# KuboVision2030 - детальный Инвестиционный тезис на 5 лет + Портфель

https://www.youtube.com/watch?v=-Xwmrmll9hA
Translation: en

[00:00] Cuba Vision 2030 друзья то что мы сейчас получим - Это последняя волна финансовой пирамиды
  Cuba Vision 2030 friends, what we will now get is the last wave of the financial pyramid.

[00:08] в какой-то момент мы достигнем точки когда все программы стимулов и то что делают и правительство И центробанки перестанет работать
  At some point, we will reach a point where all stimulus programs and what governments and central banks are doing will stop working.

[00:16] это не значит что это произойдёт завтра но это произойдёт безусловно ближайшее десятилетие
  This does not mean that it will happen tomorrow, but it will undoubtedly happen in the next decade.

[00:21] и тут мы будем разбираться Как правильно позиционировать себе И что это значит для вашего долгосрочного инвестиционного портфеля
  And here we will figure out how to position ourselves correctly and what this means for your long-term investment portfolio.

[00:42] видео будет очень долгим я приготовил для вас 150 разных графиков
  The video will be very long, I have prepared 150 different charts for you.

[00:49] мы пройдём полностью всю логику моих мыслей Как я смотрю на мир мы затронем опять-таки все мои видео
  We will go through the entire logic of my thoughts, how I look at the world, we will touch upon all my videos again.

[01:00] системы расскажу вам где мы находимся с точки зрения дефляции
  systems I will tell you where we are from the perspective of deflation

[01:03] Где мы находимся с точки зрения инфляции
  Where are we from the perspective of inflation

[01:06] Что происходит в экономике безусловно заглянем что это означает с сегодняшней точки зрения
  What is happening in the economy we will definitely look at what this means from today's perspective

[01:12] и куда будет двигаться мир в Ближайшие 5 лет
  and where the world will move in the next 5 years

[01:14] и сделаем один портфель объясню логику для чего какие позиции в НМ будут держаться
  and we will make one portfolio I will explain the logic for why certain positions will be held in it

[01:22] и соответственно Ближайшие 5 лет нам будет чем вместе с вами заниматься и за чем следить
  and accordingly for the next 5 years we will have something to do together with you and something to follow

[01:32] логика этого видео в первую очередь э обоснована тем что в ближайшее будущее вот вся моя подача информации на этом на этом канале будет безусловно подвержено вот этому видео
  the logic of this video is primarily based on the fact that in the near future all my information delivery on this channel will undoubtedly be subject to this video

[01:38] то что я сегодня объясню станет базой того как будет преподава и подаваться информация на моём канале в ближайшие год-два
  what I explain today will become the basis of how information will be taught and delivered on my channel in the next year or two

[01:55] посмотрим ээ Сколько времени сколько сил у меня ещё хватит
  we will see how much time how much energy I have left

[02:01] но а здесь безусловно я попытаюсь охватить все моменты А и основные пункты
  But here, of course, I will try to cover all the moments and the main points.

[02:09] которые я вот за последние 7-8 лет на своём канале представлял
  which I have presented on my channel over the last 7-8 years.

[02:11] Сложить это всё в единую картинку и помочь вам ориентироваться с точки зрения логики принятия решения
  To put it all together into a single picture and help you navigate from the perspective of decision-making logic.

[02:20] поэтому запасайтесь терпением Я знаю что видео будет долгим
  Therefore, be patient. I know the video will be long.

[02:23] но э так оно получилось соответственно
  but it turned out that way, accordingly.

[02:26] если после этого видео у Вас будет желание безусловно Джунгли системы - это то куда Вам следующим шагом нужно будет идти для того чтобы копать глубже
  If after this video you have the desire, then the jungle of systems is where you will need to go next to dig deeper.

[02:38] Здесь мы в общем довольно серьёзной и длинной форме объясним что Как Почему происходит и что нам стоит ожидать в будущем
  Here, in general, in a rather serious and long form, we will explain what, how, why it happens, and what we should expect in the future.

[02:48] И начнём Мы в первую очередь конечно с одной из моих любимых картинок
  And we will start, first of all, of course, with one of my favorite pictures.

[02:51] это то что экономисты сами по себе И вообще прелесть всей экономической науки
  it's that economists themselves and the beauty of all economic science.

[03:02] то что очень много разговоров и никто на самом деле не понимает что на самом деле происходит я об этом часто говорю
  that there is a lot of talk and nobody actually understands what is really happening, I often talk about this.

[03:08] Экономическая теория сама по себя уже крайне дискредитировать то что на чём построены экономические модели на чём двигаются финансовые рынки К сожалению с реальностью общего ничего не имеют
  Economic theory itself has already been extremely discredited, what economic models are built on, what financial markets move on, unfortunately, have nothing in common with reality.

[03:21] И это одна из тех самых проблем с который мы постоянно сталкиваемся в этом мире
  And this is one of those very problems that we constantly face in this world.

[03:27] менять экономическую мысль да довольно сложный процесс слишком много подвязать
  changing economic thought is indeed a rather complex process, too much is tied up.

[03:36] И к сожалению нужно отдавать себе должное что массовые Медиа которые рассказывают про происходящее а скорее всего большей степени наполняют ваши головы просто информационным шумом
  And unfortunately, one must admit that mass media, which talk about what is happening, most likely fill your heads with just informational noise.

[03:52] сегодня попытаемся немножко шум этот снизить
  Today we will try to reduce this noise a little.

[03:54] Давайте начнём с простой вещи а нужно понимать что последние 50 лет мы живём в дефляционной динамике
  Let's start with a simple thing, and we need to understand that for the last 50 years we have been living in a deflationary dynamic.

[04:00] дефляционная динамика в первую очередь
  deflationary dynamic, first of all.

[04:04] она основана на том что
  it is based on the fact that

[04:06] э наша модель построенная на концепции
  our model built on the concept

[04:11] постоянного роста который сам по себе
  of continuous growth which in itself

[04:14] всегда экспоненциальный А то есть если
  is always exponential. That is to say, if

[04:17] вы постоянно должны расти вот эти
  you constantly have to grow, these

[04:20] ээ изменения э постоянно Ведут к тому
  uh changes constantly lead to the fact that

[04:24] что э создаётся экспонента но
  that an exponent is created, but

[04:27] одновременно Мы присутствуем в мире
  at the same time we are present in a world

[04:30] который сам по себе ограничен как в
  which in itself is limited both in

[04:33] пространственном измерении так и в
  spatial dimension and in

[04:35] ресурсном измерении то есть да на шарик
  resource dimension. That is, yes, on a ball

[04:37] летит по по космосу он ограничен Космос
  flies through space, it is limited. Space

[04:41] мы пока освоить
  we have not yet mastered

[04:43] Э не успеваем в этой волне развития и
  E we don't have time in this wave of development, and

[04:47] соответственно вот те
  consequently, those

[04:49] э события с которыми мы сейчас
  uh events that we are now

[04:51] сталкиваемся постоянно они в первую
  constantly encountering, they primarily

[04:54] очередь ведут с тем что мы достигли
  lead to the fact that we have reached

[04:56] предела вот этого экспоненциального
  the limit of this exponential

[04:59] роста и сейчас сталкиваемся с проблемой
  growth and are now facing the problem

[05:01] то что расширение дальше невозможно и
  that further expansion is impossible and

[05:04] пирог экономический который не растёт
  the economic pie, which is not growing

[05:07] приводит к тому что у нас постоянно происходят конфликты на фоне перераспределения самых жирных кусков этого пирога вот так на это всё нужно смотреть.
  It leads to constant conflicts due to the redistribution of the fattest slices of this pie. This is how one should look at it.

[05:17] И если мы посмотрим на Что такое экономический рост в принципе есть понятие секулярный.
  And if we look at what economic growth is in principle, there is the concept of secular growth.

[05:30] это то о чём я говорил в своём курсе А в принципе он есть доступен э на канале по ссылке дам конечно там вы можете пройти первая часть особенно там где я говорю про секулярный долгосрочные тренды она бесплатно можете ознакомиться с ним.
  This is what I talked about in my course. In principle, it is available on the channel, I will provide the link, of course. You can go through it. The first part, especially where I talk about secular long-term trends, is free, you can familiarize yourself with it.

[05:45] здесь немножко мы сейчас это затронем основная информация как раз-таки с этого курса и взята.
  We will touch upon this a little here. The main information is taken precisely from this course.

[05:49] а соответственно если мы говорим о долгосрочном экономическом росте номинальный ВВП в данном случае это реальный рост и инфляция в принципе В долгосрочной перспективе.
  And accordingly, if we talk about long-term economic growth, nominal GDP in this case is real growth and inflation in principle in the long term.

[06:02] А вот эта динамика сводится только к двум факторам это к демографии и к долгам А как вы
  This dynamic comes down to only two factors: demographics and debts. As you

[06:08] видите спойлер конечно же у нас и роста особо нету
  You see a spoiler, of course, we don't have much growth either.

[06:10] И плюс у нас как Мы все знаем огромное количество Долгов
  And plus, as we all know, we have a huge amount of debt.

[06:13] если мы посмотрим с точки зрения экономического роста и мы видим что постоянно идёт замедление этих параметров
  If we look from the perspective of economic growth, we see that there is a constant slowdown in these parameters.

[06:21] то вот предсказания на скажем с двухтысячных последние э 30 лет 20 лет
  So here are the predictions, let's say, from the 2000s, the last 30 years, 20 years.

[06:30] Мы видим что во всех регионах мира идёт чёткое замедление экономического роста
  We see that in all regions of the world there is a clear slowdown in economic growth.

[06:33] как в широком понимание как в развитых экономиках так и в развивающихся экономиках
  Both in a broad sense, in developed economies and in developing economies.

[06:38] Несмотря на то что развивающиеся экономики показывают более высокие темпы роста в любом случае тренд один и тот же
  Despite the fact that developing economies show higher growth rates, in any case, the trend is the same.

[06:47] очень интересный можно график посмотреть про ВВП Германии
  It's very interesting, you can look at a graph about Germany's GDP.

[06:50] если мы посмотрим на темпы экономического роста после кризиса еврозоны
  If we look at the economic growth rates after the Eurozone crisis.

[07:00] Мы видим что ВВП Германии Рос Рос Рос до восемнадцатого года и потом мы вступили вот в такое
  We see that Germany's GDP grew, grew, grew until 2018, and then we entered into such a situation.

[07:09] а замедление и скажем так в такую стагнацию мы вступили
  and a slowdown and, let's say, we entered such stagnation

[07:12] пандемия очень сильно повлияла на просадку с точки зрения роста
  the pandemic very strongly affected the decline in terms of growth

[07:19] и отскок он не привёл к восстановлению привычного тренда
  and the rebound did not lead to the restoration of the usual trend

[07:22] когда мы говорим про экономику постоянный рост подразумевает что любой кризис возвращает вас на превед тренд экономического развития
  when we talk about the economy, constant growth implies that any crisis returns you to the previous trend of economic development

[07:32] это мы видим уже давно не происходит и это основная проблема нашего мира
  we see this has not been happening for a long time and this is the main problem of our world

[07:38] мы видим что А С развитием и скажем так послевоенных лет последние 80 лет
  we see that with development and, let's say, after the post-war years, the last 80 years

[07:51] а то что эффективность вложения капитала всё время снижается
  and that the efficiency of capital investment is constantly decreasing

[07:56] то есть соответственно Чем дальше Мы исследовали наш шарик Чем больше мы оптимизировали наши экономические связи и логистические цепочки тем ниже становилась отдача на
  that is, accordingly, the further we explored our globe, the more we optimized our economic ties and logistical chains, the lower the return became

[08:10] инвестированный капитал и в принципе основным фактором является как я уже сказал это демография и долги мы сейчас отдельно на них посмотрим
  invested capital and in principle the main factor is, as I already said, demographics and debt, we will look at them separately now.

[08:22] то что мы видим Мы видим что снижение Пула рабочей силы автоматически ведёт более низким экономическими показателям здесь усреднённый значение
  what we see, we see that a decrease in the labor pool automatically leads to lower economic indicators, here is the averaged value.

[08:36] то есть мы видим что где-то в Восьмидесятых годах был достигнут пик по росту населения и после того как мы этот пик достигли и пошли в обратной динамике
  that is, we see that somewhere in the eighties, a peak in population growth was reached, and after we reached this peak and went into reverse dynamics,

[08:47] Мне кажется не нужно рассказывать что демография во всех развитых рынках в том числе и Китае в принципе выглядит довольно ужасно
  it seems to me that there is no need to tell you that demographics in all developed markets, including China, in principle look quite terrible.

[08:53] а вся эта динамика ведёт к тому что темпы роста снижаются и снижаются уже больше 50 лет
  and all this dynamics leads to the fact that growth rates are declining and have been declining for more than 50 years.

[09:04] одновременно Мы можем посмотреть что и со стареющим населением производительность падает соответственно
  simultaneously, we can see that with an aging population, productivity is also falling accordingly.

[09:13] ВВП который вы вырабатывает на одного человека также замедляется
  The GDP that one person produces is also slowing down.

[09:19] и при том что если мы посмотрим в будущее Нужно отдавать се отчёт что эта динамика не изменится
  And given that if we look into the future, we need to realize that this dynamic will not change.

[09:25] то есть мы видим что до года в принципе демо и рост населения во всм мире будет постоянно замедляться
  That is, we see that until the year, in principle, demo and population growth worldwide will constantly slow down.

[09:34] и вот эта динамика будет продолжать влиять на экономический рост и на всю дефляционная
  And this dynamic will continue to affect economic growth and the entire deflationary trend.

[09:41] Мы в принципе видим последние Ну 40-50 лет когда мы смотрим на ВВП есть Три разных возможности подсчитывать вот этот экономический рост
  In principle, we see the last, well, 40-50 years, when we look at GDP, there are three different ways to calculate this economic growth.

[09:58] в данном случае мы можем обратиться к третьей составляющей которая говорит что количество денег умноженное на скорость обращения этих денег в системе равно росту реального ВВП и росту цен
  In this case, we can turn to the third component, which says that the amount of money multiplied by the velocity of circulation of this money in the system equals the growth of real GDP and price growth.

[10:08] безусловно это так мы все живём в
  Undoubtedly, this is true, we all live in

[10:14] информационной повестки Когда нам говорят что центробанки печатают деньги всё ужасно скоро будет инфляция об этом сейчас поговорим через минутку но если мы посмотрим с точки зрения скорости оборота денег Безусловно Мы видим что чем меньше ваша общий пул работающих в экономике тем меньше скорость обращения денег то есть как и в банковской системе количество денег само по себе не решает основную проблему если эти деньги по экономике не циркулируют и мы видим что с точки зрения как раз-таки населения и демографии Чем хуже становится демография тем больше идёт замедление и тем больше идёт давление на экономический рост мы можем также посмотреть на показатель он ВВП считается по-другому немножко это рабочая сила умноженная на продуктивность то есть мы говорим здесь
  informational agenda When we are told that central banks are printing money everything is terrible inflation will come soon we will talk about this in a minute but if we look from the perspective of the speed of money turnover Undoubtedly We see that the smaller your total pool of workers in the economy the lower the speed of money circulation that is, as in the banking system, the amount of money itself does not solve the main problem if this money does not circulate in the economy and we see that from the perspective of the population and demographics, the worse the demographics become, the more slowdown there is and the more pressure there is on economic growth, we can also look at the indicator, it GDP is calculated a little differently, it is labor force multiplied by productivity, that is, we are talking here

[11:15] о новых технологиях и безусловно когда общее количество рабочих а которые доступны экономике падает э возможность поддерживать экономический рост сопровождается как раз-таки инновационными технологиями и тут просто нужно понимать что технологии по своей теории Ну по природе повышают безусловно производительность и снижают затраты
  about new technologies and of course when the total number of workers that are available to the economy falls, the ability to maintain economic growth is accompanied by innovative technologies, and here you just need to understand that technologies by their theory, well, by nature, undoubtedly increase productivity and reduce costs.

[11:39] снижение затрат - это уменьшение необходимости найма новых людей то есть опять-таки с одной стороны Мы видим что в данном уравнении когда мы говорим что количество рабочих рук и инновации Ведут к росту экономическому с другой стороны Мы видим что демография падает
  reducing costs means reducing the need to hire new people, that is, again, on the one hand, we see that in this equation, when we say that the number of workers and innovation lead to economic growth, on the other hand, we see that demographics are falling.

[11:59] в данном случае мир котором мы жим инновационные технологии позволяют балансировать вс-таки мы видим определенный экономический рост Хотя он и невысокий то есть не было бы технологий ситуация была бы конечно намного хуже но факт в том что
  in this case, the world we live in, innovative technologies allow us to balance, however, we see a certain economic growth, although it is not high, that is, if there were no technologies, the situation would certainly be much worse, but the fact is that

[12:15] информационные технологии такие как искусственный интеллект облачные вычисления цифровые платформы все они по своей сути Дефо в мире в котором мы жим использование изменения рабочих рук при помощи технологий ведёт к тому что давление оказывается на рынок труда а рынок труда и люди в современных экономиках являются главным драйвером так как развитые экономики построены на экономике потребления И когда вы грубо говоря сидя на дереве и пилите Сук на котором вы сидите то безусловно вот эти две силы балансирующие то что мы наблюдаем последнее время - это в принципе небольшая стабилизация но в нынешней форме технологии не дают возможность резкому экономическому росту связано это в первую очередь с тем что у нас недостаточно энергетических ресурсов.

[13:17] если бы мы пришли к какому-то супертехнологии супер дешёвой энергии тогда бы эта динамика безусловно поменялась.
  If we came to some super-technology of super-cheap energy, then this dynamic would undoubtedly have changed.

[13:25] сегодня говорится о том что плазма как раз будет это новой технологие и китайцы в принципе в этой технологии лидеры.
  Today it is said that plasma will be this new technology, and the Chinese are in principle leaders in this technology.

[13:34] то есть в плазме последних тесты показали что они смогли удерживать в стабильном состоянии эту плазму а там миллионы градусов Цельсия больше 1.000 секунд.
  That is, in plasma, recent tests have shown that they were able to hold this plasma in a stable state at millions of degrees Celsius for more than 1,000 seconds.

[13:48] Ну мы понимаем что следующий этап пока плазма станет в какой-то коммерческой форме возможно будет использоваться это десятки лет где-то.
  Well, we understand that the next stage, until plasma becomes commercially viable, will possibly take decades.

[13:55] соответственно без дешёвых электроэнергии все эти технологии в какой-то момент закончат на данном этапе своё позитивное влияние и мы всё дальше дальше будем погружаться именно в дефляционный сценарий.
  Accordingly, without cheap electricity, all these technologies will at some point end their positive influence at this stage, and we will increasingly dive into a deflationary scenario.

[14:11] то есть с одной стороны то что мы мы говорили да демография играет против.
  That is, on the one hand, what we were talking about, demographics plays against.

[14:17] нас технология усугубляет в данном случае как раз-таки вот эти дефляционный динамики
  Technology exacerbates these deflationary dynamics in this case.

[14:22] второй пункт который мы должны рассмотреть - это безусловно количество Долгов
  The second point we need to consider is undoubtedly the amount of debt.

[14:26] потому что как только э у вас начинает падать демография главный механизм выравнивания просадки экономического роста является увеличение долговой нагрузки
  Because as soon as demographics start to fall, the main mechanism for compensating for a decline in economic growth is an increase in the debt burden.

[14:41] при том что Долговая нагрузка сама по себе она не является негативным фактором
  Even though the debt burden itself is not a negative factor.

[14:46] Если вы берёте в долг для того чтобы делать инвестиции для того чтобы строить Новые заводы реальные инвестиции в экономику понятно что это позитивный фактор
  If you borrow to make investments, to build new factories, real investments in the economy, it is clear that this is a positive factor.

[14:55] проблема заключается в том что с какого-то момента Ну большое количество исследований в том числе и Рогов изза этого Кстати по-моему если я не ошибаюсь давали Нобелевскую премию а Кеннет Рогов написал определил что при уровне долга свыше 60% ВВП Долговая нагрузка
  The problem is that at some point, a large number of studies, including Rogoff's, for which he was awarded the Nobel Prize, if I'm not mistaken, Kenneth Rogoff wrote and determined that with a debt level above 60% of GDP, the debt burden...

[15:19] становится не расширяющимся
  becomes non-expanding

[15:29] нашей экономики примерно по разным оценкам 300-350 триллионов долларов мировых долларов как раз таки долго
  of our economy, according to various estimates, approximately 300-350 trillion dollars, global dollars, precisely debt

[15:37] при том что за последние 8 лет ну 10 лет скажем этот долг увеличился практически на 50%
  given that over the last 8 years, well, let's say 10 years, this debt has increased by almost 50%

[15:43] то есть мы видим последнюю фазу вот этой финансиализация системы
  that is, we see the last phase of this financialization of the system

[15:46] когда неработающий экономические связи выравниваются и поддерживаются
  when non-working economic ties are leveled and supported

[15:55] исключите эксцесс уровней долговой нагрузки
  exclude the excess of debt burden levels

[16:00] соответственно если мы посмотрим соотношение к ВВП мировому который мы сейчас имеем это где-то 100-105 триллионов плюс-минус
  accordingly, if we look at the ratio to the world GDP that we currently have, it's somewhere around 100-105 trillion plus or minus

[16:10] то есть мы живём в мире в которой существует который мы существуем под уровнем три три оборота
  that is, we live in a world in which exists, in which we exist, at a level of three, three turnovers

[16:19] левериджа то есть Долгов у нас 300 350
  Leverage, that is, our debts are 300-350.

[16:23] трино А зарабатываем мы 100 насколько э
  Trino A, and we earn 100, to what extent.

[16:27] конструкция долгосрочно
  The structure is long-term.

[16:29] Я думаю вы можете оценить сами учитывая
  I think you can assess it yourself, considering

[16:33] то что уровень Долгов особенно дискуссию
  that the level of debt, especially the discussion

[16:36] которую мы сейчас слышим из США
  that we are currently hearing from the USA,

[16:38] постоянно постоянно растёт и в принципе
  constantly, constantly grows, and in principle,

[16:41] эту динамику поменять невозможно потому
  it is impossible to change this dynamic because

[16:43] что срезая и снижая долги вы убираете
  by cutting and reducing debts, you remove

[16:48] денежную массу из системы тем самым ещё
  monetary mass from the system, thereby even more

[16:51] более усугубляя кризисное явление и
  aggravating the crisis phenomenon and

[16:54] снижая экономический рост то есть
  reducing economic growth, that is,

[16:59] если мы посмотрим на как это происходило
  if we look at how this happened

[17:02] с пятидесятых годов пока было всё
  since the fifties, when everything was

[17:06] отлично Отлично Отлично мы видим что до
  great, great, great, we see that until

[17:09] восьмидесятых годов относительно
  the eighties, relatively

[17:11] нагрузка и здесь мы видим общее долговые
  the burden, and here we see the total debt

[17:14] нагрузку на в США то после того как
  burden in the USA, then after

[17:18] демографический пик был достигнут резко
  the demographic peak was reached sharply

[17:21] пошло вверх как раз-таки то что я говорил.
  It went up exactly as I said.

[17:24] Долговая нагрузка для того чтобы поддерживать развития системы как таковой.
  The debt burden in order to support the development of the system as such.

[17:30] И пришли мы к тому что сейчас в принципе за каждый доллар выпущенный в виде долга.
  And we came to the point that now, in principle, for every dollar issued in the form of debt.

[17:40] А все в принципе деньги - это долговая форма.
  And all, in principle, money is a debt form.

[17:43] А вы берёте один доллар в долг и на этот доллар система генерирует 25 центов экономического роста или сказать наоборот.
  And you borrow one dollar, and for this dollar, the system generates 25 cents of economic growth, or rather the opposite.

[17:53] Для генерации одного доллара экономического роста вам не необходимо брать 4 доллара в долг.
  To generate one dollar of economic growth, you do not need to borrow 4 dollars.

[17:59] Крайне неэффективная структура которая постоянно постоянно будет ухудшаться.
  An extremely inefficient structure that will constantly, constantly worsen.

[18:03] И которая ведёт к тому что мы постоянно погружаемся вот в эту систему долговой спирали.
  And which leads to us constantly sinking into this debt spiral system.

[18:12] И просто Давайте подумаем вот с точки зрения обычной математики если мы предположим что все долги которые у нас сейчас в мире есть мы возьмём примерно.
  And let's just think about it from the perspective of ordinary mathematics if we assume that all the debts that we currently have in the world, we will take approximately.

[18:23] двойную ставку то расходы на поддержание этой системы составят 7
  double the rate, then the costs of maintaining this system will be 7

[18:27] трино соответственно учитывая рост экономический который мы видим сейчас в мире то мир в состоянии создавать примерно 3-4 триллиона долларов в год
  trillions, respectively, considering the economic growth that we see now in the world, the world is capable of creating approximately 3-4 trillion dollars per year.

[18:40] То есть мы живём уже в системе такой понци или системе Мм когда обслуживание долга когда уровень долга настолько высок что его обслуживание превышает наши возможности а поддержания вообще системы Как таковой
  That is, we are already living in a Ponzi-like system or a system, um, when servicing debt, when the debt level is so high that its servicing exceeds our capabilities for maintaining the system as such.

[18:56] Как с микрокредита вы берёте второй кредит чтобы оплатить Первый вы берёте третий кредит чтобы оплатить второй и так по цепочке вот в этой динамике мы находимся
  Like with microcredit, you take out a second loan to pay off the first, you take out a third loan to pay off the second, and so on down the chain, this is the dynamic we are in.

[19:05] и в принципе что из этого всего следует это то что в любом случае учитывая огромное количество долгов и демографию экономический рост продолжит замедляться
  And in principle, what follows from all of this is that in any case, given the huge amount of debt and demographics, economic growth will continue to slow down.

[19:20] вы можете посмотреть на последние факторы Да постоянно и МВФ и мировой
  You can look at the latest factors, yes, constantly, both the IMF and the world.

[19:26] банк выдают прогнозы которые потом снижаются
  Banks issue forecasts that are then lowered.

[19:30] мировой рост сам по себе секулярный
  Global growth is secular in itself.

[19:38] горы Долгов мы не можем себе позволить поддерживать эту систему при высоких ставках
  We cannot afford debt mountains to maintain this system at high rates.

[19:46] огромное количество фокусов и цирковых трюков мы увидим со стороны центробанков и правительств которые нам будут объяснять почему что делается
  We will see a huge number of tricks and circus acts from central banks and governments that will explain to us why something is being done.

[19:55] но по большому счёту любое движение
  But in general, any movement.

[19:59] и тут мы можем говорить про инфляцию сейчас об этом отдельно поговорим в дефляционной динамике
  And here we can talk about inflation, we will talk about it separately now in deflationary dynamics.

[20:04] для того чтобы поддерживать эту систему нам нужно снижать ставки
  In order to maintain this system, we need to lower rates.

[20:08] и это мы как раз-таки сейчас очень чётко наблюдаем
  And we are observing this very clearly right now.

[20:10] и что главное нам безусловно эту гору Долгов нужно перефарм
  And most importantly, we definitely need to re-farm this mountain of debt.

[20:18] Во что она превратилась система
  What has it turned into, the system?

[20:23] и когда мы говорим о экономическом росте Да создание денег - это долговой
  And when we talk about economic growth, yes, money creation is debt-related.

[20:27] инструмент любой дол созданный он

[20:29] создаётся в долг потому что мы живём в

[20:31] системе на которой

[20:33] 95% Всех денег создаётся частным

[20:36] сектором частными банками и

[20:40] соответственно чем больше банки создают

[20:43] денег они это делают когда они видят

[20:45] экономическую выгоду тем больше у нас

[20:48] экономический рост сейчас система пришла

[20:50] в такое состояние что из элемента и

[20:56] инструмента создания денег и создание

[20:59] экономического роста огромное количество

[21:01] Долгов ведёт к тому что эти долги нужно

[21:04] постоянно

[21:14] [музыка]

[21:16] перефрази сохранить то что есть и

[21:19] пытаетесь вот эту всю систему как-то

[21:21] поддерживать и

[21:22] финансировать возможно это конечно

[21:26] только в одном случае

[21:28] как система глобальна вам нужна

[21:31] постоянна ликвидность и так как долги

[21:34] растут и растут довольно высокими

[21:36] темпами Вам нужно будет для поддержания

[21:39] вот этой динамики всё больше и больше

[21:41] ликвидности ликвидность можно

[21:44] рассматривать в различных вариантах это

[21:46] может быть и

[21:48] а инструменты управления Центробанка это

[21:52] могут быть регуляторные какие-то

[21:54] движения которые позволяют банкам более

[21:59] спокойно оперировать снимает с них

[22:01] какую-то регуляторную ответственность

[22:03] даёт им больше возможности для

[22:06] спекуляции для аллокации капитала но в

[22:09] любом

[22:11] случае ликвидности будет становиться

[22:14] намного

[22:15] больше то что мы видим и почему

[22:18] опять-таки если мы сейчас вернёмся

[22:20] поэтапно все эти пункты рассмотрим то

[22:22] что мы видим это безусловно

[22:25] падение В экономическом понимании а

[22:29] рабочего населения это то что мы видим

[22:31] ведёт автоматически к более низким

[22:34] ставкам вся дискуссия о том что ставки

[22:37] будут повышать она является

[22:39] промежуточной потому что долгосрочные

[22:42] факторы такие факторы как технологии

[22:44] такие факторы как демография И огромное

[22:47] количество Долгов Ведут к тому что

[22:50] ставки должны будут снижаться Но как

[22:54] правило помимо этого низкие ставки не

[22:59] ведут к стимуляции и к большему

[23:02] экономическому росту потому что здесь вы

[23:04] видите Да это соотношение ставок и

[23:06] экономического

[23:08] роста как правило В экономической теории

[23:11] считается что снижение ставок

[23:13] стимулирует экономику Но на самом деле

[23:15] ставки - Это всего лишь отражение

[23:17] макроэкономических трендов то

[23:20] есть экономика замедляется и в любом

[23:24] случае если посмотреть в простом Да

[23:26] соотношении Елино

[23:29] здоровая если экономике вс хорошо

[23:32] высокие ставки сами по себе не являются

[23:36] препятствием Вы имеете большое

[23:39] количество проектов которые вы можете

[23:41] финансировать и за эти деньги проекты

[23:43] ведут конкуренцию соответственно они

[23:46] могут себе позволить более высокие

[23:47] ставки и это здоровая динамика которую

[23:51] мы видим в нынешнем ситуации мы говорим

[23:55] о том что если ставки низкие то ставки

[23:58] как раз таки у вас огромное количество

[24:00] проектов которые в принципе не

[24:02] рентабельные которые никому не нужны и

[24:04] вы

[24:05] снижает того чтобы отобразить реальность

[24:09] которая находится Ну скажем так на земле

[24:14] соответственно низкая ставка - Это всего

[24:16] лишь отображение крайне негативных

[24:19] экономических процессов замедление

[24:21] экономического роста ухудшения географии

[24:25] демографии ведёт к тому что ставки

[24:27] снижаются и что самое интересное как

[24:29] раз-таки сейчас мы это наблюдаем Потому

[24:32] что если мы посмотрим на ставки

[24:34] центробанков во всём мире вы видите

[24:36] здесь швейцарцы в принципе не очень эта

[24:39] красная линия они не очень высоко

[24:41] оторвались то есть они возле нуля

[24:43] находятся Мы видим что все ведущие

[24:46] центробанки снижают собственную ставку и

[24:49] вот эта слегка понос ненько цвета линия

[24:52] отображает доходности двухлетних

[24:55] американских облигаций облигации бому сч

[24:59] показывают что ставки будут снижаться и

[25:01] рынок облигаций всегда показывает куда

[25:04] идт экономика не ставки а рынки

[25:08] показывают что происходит с экономикой и

[25:10] ставки - Это всего

[25:12] лишь признание со стороны центробанков

[25:15] какая В какой реальности на самом деле

[25:19] мы живём и в этой реальности мы

[25:21] продолжаем жить в дефляционной динамике

[25:24] Несмотря на то что происходило последние

[25:27] 5 лет если мы посмотрим как раз-таки с

[25:31] точки зрения то что я вам говорил про

[25:34] рефинансирование вы видите насколько

[25:36] сильно мы Оторвались от в показаниях

[25:39] реальной экономики и финансиализация

[25:42] системы красная линия в данном случае

[25:45] это инвестиции в экономику

[25:47] это инфраструктура это Новые заводы всё

[25:50] что вы придумаете вы инвестирует ради

[25:52] получения дополнительной прибыли и э

[25:55] коричневая линия - это как раз-таки

[25:58] сть финансирования Долгов то есть мы

[26:01] занимались последние 40 лет тем что мы

[26:04] огромное количество Долгов брали для

[26:08] получения неоптимальных

[26:11] экономических результатов и

[26:13] соответственно вот эти клешни постоянно

[26:15] растущие Ведут к тому что огромный

[26:17] уровень Долгов требует постоянного

[26:19] рефинансирования и всё меньше денег

[26:21] остаётся для реальных инвестиций в

[26:24] экономику учитывая то что я сказал в

[26:27] начале да экспоненциальный рост

[26:29] и ограниченные ресурсы нашего шарика

[26:32] Ведут к тому что эта локация рано или

[26:34] поздно должна была произойти И сейчас мы

[26:36] входим в какой-то в фазу экстремальной

[26:40] разбалансировка которая рано или поздно

[26:42] приведёт к тому что вот эта вся система

[26:45] грох нужно правда учитывать

[26:48] что количество времени которое может

[26:51] занять вот такой переход его очень

[26:53] сложно просчитать То есть это может быть

[26:55] 5 лет это может быть 10 лет мы может

[26:57] быть дотянем до 2000

[26:59] Это совершенно пока открытый вопрос

[27:02] потому что очень много политических

[27:04] решений будут влиять на динамику

[27:07] происходящего Мне кажется это произойдёт

[27:09] в ближайшие десятилетия об этом мы

[27:11] поговорим потому что мы сейчас находимся

[27:13] в переход в переходе в Новую

[27:16] технологическую волну и скорее всего

[27:18] где-то в ближайшие десятилетия нас

[27:20] ожидает довольно серьёзная трясение и

[27:23] финансовые рынки так как мы их Сейчас

[27:25] знаем И вот эти

[27:28] составляющая она

[27:30] безусловно Ну скажем так уйдёт в прошлое

[27:34] и примет какие-то нормальные формы для и

[27:38] главным фактором поддержания вот этого

[27:40] статус кво Да который позволяет этой

[27:42] система ещё держаться на

[27:45] относительных стабильных уровнях это

[27:48] безусловно то

[27:50] что в логике

[27:53] поддержания ставка номинального роста

[27:56] это включает инфляцию

[27:58] превышать ставку по долгам То есть если

[28:02] мы возьмём США сейчас их основной долг

[28:04] уже превышает 100% ВВП и значит для того

[28:07] чтобы эта ситуация была устойчива ставка

[28:10] должна быть ниже экономического роста

[28:13] номинально в прошлом году учитывая

[28:15] инфляцию американский рост там рост там

[28:17] 56% и соответственно вот 5% - это вот

[28:22] ваша ставка Почему десятилетние

[28:23] облигации выше 5% начинают сильно шатать

[28:28] американский рынок долга Вот это ваша

[28:31] граница после которой вы в принципе

[28:33] идёте в подземелье и не знаете какого

[28:36] Тролля вы там встретите поэтому мы можем

[28:39] чётко сказать

[28:41] что по доходности десятилетних облигаций

[28:45] выше 5% начинается зона турбуленция

[28:48] серьёзная зона турбуленция об этом

[28:50] сейчас ещё отдельно по позже поговорим

[28:53] но поддерживая уровень номинального

[28:57] роста выше чем процентная ставка

[28:59] позволяет стабилизировать эту систему

[29:01] соответственно нам нужна будет инфляция

[29:05] в этой системе инфляция на данный момент

[29:07] невозможна но она безусловно будет то

[29:11] есть мы сейчас продолжаем жить вот в

[29:13] этом дефляционной Вот в этой

[29:15] дефляционной динамике сейчас я объясню

[29:18] что

[29:19] значит последние ценовые изменения и

[29:22] инфляция Шока который мы наблюдали

[29:24] последние 5 лет Что она значит и как она

[29:26] влияет на общий тренд долгосрочный тренд

[29:29] в котором мы находимся если мы говорим

[29:32] про ликвидность то Ну вот это часто

[29:34] график я показываю с Cross Border

[29:35] Capital который говорит что разные есть

[29:40] рынки которые контролируют и определяют

[29:42] ликвидность мировой системе чёрный

[29:45] треугольник - Это центробанки всё что

[29:48] вокруг до около - это в принципе частные

[29:50] рынки здесь кредитные плечи здесь

[29:53] левередж здесь цепочки

[29:58] для нас э со стороны не видны и мы не

[30:01] знаем что происходит реально за кулисами

[30:03] и всё это делает систему с одной стороны

[30:06] э такой сложной Благодаря этой системе

[30:10] вот последние 50-60 лет мир жил в

[30:14] постоянном росте благосостояния но

[30:17] одновременно сейчас Придя точке

[30:18] бифуркации мы приходим к тому что

[30:20] система неконтролируемая и направлять её

[30:23] становится ээ всё сложнее и сложнее да и

[30:26] в принципе невозможно и циклы

[30:28] ликвидности определяют движение на

[30:30] рынках циклы ликвидности определяют

[30:32] ситуацию в экономиках И если мы

[30:34] посмотрим вот опять-таки от Cross Border

[30:36] Capital они говорят что мы где-то

[30:38] пяти-шести тни циклы когда ликвидность

[30:40] растёт и когда ликвидность падает сейчас

[30:42] мы вот вы видите находимся где-то в

[30:45] середине Ну и вполне возможно мы уже

[30:46] нашли этот пик то есть мы не обязательно

[30:48] этот цикл до конца дойдём но вероятно

[30:51] что где-то к концу этого года начала

[30:55] следующего года мы получим

[30:58] картинку И несмотря на то что

[31:00] ликвидность поступает нам нужно понимать

[31:02] что абсолютное значение не обязательно

[31:07] объясняет всю картинку Потому что если

[31:09] мы посмотрим на вот здесь показано

[31:12] соотношение

[31:14] Долгов развитых экономик по отношению к

[31:17] их так

[31:19] называемой количеству ликвидности

[31:21] доступному рынка то мы видим что в

[31:23] принципе все кризисы случались как раз

[31:26] таки тогда когда ликвидности было

[31:29] недостаточно сейчас вот мы находимся в

[31:31] периоде вот где закрашена территория в

[31:33] принципе ликвидности

[31:35] э хватает но за счёт того что когда мы

[31:38] говорим о ликвидности и росте Долгов у

[31:41] вас Долгов у вас постоянно ликвидности

[31:44] должно добавляться а мы видим на фоне

[31:47] инфляционной истерии то что скорость

[31:50] изменения она постоянно замедляется и у

[31:53] вас растут вот эти клещи когда

[31:55] ликвидности в каких-то э разных рынках

[31:59] может не хватать и это приводит к

[32:01] повышенной волатильности то есть в этом

[32:03] году мы можем ожидать за счёт того что

[32:05] пока опять-таки пока Если сейчас грох

[32:09] нет где-то и произойдёт вот то что я

[32:11] часто последние пару лет говорю

[32:13] дефляционный хлопок а он должен

[32:15] произойти для того чтобы мы вошли в

[32:17] следующую инфляционной спираль

[32:20] а пока вот динамика того что вы видите

[32:23] на этом графике она безусловно говорит

[32:26] что к концу этого года при всей риторике

[32:30] центробанков мы можем получить

[32:32] определенные проблемы это не значит что

[32:34] мы их получим но вероятность эту

[32:37] безусловно нужно

[32:40] учитывать обратимся

[32:44] теперь с долгосрочного тренда то что я

[32:46] вам говорил что мы живём в дефляционной

[32:48] мире и мы от этого никуда не денемся что

[32:51] же произошло в двадцатом году и что

[32:54] происходит после потому что

[32:56] Безусловно дискуссия о том что у нас

[32:59] инфляция она долгосрочная она

[33:03] структурная её уже избавить нельзя

[33:05] центробанки печатают деньги ну вы знаете

[33:08] моё

[33:09] отношение к Центробанка которые печатают

[33:12] деньги об этом Я сейчас вам Отдельно ещё

[33:15] расскажу На самом деле это не так

[33:18] давайте просто пройдёмся посмотрим что

[33:21] такое инфляция и как с ней работать и

[33:23] Что сейчас нам мир говорит живём мы в

[33:26] инфляционной

[33:28] или в дефляционной это очень известный

[33:31] график который показывает нарратив о том

[33:34] что инфляция семидесятых годов и начало

[33:37] Восьмидесятых в принципе вы видите и

[33:40] нынешние этап инфляции они очень сильно

[33:43] совпадают и безусловно если мы говорим

[33:45] про следующем пике инфляции в нашей

[33:47] системе то мы говорим где-то ть во

[33:50] год Имеет ли этот график право на тако

[33:54] как бы представление то что как оно

[33:58] произойдёт в принципе скорее всего Да но

[34:01] это не процесс который происходит сам по

[34:04] себе должен произойти определённый слом

[34:07] системы для того чтобы это инфляционные

[34:09] потоки возникли Почему Потому что милтон

[34:12] Фридман в своё время сказал что

[34:14] постоянная инфляция долгосрочная

[34:16] инфляция всегда является монетарный

[34:18] феноменом монетарный феномен - Это

[34:21] значит что печатаются деньги и вот тут

[34:25] мы приходим к главному а пункту нашего

[34:29] видео Что такое деньги и вообще о чём

[34:31] идёт речь потому что в нашем понимании и

[34:35] экономистов мы используем часто понятие

[34:38] М0 М1 М2 и на этом в принципе

[34:42] заканчивается вы видите огромное

[34:44] количество графиков Где используется

[34:46] показателем 2

[34:47] как индикатор денежной массы К сожалению

[34:51] всё это семидесятых годов вообще М2 не

[34:55] имеет никакой роли и когда вы Тино

[34:58] графике Просто давайте себе отчёт что

[35:00] корреляции которые вы видите на этом не

[35:02] обязательно показывают каузальность то

[35:05] есть движение показателя М2 так как мы

[35:08] живём постоянно в цикличной системе они

[35:11] просто могут совпадать потому что они

[35:13] могут совпадать но сам по себе график М2

[35:16] э в большинстве случаев не объясняет эту

[35:19] динамику и проблема заключается в том

[35:22] что Да вот М2 - это показатель грубо

[35:24] говоря

[35:25] что наличные

[35:29] депозиты это сберегательные счета плюс

[35:32] там есть определённое расширение на ual

[35:35] funds или фонда денежного рынка но

[35:39] проблема в том что система с семидесятых

[35:42] годов настолько сильно ушла и в

[35:44] принципе вот есть расширенный показатель

[35:47] м3 который учитывал большую часть

[35:50] институциональных денег его перестали

[35:53] считать В принципе его забросили считать

[35:55] в конце

[35:59] восьмидесятых Ну какой-то момент его ещё

[36:02] поддерживали но в 2006 году окончательно

[36:04] от этого отказались и в этом существуют

[36:06] проблемы потому что реальные денежные

[36:08] индикаторы реальная денежная масса она в

[36:12] данной ситуации мы не можем определить

[36:14] что это такое потому что в принципе если

[36:17] мы посмотрим на развитие системы

[36:20] последние там скажем 50 лет то что мы

[36:23] получили классический индикатор

[36:26] банковского мультипликатора то что

[36:28] говорят Да вклад на вклад у вас Э вы

[36:32] получаете депозит и на базе этого

[36:35] депозита вы даёте кредиты подразумевая

[36:38] то что все люди которые вложили ваши

[36:41] деньги не придут забирать их и вы можете

[36:43] тем самым создавать Вот это кредитное

[36:46] плечо которое является основой любого

[36:48] банковской бизнес-модели К сожалению

[36:51] разница и развитие этой системы привело

[36:54] к тому что этот показатель вообще ничего

[36:56] общего не имеет с реальностью То есть вы

[37:00] видите на этом

[37:01] графике вертикальная часть это то как

[37:03] работали банки в начале прошлого

[37:06] Столетия и сейчас вы видите то что вот

[37:08] горизонтальная часть - это то как во что

[37:11] превратилась банковская система сейчас и

[37:13] как она работает обычный пример - это

[37:17] прекрасные фонды Money Market funds

[37:20] скажем Вы у вас есть миллион депозита Вы

[37:24] 10% должны держать резерв для того чтобы

[37:28] если что-то произойдёт вы могли

[37:29] обслуживать эти кредиты соответственно у

[37:31] Вас остаётся как у банка

[37:34] 900.000 долларов для выдачи кредитов

[37:37] свободных средств которые вы можете

[37:39] дальше распоряжаться именно с этой точки

[37:41] зрения Вот это десятикратный умножение

[37:43] средств рождено что в среднем 10% Вы

[37:46] должны резервировать по кредитам но уже

[37:48] где-то в семидесятых-восьмидесятых годов

[37:50] возникли те самый Money Market funds о

[37:52] чём сейчас идёт дискуссия в том числе и

[37:54] ревере и прочее прочее а по большому сч

[37:58] банки с той в то время с регуляторной

[38:01] точки зрения были крайне ограничены в

[38:03] своих подвижка и они нашли обходной путь

[38:05] просто создали Money Market funds

[38:07] переводили эти деньги на баланс этих

[38:10] компаний получали не депозит А как

[38:13] кредит и соответственно вся резервация

[38:16] необходимость в ней отпада и вы могли

[38:18] вместо 900.000 использовать полный

[38:21] Миллион для зарабатывания денег и это

[38:24] шло дальше дальше дальше сейчас мы живём

[38:27] в мире где у нас куча деривативов

[38:29] которые помогают снижать риск которые

[38:32] помогают расширять балансы То есть вы

[38:34] видите показателем 2 слева направо мы

[38:37] добавляли добавляли всевозможные

[38:39] финансовые инструменты по большому счёту

[38:41] всё что вы видите сейчас является частью

[38:43] денежной системы

[38:45] отследить кто с кем куда как заключил

[38:49] это в принципе невозможно и поэтому мы и

[38:52] летим постоянно вслепую и просто если

[38:55] вам показать даже вот то что происходило

[38:58] годах Я знаю что большинство экономистов

[39:00] вот любят пола волкера как что он

[39:02] победил инфляцию всё что было супер но

[39:04] если мы посмотрим На крайний

[39:06] инфляционный период того времени то вы

[39:08] видите вот эти резервы то чем занимаются

[39:10] центробанки Да вы видите вот количество

[39:13] изменения резервов в системе

[39:15] это розовая линия и чёрная линия - это

[39:18] денежный агрегат м3 то есть расширенный

[39:20] агрегат денежный который учитывает как

[39:22] раз таки институциональные деньги

[39:24] которые не попадают под контроль не

[39:27] видно и как только вы видите как только

[39:30] резервов система даются больше

[39:33] это стрелочки наверх необходимость

[39:37] обходить систему она падает и немножко

[39:39] снижается использование вот этих

[39:41] инструментов вне балансовых если резервы

[39:44] снижаются автоматически система уходит в

[39:47] снижение и то что мы увидели Если Вы

[39:49] посмотрите по показателю вот

[39:51] Z1 по большому счёту это создание денег

[39:55] со стороны американской банковской

[39:58] системы очень грубо но рассматривайте

[40:01] это так и то что вы здесь видите Да это

[40:03] создание Вот это именно банков рос

[40:05] банковской системы балансов закрашенная

[40:07] территория и то что по большому счёту

[40:11] Произошло Это не то что там ставки

[40:13] поднимали туда-сюда а просто количество

[40:16] создания кредита восьмидесятых годов

[40:18] просто сломалось и это и опять-таки и

[40:22] снизила инфляцию просто система дошла до

[40:24] каких-то

[40:26] своих в тот момент возможности

[40:29] роста достигла Пика И после этого она

[40:32] просто переформатировать и пошла дальше

[40:34] вы видите потом мы ушли в фазу

[40:37] постоянного роста То есть то что

[40:40] приписывают полу волкер то что он

[40:42] ставками поведал инфляцию на самом деле

[40:45] в реальной системе является абсолютной

[40:48] чепухой и в 2000 году я этот график

[40:50] часто показываю в 2000 году Элон гринс

[40:53] подсказал весь концептуальный подход

[40:55] Центробанка с точки зрения управления

[40:57] рынками полностью изменился сейчас когда

[41:00] мы говорим то что они пытаются делать

[41:02] так называемый for guidance указывать

[41:03] что они будут делать со ставками Это

[41:05] обусловлено с тем что они полностью

[41:07] потеряли контроль над денежным рынком

[41:09] гринспен в 2000 году 25 лет назад сказал

[41:13] что мы не в состоянии определить что

[41:15] такое деньги Если вы думаете что 25 лет

[41:19] спустя вот этот весь красивый супчик

[41:22] который валился на протяжении 70 лет

[41:24] вдруг стал попроще и центробанки вдруг

[41:27] что-то могут определять Ну это Ваше

[41:30] желание то что мы безусловно видим то

[41:32] что это так называемый тик дата это

[41:35] количество

[41:37] а долларов создаваемых опять-таки

[41:40] американской банковской системой или

[41:42] банками работающими в США по отношению в

[41:44] другой мир То есть это грубо говоря

[41:47] предложение долларов и наводнение

[41:50] долларов мировой экономикой и вы видите

[41:53] экономический рост 2008 года шёл за счёт

[41:56] того того что банки расширяли свои

[41:59] балансы банки были открыты к риску банки

[42:02] зарабатывали деньги банки

[42:04] перераспределять капитал на той

[42:06] последней фазе роста глобализации

[42:09] которая позволяла опять-таки и Китай

[42:11] туда попадает и всё это на той фазе был

[42:15] постоянный рост и Этот рост

[42:16] сопровождался созданием квази денег не

[42:21] М2 а

[42:22] именно банковских частных денег со всеми

[42:26] дерева

[42:28] позволяли снижать риски и этому росту

[42:30] состояться и вы видите что в какой-то в

[42:32] 2008 году когда завалился после этого

[42:36] динамика

[42:37] сломалась и слом этой динамики привёл к

[42:40] тому что у нас постоянно отклонение

[42:42] экономического роста замедление

[42:43] экономического роста как раз таки

[42:44] является причиной вот этой динамики То

[42:48] есть если мы посмотрим на график того мы

[42:56] бы траекторию и кризис 2008 года не

[42:59] состоялась то мы должны идти опять были

[43:01] по чёрной пунктирной траектории

[43:05] экспоненте мы сломались

[43:07] да те банковские операции которые вот

[43:10] закрашены разные линии показывают то что

[43:14] несмотря на определённый рост

[43:16] недополученная экономическая прибыль

[43:18] выражается в том что мы постоянно

[43:21] сталкиваемся с экономическими проблемами

[43:23] и то что рост экономический

[43:26] благосостояния Он резко замедлился и мы

[43:29] вошли в фазу из создания благосостояния

[43:32] в фазу

[43:33] перераспределения и вот в этом всё как

[43:35] раз-таки и выражено вся по большому

[43:39] счёту дискуссия о том что у нас слишком

[43:42] много богатых и слишком много бедных и

[43:45] расслоение в обществе Очень большом

[43:46] построено на этом экономический рост

[43:48] сломался и пошла фаза перераспределения

[43:52] и в первую очередь когда мы говорим про

[43:54] эту динамику что центробанки случае не

[43:57] играет вообще никакой роли потому что вы

[43:59] видите что до 2008 года чёрная линия -

[44:03] это как раз-таки шла фаза

[44:06] секти рисков я

[44:09] выложу статью под видео от золтана пора

[44:13] который писал как эта динамика

[44:16] становилась на английском сложная тема

[44:18] Но если вы хотите в неё погрузиться

[44:20] пожалуйста и соответственно Вы видите

[44:22] что закрашенная территория - это ставки

[44:24] и чёрная территория - это то что делали

[44:27] и последняя волна секьюритизации

[44:29] распределения рисков они довели до

[44:31] такого безумия что в какой-то момент она

[44:33] сломалась И как только этот бизнес

[44:36] сегмент сломался вы вы увидели насколько

[44:38] сильно пошли ставки вниз не ставки

[44:42] двигали динамику рынка а рынок сломался

[44:44] и ставки уже следовали за рынком всегда

[44:47] понимаете то что ставки следуют за

[44:49] рынком Ставки Не указывают Куда идёт

[44:51] направление рынка в результате вот такой

[44:54] поломки мы получили динамику которая вот

[44:57] по большому счёту то что я вам показывал

[44:59] в предыдущем графике мы э отклонились в

[45:02] экономическом росте То есть это нижняя

[45:04] часть и вот траектория по которой мы

[45:06] должны были двигаться э становится всё

[45:08] больше и больше упущенная экономическая

[45:11] прибыль ведёт к тому что

[45:13] а пирог не растёт А на Хлебников

[45:17] становится всё больше и больше и все

[45:19] социальные экономические политические

[45:21] проблемы растут с того что эконо

[45:24] недостаточно росско экономики приводит

[45:26] как раз-таки

[45:27] к большим проблемам и в экономическом

[45:30] плане И если мы как раз-таки повернёмся

[45:32] к деньгам и посмотрим то что

[45:35] вот на рост как раз-таки денежной массы

[45:39] синяя линия - это внизу Это мм2

[45:41] показатель А верхние две линии - это ну

[45:44] грубо говоря частные деньги - это

[45:46] красная линия и Широкая денежная

[45:49] масса которая включает всевозможные

[45:53] деривативы всевозможные разные

[45:54] инструменты

[45:56] [музыка]

[45:58] Вы видите что сама система сломалась то

[46:00] есть создание элемента денег не растёт и

[46:03] М2 показатель роста он как и в нынешней

[46:07] ситуации с правительствами которые берут

[46:09] в долг для того чтобы поддерживать

[46:11] ситуацию это неэффективно является таким

[46:13] же неэффективным методом оценки

[46:16] экономической ситуации привело Это

[46:19] опять-таки к тому

[46:21] что кризис 2008 года привёл к тому что

[46:25] система ушла ещ ещ больше в тень и Стало

[46:28] ещё более нестабильно То есть если Вы

[46:30] посмотрите здесь банки Да вот синяя

[46:33] линии - это 2008 году чёрная линия - это

[46:36] 2020 то есть соответственно у вас есть

[46:39] динамика Где вы банковская система и так

[46:42] называю Shadow Banking Shadow Banking -

[46:45] это все институты все финансовые игроки

[46:47] которые не являются депозитным игроками

[46:50] это пенсионные страховки

[46:53] это хедж-фонды это любые финансовые

[46:56] игроки которые не принимают депозиты и

[46:59] соответственно в этой системе После того

[47:01] как она сломалась всё ушло в тень и

[47:27] на них влияют безусловно но через канал

[47:29] банков и учитывая то что банковская

[47:32] система сейчас в общем частная

[47:34] банковская система составляет где-то 40%

[47:36] от общей от общего объёма вы понимаете

[47:39] что у нас как бы центробанки которые

[47:42] через Вот это э иголочку банковскую

[47:45] систему пытаются поддерживать 2/3 всей

[47:48] мировой финансовой системы и пытаются

[47:50] оценивать в их моделях как она себя

[47:52] будет вести сам по себе Безумный маразм

[47:55] а который приводит к тому что вся

[47:58] дискуссия что будет и Куда идёт

[48:00] экономика превращается в цирк и отличный

[48:03] пример вот динамики то что центробанки

[48:05] ничего не не контролируют Ну qi да вот

[48:10] все мы любим qi это часто говорят что Q

[48:12] это печатня денег много к этому вопросу

[48:15] Ну давайте пробежимся поймём что это

[48:17] совершенно не так и ничего общего с

[48:19] реальностью не имеет в джунглях системе

[48:21] Я часто об этом говорю пересмотрите если

[48:24] что-то непонятно а

[48:27] qi является главным инструментом

[48:28] используемым Центробанка с 2008 года Нам

[48:31] говорят о том что эта программа создаёт

[48:33] деньги но на самом деле

[48:37] а создание и механика qe ведёт к

[48:40] созданию резервов которые никому не

[48:41] нужны а скорее всего даже qi довольно

[48:45] вредное создание потому что она снижает

[48:47] залоговые инструменты и системы о

[48:49] котором мы сейчас поговорим тоже и

[48:51] поэтому qe на самом деле не является

[48:53] печатни денег в системе где главным

[48:56] инструментом создания денег являются

[48:58] залоговые инструменты и как правило это

[49:02] долг

[49:04] государственных государственные

[49:05] облигации или Государственный долг

[49:07] Давайте пробежимся по qi возьмём пример

[49:11] то что

[49:12] э государство берёт 100 долларов у банка

[49:15] в долг выпускают дилеры обязаны выкупать

[49:18] американский долг Что происходит на

[49:20] балансе банка появляется 100 долларов

[49:23] trey А в то же время э у

[49:27] государство появляется обязательство

[49:29] этот долг выплатить соответственно

[49:32] а государство в банке получает депозит

[49:35] на 100 долларов и получает 100 долларов

[49:37] кэша э то что мы видим здесь при

[49:40] программе qi э тре жаки снимаются с

[49:44] баланса банка идут на баланс Центробанка

[49:47] вниз и соответственно обратно

[49:49] возвращается резерв в конечном итоге 100

[49:52] долларов на балансе банка как было так и

[49:54] они остались расширение денег масс не

[49:58] происходит и оно не может происходить

[50:01] создание денег создаётся при помощи

[50:03] расширения балансов банков программа Q

[50:06] ведёт лишь к перераспределению и банкам

[50:09] в принципе не особо нужны эти резервы до

[50:11] 2008 года на резервы даже никакие

[50:14] проценты не платили сейчас у нас резервы

[50:17] это наше всё а платится проценты банкам

[50:19] в принципе Окей если бы система работала

[50:22] и если мы шли дальше по экономической

[50:27] роста то безусловно никакой

[50:29] необходимости в резервах бы не было То

[50:32] есть это элемент который позволяет хоть

[50:34] как-то по крайней мере в медийном уровне

[50:37] стабилизировать вот эту систему она

[50:39] временами на нашу психологию влияет

[50:42] позитивно но в реальности она ситуацию

[50:45] не меняет и здесь важно посмотреть

[50:46] помимо qi также на движение ставок и

[50:50] почему центробанки со ставками тоже не

[50:53] справляются если мы посмотрим так

[50:56] называе

[50:58] то есть федеральная резервная система

[50:59] устав ет ставку она устанавливается не

[51:03] ставка то есть ставка будет 2,5%

[51:06] рассчитывается количество резервов

[51:08] необходимое для

[51:10] системы перераспределения для того чтобы

[51:14] вот эти резервы привели ставку общую в

[51:17] равновесие проблема заключается в том

[51:19] что как вы видите на первый день да вот

[51:22] ставка находится как раз таки там Вот

[51:24] красная линия Это куда Центробанк хочет

[51:26] иметь эту ставку кто-то финансируется

[51:29] грубо говоря по более дешёвому какому-то

[51:32] тарифу кто-то по более дорогому Проблема

[51:34] в том что effective funds Rate по

[51:37] большому счёту является ставкой уже по

[51:41] совершённым транзакциям и То есть если

[51:43] вы видите то

[51:44] что неожиданно система уходит в

[51:48] небольшой рисков и ставки финансирование

[51:51] становится дороже эта ставка идёт наверх

[51:54] Это первый этап когда система начинается

[51:56] показывать какой-то дисбаланс и после в

[51:59] какой-то момент когда дисбаланс

[52:01] усиливается вы получаете наоборот

[52:02] обратную динамику когда ставка

[52:05] оказывается ниже требуемого значения

[52:07] потому что большое количество банков вот

[52:09] в верхней части гы не получает

[52:11] фондирование как такового и то есть

[52:14] большая часть системы она выпадает из

[52:17] этой ставки и мы получаем то что мы

[52:19] получили в 2008 году когда вы видите

[52:22] закрашенная территория - это ставка ФРС

[52:25] а эффективная ставка то что я показал На

[52:29] прошлом графике это синяя линия и тогда

[52:31] ещё Либор был его сейчас отменили это

[52:34] реальная рыночная ставка финансирования

[52:37] То есть вы видите что ФРС таргетировать

[52:41] определённую ставку риск приводит к тому

[52:43] что большое количество участников не

[52:45] могут получить или

[52:53] перефарм его не видели в 2008 году мы

[52:56] получали дискуссию когда Лен Brother

[52:58] Загреба весь ФРС говорил о том что

[53:00] слишком много резервов нужно вынимать

[53:02] потому что ставка пошла вниз не

[53:04] Понимание Вот этой механики привела к

[53:06] тому что кризис продолжался столько

[53:07] сколько он продолжался И опять-таки если

[53:09] мы посмотрим на другой элемент все

[53:12] ставки и репо - это серая линия и

[53:15] краткосрочных американских бумаг которые

[53:17] являются суррогатами денег в данной

[53:19] ситуации резко пошли вниз спрос на

[53:26] резко рос и

[53:31] отклонялись

[53:33] привели к тому что все qe не qe они ни к

[53:37] чему не приводят они совершенно

[53:39] бесполезное явление в общей системы и Ну

[53:42] тут можно сказать так что

[53:44] если qi не является печатании денег а

[53:49] печатание денег - это инфляция как

[53:51] сказал Фридман то к сожалению Q не

[53:54] является инфляцией то что что мы

[53:56] наблюдаем и в принципе мо можем

[53:57] посмотреть Да после Вот опять-таки

[54:00] график восьмом года мы сломались

[54:02] закрашенная территория оранжевая это как

[54:04] раз-таки создание кредита частной

[54:07] банковской системы и чёрное - это

[54:09] резервы Вы видите что создание денег и

[54:13] поддержание экономического роста начало

[54:16] очень сильно просаживается

[54:26] актёра Когда нам говорят что реальность

[54:30] она такая а реальность на самом деле

[54:32] совершенно иная и японцы в этом случае

[54:35] самый лучший пример Если Вы посмотрите

[54:38] Они же главные пионеры были то есть ещё

[54:41] В девяносто восьмом году началась вся

[54:43] эта тема

[54:44] с с qe в Японии потом они устраивали

[54:48] кучу qe и су qe и что они только не

[54:52] делали Посмотрите на закрашенная серая

[54:55] территория это как раз таки баланс

[54:57] Центробанка японского и синяя линия -

[54:59] это то что делали реально доходности

[55:03] десятилетних японских облигаций несмотря

[55:06] на так называемое печатание денег

[55:09] а рост э долга или рост ставок по долгу

[55:15] продолжал падать То есть если Вы

[55:17] печатаете деньги то автоматически вам по

[55:20] более маленький проценты никто в долг

[55:22] давать не должен а проблема в том что

[55:24] краткосрочно это явление может произойти

[55:27] по каким-то причинам но когда вы

[55:28] говорите на тридцатилетний

[55:30] период то как бы странно это утверждать

[55:33] И несмотря на то что резервы постоянно

[55:35] росли Несмотря на то что баланс

[55:36] постоянно расширялся а рынок на это

[55:39] смотрел совершенно с со обезумевшие

[55:42] глазами говорят о чём вы нам тут

[55:43] говорите и шёл в совершенно другом

[55:46] направлении это большая проблема и то же

[55:48] самое мы можем говорить то что то что

[55:51] делает ФРС по большому счёту

[55:53] повторение то что делал японский

[55:56] Центробанк с запозданием в 10 лет то

[55:59] есть нулевые ставки в Японии были В

[56:01] девяносто девятом году в восьмом году

[56:03] Это был в ФРС qe началось э в дено конце

[56:07] 2001 э в 2008 это было в Америке су qe

[56:12] когда Они пытались прямо там на

[56:14] напечатать денег в банковскую систему в

[56:16] тринадцатом году ээ ФРС попыталась это

[56:19] сделать в двадцатом и отсюда идёт разные

[56:22] всевозможные возможности то есть японцы

[56:24] вели контроль кривой доходности за

[56:27] облигациями за крывой облигацией в

[56:29] шестнадцатом году э негативные

[56:32] процентные ставки в шестнадцатом году и

[56:33] по большому счёту японцы нам показывают

[56:36] всё что делают центробанки не влияет на

[56:40] общую динамику происходящего в этом мире

[56:43] и почему потому что система глобальная

[56:45] она построена на долларе мы э часто

[56:48] слышим что американцы ФРС печатает

[56:51] доллары ничего дальше от реальности ээ

[56:55] вообще нету банковская система построена

[56:58] на оценке риска доллар был принят потому

[57:00] что после войны конечно же Америка была

[57:03] самая крупная экономика она была больше

[57:07] чем все экономики остального мира вместе

[57:10] взяты и поэтому в тот момент безусловно

[57:13] банковской система было принята как

[57:16] удобная единица расчёта как главный

[57:18] рынок ликвидности и это сейчас Кстати

[57:19] также

[57:21] является фактором тем что в Америке

[57:24] самые глубокие рынки капитала в Европе

[57:26] это не так в Европе весь рынок капитала

[57:28] завязан на банковскую систему он не

[57:30] ликвин и в принципе если Мы двигаемся

[57:32] дальше там Китай Япония и прочее прочее

[57:35] в Китае вопросы с с точки зрения

[57:37] юридической японцы как мы видим довольно

[57:41] для всей этой затеи относительно

[57:43] маленькой экономико поэтому система

[57:46] последние 70 лет развивалась на фоне

[57:49] того что доллар как основная валюта

[57:51] расчёта безусловно является главным

[57:54] элементом Хотя долларов В этой системе

[57:56] Как таковой Нет это всего лишь

[57:59] управление балансами это всего лишь

[58:01] взаимо зачётная единица поставьте туда

[58:04] рубль или что-то другое в принципе могло

[58:07] быть тоже

[58:09] самое это просто название соответственно

[58:12] когда мы говорим то что сейчас

[58:13] происходит Мы живём в мире постоянной

[58:16] нехватки доллара когда мы говорим об

[58:18] огромном уровне Долгов который нужно

[58:20] постоянно финансироваться как правило

[58:22] основная часть всех Долгов всё-таки

[58:24] долларовый как бы так как акции и

[58:26] основная функция доллара

[58:28] перераспределения ликвидности по

[58:29] глобальной экономике привели к тому что

[58:32] чем больше долларов тем всем постоянно

[58:34] нужен доллар для того чтобы эта система

[58:36] поддерживаться Понятно американцы внутри

[58:38] себя могут эту ситуацию купировать но

[58:41] все остальные сидят грубо говоря с

[58:43] ложкой и алюминиевой тарелкой и должны

[58:47] просить для того чтобы эта система не

[58:50] сломалась и могла как-то дальше работать

[58:53] и прелесть системы 2 восьмого года то

[58:56] что и ставки Либор в своё время то что

[58:58] она была безрисковая грубо говоря

[59:00] беззалоговые все оценивали риски по

[59:03] экономическом моделям так как

[59:05] экономические модели построены

[59:07] совершенно на не абсурдных каких-то

[59:10] предположениях то что мы все являемся

[59:15] э в своём принятием решения Мы всегда

[59:18] рациональны то что банковская система не

[59:21] создаёт деньги а всего лишь является

[59:23] перераспределительная

[59:26] и от депозитов в кредиты всё это привело

[59:29] к тому что все модели построены

[59:31] фундаментально на неправильном подходе

[59:34] Как работает экономика и как на неё

[59:36] смотрят с точки зрения экономической

[59:38] теории и мы увидели что в 2008 году

[59:41] когда модели перестали работать и рынок

[59:44] деривативов когда мы хеджировать все

[59:46] риски снижали их соответственно а

[59:50] занижаем самым для отдельных игроков она

[59:53] сломалось И после этого мы увидели что

[59:57] деривативы не работают как э инструменты

[01:00:00] снижения риска риск стал реальной

[01:00:04] динамикой и после 2008 года единственным

[01:00:07] инструментом и главным инструментом

[01:00:09] создания денег стал залоговая база а то

[01:00:14] что я вам говорил Почему система после

[01:00:16] 2008 года ушла а в тень это именно

[01:00:20] залоговые инструмента инвесторы которые

[01:00:22] имеют бумаги они могут их нужно

[01:00:24] вовлекать в систему для

[01:00:26] перераспределения создания новой

[01:00:27] ликвидности э соответственно э для того

[01:00:31] что когда рисковые модели стали

[01:00:34] показывать что вам нужно больше денег

[01:00:35] для того чтобы поддерживать вашу

[01:00:36] экономическую деятельность Вам теперь

[01:00:39] ради этого заставили

[01:00:41] а что-то давать в залог я вам верю но

[01:00:45] лучше э что-нибудь Подпишите что вы мне

[01:00:48] должны отличный пример этот график из

[01:00:51] одного видео из джунглей системы то что

[01:00:53] допустим компания в Сингапуре Ей нужны

[01:00:55] доллары для оплаты какой-то деятельности

[01:00:57] Она идёт в банк Сингапура говорит Дай

[01:00:59] мне там 100.000 долларов банка Сингапура

[01:01:01] нету этих долларов но он спокойно Может

[01:01:03] их занять в банке Это это конгломерат

[01:01:07] банки между собой все связаны

[01:01:09] банк-корреспондент банк с которым они

[01:01:12] постоянно работают они просто берут в

[01:01:14] долг и

[01:01:19] перефарм

[01:01:20] после 2008

[01:01:24] года для фн

[01:01:27] операции банк на каймана говорит я тебе

[01:01:29] просто доллара не дам Дай мне что-то в

[01:01:31] залог чтобы я тебе мог вписаться в свои

[01:01:32] рисковые модели понимаете что всё что

[01:01:35] происходит вот перераспределением

[01:01:36] доллара оно должно вписываться в

[01:01:38] рисковые модели и регуляции То есть у

[01:01:40] банков есть с одной стороны кредитная

[01:01:42] составляющая риска и есть риск

[01:01:45] Режа так называемая То есть когда

[01:01:48] говорят про капитал это кредитные риски

[01:01:50] когда говорят про расширение балансов

[01:01:51] это просто возможность спивать

[01:01:54] дополнительные средства при помощи

[01:01:56] каких-то манипуляций в том числе

[01:01:58] деривативов и прочих инструментов и

[01:02:01] после восьмого года банк на камана

[01:02:03] говорит мне нужен залог Дай мне Т те же

[01:02:05] самый американский долг который является

[01:02:07] основой всей финансовой системы является

[01:02:09] главным залоговым инструментом у банка

[01:02:11] Сингапура конечно его нету

[01:02:13] но слава богу есть глобальная система

[01:02:16] банков дилеров которые ничем другим не

[01:02:19] занимаются как перераспределением

[01:02:20] залоговых инструментов по системе

[01:02:22] соответственно Банк в Сингапуре идт

[01:02:26] банку дилера одалживает у него эти тре

[01:02:29] жаки и потом платт ему за это какую-то

[01:02:33] мзду небольшую закладывают эти Режа в

[01:02:35] банки на кайманов получают доллары

[01:02:37] перераспределяет компании Сингапуре

[01:02:39] схема усложнилась и перешла на залоговый

[01:02:42] инструмент соответственно когда мы

[01:02:44] говорим сейчас про это американский долг

[01:02:47] при всех его проблемах является они

[01:02:50] могут печатать больше они должны

[01:02:51] печатать больше для того чтобы эта

[01:02:53] система как-то фуры отдельно пого Что

[01:02:56] это значит для банка как Мы двигаемся

[01:02:58] дальше соответственно мы пришли до того

[01:03:02] что

[01:03:05] банку у Сингапура нужен залог пришёл к

[01:03:09] дилеру получил

[01:03:13] перераспределить Режа ков и залогов в

[01:03:15] инструменте в принципе сейчас на данный

[01:03:17] момент очень разные оценки кто-то

[01:03:19] говорит от до есть я видел оценки от 14

[01:03:23] до 15 раз то есть од Мага

[01:03:55] крайне эластично если там происходит не

[01:03:58] не не несварение мы получаем вот такие

[01:04:00] периоды нестабильности Вот пример из с

[01:04:05] балансов банков тут девятнадцатый

[01:04:07] двадцатые года то что показано в Сити

[01:04:09] Груп гоне и Morgan Stanley Это

[01:04:12] количество а бумаг которые они

[01:04:25] вы понимаете что в структуре 10

[01:04:27] триллионов просто катается так хотя под

[01:04:30] этим лежит только триллион сказочная м&м

[01:04:33] в нашей мире и поэтому каждый раз когда

[01:04:35] мы говорим про теорию вот известная

[01:04:37] теория долларовой улыбки да Когда доллар

[01:04:40] растёт и Когда доллар падает когда в

[01:04:43] данном

[01:04:44] случае если доллар если в Америке всё

[01:04:47] супер и прямо Америка растёт сильнее

[01:04:49] других доллар конечно же набирает силу

[01:04:53] другой вариант что везде всё плохо И за

[01:04:56] счёт вот этих всех цепочек и глубокого

[01:04:58] рынка капитала весь капитал идёт в

[01:05:00] Америку и доллар опять растёт и при всех

[01:05:03] других сценариях доллар ослабевает

[01:05:06] потому что мир растёт и всё-всё

[01:05:08] прекрасно и вот последние 15 лет после

[01:05:10] 2010 года когда мир начал выходить из

[01:05:13] кризиса 2008 года мы и видим динамику

[01:05:16] Что доллар постоянно рос Несмотря тут

[01:05:18] оба элемента и Америка лучшую динамику

[01:05:21] показывала но и безусловно того что

[01:05:22] система сломалась мы получили э

[01:05:28] такое такую такую динамику

[01:05:32] что глубина американских рынков

[01:05:35] привлекала постоянно всё больше и больше

[01:05:36] капитал и рос доллара привлекал ещё

[01:05:39] больше капитала потому что Конечно вы

[01:05:41] помимо того что растущие рынки получали

[01:05:43] ещё дополнительную валютную разницу и

[01:05:45] это становилось вот такой само

[01:05:48] реализующей

[01:05:50] спиралью по большому счёту вот из

[01:05:52] красного кружка в какой-то момент для

[01:05:54] стабилизации

[01:05:55] всей ситуации Нам нужно перейти вот вниз

[01:05:57] этой улыбки и это как раз таки то что

[01:05:59] Американцы сейчас будут пытаться сделать

[01:06:01] и мы Нам нужно будет посмотреть

[01:06:03] насколько это им вообще удастся по

[01:06:06] крайней мере вот в эту фазу мы сейчас

[01:06:08] будем сходить

[01:06:10] а это то что говорится про деньги Да это

[01:06:13] когда мы говорим вот опять-таки

[01:06:14] дефляционная динамика которая вдруг мы

[01:06:18] попадаем в какой-то инфляционный скачок

[01:06:22] соответственно для инфляционного скачка

[01:06:24] нам нужно постоянно печатание денег

[01:06:27] печатание денег как я вам сейчас только

[01:06:29] что показал в нынешней системе в тех

[01:06:31] объёмах которые необходимы для

[01:06:33] постоянной инфляции само по себе

[01:06:36] невозможно и когда мы смотрим вот на

[01:06:37] график э который сопоставляет нынешнюю

[01:06:40] инфляционной волну и волну восьмидесятых

[01:06:43] годов Давайте спросим себя все вместе

[01:06:46] Что может быть триггером который

[01:06:48] позволит вот этому инфляционного скачку

[01:06:49] До двадцать восьмого года всё-таки

[01:06:51] состоятся Для этого нужны кардинальные

[01:06:54] изменения а как в банковской системе так

[01:06:57] ик подходу монетарной политике и

[01:07:00] изменения вообще регуляции На мой взгляд

[01:07:04] то что мы сейчас наблюдаем это как раз

[01:07:05] таки и происходит тихо под ковром Но к

[01:07:09] этому всему мы идём и американцы

[01:07:12] особенно при президенте трампа по-моему

[01:07:14] отдают себе всё-таки отчёт Какие рычаги

[01:07:18] нужно двигать при всех рисках то

[01:07:21] что доплыть до берега после

[01:07:24] кораблекрушения как с Титаника Далеко не

[01:07:27] каждый

[01:07:28] сможет и нужно будет посмотреть

[01:07:31] насколько эта операция будет удачной

[01:07:34] Но то что нужно понимать в нынешней

[01:07:37] системе рост цен который вызван шоком

[01:07:41] предложения со ро рост цен который

[01:07:44] вызван шоком со стороны предложения а

[01:07:47] ведёт к разрушению спросу и усилению

[01:07:50] дефляционной динамики что я имею в виду

[01:07:54] то что мы после пандемии когда раздали

[01:07:58] всем деньги а цепочки были все порваны

[01:08:01] мы увидели скачок резкий цен который как

[01:08:04] всё отлично восстановление всё прекрасно

[01:08:08] сейчас вернётся инфляция это бесконечная

[01:08:10] динамика но в постоянно падающей

[01:08:13] экономике секулярный тре экономическим

[01:08:15] падающим даже вот такие раздач имеют

[01:08:19] одноразовый эффект то что мы видим после

[01:08:21] д второго года когда начали замедляться

[01:08:24] экономические пока

[01:08:26] когда начала снижаться инфляция Потому

[01:08:28] что если вы хотите поддерживать инфляцию

[01:08:30] вам нужно больше больше больше больше

[01:08:32] скорость изменение показателя рост

[01:08:35] должен быть постоянным этого конечно же

[01:08:37] не произошло потому что политически

[01:08:39] очень

[01:08:40] сложно продать и избирателям И вообще

[01:08:44] продать рынкам соответственно вот сейчас

[01:08:46] вот этот скатк который мы увидели привёл

[01:08:49] к тому что цепочки с точки зрения

[01:08:51] стоимости все цены увели наверх да

[01:08:55] Ну грубо говоря Если вы там машину

[01:08:58] продаёте то каждый ваш поставщик он

[01:09:02] безусловно был вынужден платить больше

[01:09:05] больше больше поднимал какую-то цену И

[01:09:07] когда вы все цены более за 2 года стали

[01:09:10] более нормированные и пришли в

[01:09:12] равновесие обратной дороги уже нету вы

[01:09:15] не можете просто взять и вернуть этот

[01:09:17] ценник на уровень который он был до года

[01:09:21] и соответственно у вас в отсутствие

[01:09:23] экономического ста отдельно посмотрим вы

[01:09:26] цены подняли всю экономику на более

[01:09:29] высокий ценник вывели экономического

[01:09:31] роста для того чтобы абсорбировать вот

[01:09:33] этот рост цен его нету И вы входите в

[01:09:36] элемент Когда у вас просто происходит

[01:09:38] разрушение спроса то есть рост зарплат и

[01:09:41] рост доходов не успевают за постоянной и

[01:09:44] широкой базой пере пере переоценки цен я

[01:09:48] скажу не не роста а переоценки цены ушли

[01:09:51] на уровень выше и рост зарплат не может

[01:09:54] их абсорбировать

[01:09:55] соответственно учитывая то что инфляция

[01:09:57] - это постоянный показатель вот 2% или

[01:09:59] 1% рост всё равно есть вы попали в

[01:10:02] элемент когда

[01:10:05] э невозможность

[01:10:07] э снижения цен сталкивается с тем что

[01:10:10] экономический рост падает и рост зарплат

[01:10:12] который Мог бы забирова и это привести к

[01:10:14] росту инфляции он сам по себе не

[01:10:16] способен невозможен потому что у вас

[01:10:18] просто нету спроса на эту продукцию так

[01:10:21] как секулярный

[01:10:25] и Давайте просто сейчас посмотрим вот

[01:10:27] есть в моём курсе я говорил про

[01:10:29] цикличный тренд в экономиках в принципе

[01:10:32] экономику с точки зрение цикла бизнес

[01:10:34] цикл он там где-то полтора года примерно

[01:10:36] полтора-два года среднем Да вот вверх

[01:10:38] вниз вверх вниз ходит нам достаточно

[01:10:41] посмотреть на экономики с четырёх

[01:10:43] перспектив э производство доходы

[01:10:47] потребление и занятость грубо говоря я

[01:10:50] произвожу прода продукцию если

[01:10:53] экономический рост выглядит супер я буду

[01:10:56] производить чуть больше для того чтобы

[01:10:58] производить чуть больше мне нужно больше

[01:10:59] работников скорее всего мне придётся

[01:11:02] больше платить Чем больше я плачу

[01:11:05] работникам тем больше у них возможности

[01:11:07] потреблять они потребляют их они могут

[01:11:09] потреблять зарплату они могут потреблять

[01:11:11] их также с точки зрения А и кредитных

[01:11:14] карт и чем больше идёт потребление тем

[01:11:17] больше сервисов требуется тем больше у

[01:11:20] вас занятость населения и вот этот

[01:11:22] позитивный Экономический цикл он

[01:11:24] становится спиралью и идёт сам по себе

[01:11:27] обратная динамика также возможна и мы

[01:11:30] как раз-таки в ней и находимся Давайте

[01:11:32] пробежимся просто посмотрим во-первых

[01:11:34] если мы посмотрим на утилизацию

[01:11:37] производственных мощностей в США Ну вы

[01:11:40] видите что ситуация то что постоянно

[01:11:42] снижается то есть производство Несмотря

[01:11:45] на все разговоры хорошее оно или плохое

[01:11:48] общее количество продукции производимое

[01:11:50] оно постоянно

[01:11:52] снижается соответственно вы при ныне

[01:11:55] мощностях могли бы в принципе

[01:11:56] производить на 20 с лишним процентов

[01:11:59] продукции больше вопрос почему не

[01:12:01] производите опять-таки экономическое

[01:12:04] замедление ведёт к тому что спрос

[01:12:06] недостаточен отлично видно что вот

[01:12:08] недавно показатели на На прошлой недели

[01:12:11] по-моему вышли как раз-таки по

[01:12:12] индустриальному производству в

[01:12:14] Америке подросли немножко отлично но

[01:12:17] если мы посмотрим даже после открытия

[01:12:19] пандемии вот эта красная стрелочка

[01:12:20] идущая наверх то опять-таки потенциал

[01:12:22] роста не

[01:12:24] дорабатывается отклонение 13% позитивные

[01:12:27] показатели которые вы видите из месяца в

[01:12:29] месяц должны быть в долгосрочном

[01:12:31] контексте Если мы смотрим с восьмого

[01:12:33] года отклонения Там просто гигантские

[01:12:35] одновременно Мы наблюдаем рост

[01:12:37] банкротств э в американском

[01:12:39] корпоративном секторе то есть

[01:12:40] производство страдает и реально спроса

[01:12:43] если мы посмотрим на европейские а

[01:12:45] индустриальное производство индекс

[01:12:48] продолжает замедляться и продолжает

[01:12:49] замедляться уже по большому счёту вот

[01:12:52] этот отскок был в двадцать втором году и

[01:12:54] вот постоянно всё становится хуже хуже

[01:12:56] про Германию вот нужно сказать честно

[01:12:58] что и в принципе для всех экспортных

[01:13:01] экономик это выглядит одинаково после

[01:13:04] восемнадцатого года когда был достигнут

[01:13:06] пик после этого идёт

[01:13:08] постоянно долгосрочное снижение

[01:13:10] индустриального производства и пандемия

[01:13:12] тут просто исказила несколько данный но

[01:13:14] вы видите что сами по себе

[01:13:16] а динамика ужасная накладывается сюда

[01:13:20] конечно энергетический кризис который

[01:13:22] эту всю динамику только усугубляет если

[01:13:25] посмотреть на

[01:13:26] последние данные по фабричным заказам ми

[01:13:31] 7% если мы посмотрим на индустриальную

[01:13:34] прибыль предприятий в Китае которое в

[01:13:37] принципе с двадцать второго года

[01:13:40] находится если не в негативной то в

[01:13:43] нулевой динамике то есть двадцать второй

[01:13:45] год и двадцать третий год для китайцев

[01:13:47] был довольно плохой был небольшой отскок

[01:13:49] но мы в нуле То есть даже Китай При всём

[01:13:53] свой главной производственный мощностью

[01:13:55] ведь Китай является производит больше

[01:13:57] 30% всей мировой продукции здесь роста

[01:14:01] тоже нету и соответственно если мы

[01:14:04] посмотрим на Японию ситуация одна и та

[01:14:07] же то есть с точки зрения

[01:14:09] производственного цикла создания

[01:14:11] продукции У нас полный швах Давайте

[01:14:13] перейдём тогда к доходам то что мы

[01:14:16] наблюдаем по доходам то что после

[01:14:17] пандемии безусловно и раздача нехватка

[01:14:21] персонала приводила к тому что зарплаты

[01:14:23] сильно росли А И сейчас мы видим как

[01:14:26] раз-таки обратную динамику в Америке

[01:14:28] очень сильное замедление В Англии очень

[01:14:31] сильное замедление Да и в Европе тоже

[01:14:32] Канада относительно стабильна но по

[01:14:34] большому счёту глобально мы видим то что

[01:14:36] замедление происходит Я здесь просто вам

[01:14:38] объясню что это значит вот это для

[01:14:41] Европейского Союза Да инфляция которая

[01:14:44] была закрашенная территория и скорость

[01:14:47] роста зарплат проблема заключается в

[01:14:50] данном графике в том что когда ценник

[01:14:52] вырос то что я вам недавно говорил

[01:14:54] ценник вы Да зарплаты растут меньше и

[01:14:57] Даже несмотря на то что инфляция

[01:14:59] снижается общий уровень цен настолько

[01:15:01] высокий что рост зарплат не позволяет

[01:15:04] вот эту дырку которая образовалась в

[01:15:06] результате д-т лет закрыть и население

[01:15:10] становится беднее само по себе и вся вот

[01:15:14] дискуссия которую мы ведём которую мы

[01:15:16] слышим и в Америке и в Европе то что всё

[01:15:19] становится дороже средний клас нищает

[01:15:22] ведёт именно к тому что уровень вырос

[01:15:25] настолько сильнее что мы вступили в фазу

[01:15:29] разрушения спроса опять-таки не

[01:15:32] печатание денег а то что

[01:15:34] краткосрочно ценник вырос настолько

[01:15:37] высоко а зарплата не успевает Вы если у

[01:15:40] вас ограниченный бюджет Вы скорее всего

[01:15:43] от что-то будете отказываться Да вы

[01:15:45] будете супер заправляться бензином вы

[01:15:48] будете какие-то покупать продукты

[01:15:50] питания но третью пару обуви Или

[01:15:53] браслете какой-то Вы точно покупать не

[01:15:55] и это Чем дольше эта динамика

[01:15:57] продолжается тем хуже становится общая

[01:16:00] ситуация в экономике средний рост

[01:16:02] зарплаты в Америке как вы видите с

[01:16:04] двадцать второго года приобретает всё

[01:16:06] более и более страшные значения что

[01:16:09] интересно рост средней заработной платы

[01:16:13] синяя

[01:16:14] линия хотя она и подрастала совпадает с

[01:16:17] тем что всё меньше и меньше работают то

[01:16:20] есть динамика Когда вам платит Больше

[01:16:22] Работаете Вы меньше с точки с точки

[01:16:25] зрения экономики не имеет никакого

[01:16:28] вообще логики и конечно так оно и есть

[01:16:33] то что мы наблюдаем это то что надежда

[01:16:35] на то что всё-таки экономический рост

[01:16:37] придёт и всё будет хорошо ведёт к тому

[01:16:39] что хомячит персонал особенно после

[01:16:42] двадцатого года когда все закрыли всех

[01:16:44] выгнали а потом открылись и был полный

[01:16:46] хаос этого сейчас ситуация повторения

[01:16:49] пытаются избежать но она иллюзорная

[01:16:51] Поэтому рано или поздно на рынке труда

[01:16:53] это будет отображаться

[01:16:55] складывается также то что вот вся эта

[01:16:57] динамика мы видим крайне ухудшающий се

[01:16:59] показатель настроений потребителей Это

[01:17:04] топ треть топовая треть э работников в

[01:17:08] Америке настроение Вы видите что даже

[01:17:11] самые богатые

[01:17:13] ээ работники в принципе испытывают такую

[01:17:17] лёгкую негативную настроении понимать

[01:17:20] что всё-таки

[01:17:21] э в этом автобусе не всё так весело как

[01:17:25] нам хотелось если мы посмотрим на данные

[01:17:27] по личным доходам опять же Personal

[01:17:29] income - это красная линия мы видим то

[01:17:31] что опять-таки как и во многих после

[01:17:33] восьмого года отклонения от изначального

[01:17:35] тренда шёл определённый тренд пандемия

[01:17:38] зарплаты вроде бы и доходы растут но

[01:17:42] расходы растут субо тимано инфляция была

[01:17:45] выше и вот эти

[01:17:52] потребленное и будет ухудшаться от это

[01:17:55] нам никуда не убежать на фоне опять-таки

[01:17:57] вот этой

[01:17:58] неопределённости и большого левериджа Мы

[01:18:01] видим что пошли расти просрочки по в

[01:18:04] данном случае это потребительским

[01:18:06] кредитам и что интересно настроение С

[01:18:10] точки зрения потребителей говорят что

[01:18:13] здесь график считается Так что в

[01:18:15] Ближайшие 5 лет в принципе 30%

[01:18:18] американцев Они видят 0% вероятности

[01:18:21] того что у них зарплата вырастет А если

[01:18:25] мы посмотрим на вот

[01:18:30] такую более светло закрашенную

[01:18:32] территорию это количество людей которые

[01:18:35] говорят Ну может быть в Ближайшие 5 лет

[01:18:37] есть вероятность то что у меня зарплата

[01:18:39] вырастет ну максимум там грубо говоря

[01:18:42] 25% даю шанс что она вырастет да то

[01:18:45] есть на данный момент 60% американцев

[01:18:49] считает что вероятность того что их

[01:18:52] зарплата в Ближайшие 5 лет вырастет от

[01:18:54] Ну до

[01:18:56] 25% опять-таки возвращаясь к динамике о

[01:18:59] том что мы сегодня обсуждали в Японии

[01:19:02] ситуация схожее Да мы видим

[01:19:04] что номинально доходы в принципе растут

[01:19:08] это чёрный пунктир А реально если мы

[01:19:10] вычитаем вот этот рост цены он прямо

[01:19:13] проседает и продолжает проседать

[01:19:16] постоянно то есть с точки зрени доходов

[01:19:19] ситуация усугубляется и это понятно что

[01:19:22] снижение производства ведёт к снижению

[01:19:25] доходом и посмотрим что происходит с

[01:19:28] потреблением если у вас падают доходы

[01:19:31] индекс университета мичигана о

[01:19:34] настроениях потребителей испытал в этом

[01:19:38] месяце прямо такой как говорится носом э

[01:19:41] в полу шёл в принципе если мы посмотрим

[01:19:44] про немецких потребителей та же самая

[01:19:46] ситуация крайне негативная

[01:19:48] динамика то что мы увидели розничные

[01:19:51] продажи в этом месяце

[01:19:54] в принципе американцы говорили что Окей

[01:19:56] но мы должны учитывать что Вот

[01:19:58] январьский показатель был настолько плох

[01:20:00] что если рассматривать всю динамику в

[01:20:02] этом контексте то и в данном случае

[01:20:05] ситуация выглядит крайне плохо видите

[01:20:08] опять-таки клещи на этом графике это

[01:20:10] розничные продажи в Германии то есть

[01:20:12] номинально рост где-то вот скажем с

[01:20:15] двадцать второго года очень сильно

[01:20:17] замедлился и замедлился он не в

[01:20:19] последнюю очередь потому что цены

[01:20:21] выросли а реальности Если вы вычтите

[01:20:23] объёмы грубо говоря и вычти инфляционные

[01:20:25] показатели это серая линия внизу вы

[01:20:27] получаете динамику то что вы платите

[01:20:29] больше а получаете меньше И вот это ну

[01:20:32] так как экономика работает на не на не

[01:20:34] на ценах планирования если я думаю

[01:20:36] производить мне 1.000 там грубо говоря

[01:20:39] санок или 2.000 санок Я смотрю на объёмы

[01:20:42] если объёмы этого не дают то ценником

[01:20:45] Конечно я могу пытаться это выравнивать

[01:20:46] но моя

[01:20:48] инвестиционная деятельность

[01:20:49] исключительно зависит от объёмов который

[01:20:51] я могу в них заложить а объём я я

[01:20:54] заложить не могу потому что объёмы

[01:20:56] падают и стагнировать то же самое мы

[01:20:58] видим в Китае на самом деле

[01:21:01] э инвестиции вот нижнюю линию - это

[01:21:04] инвестиция

[01:21:05] аэ домохозяйств А как правило это

[01:21:08] всё-таки сектор недвижимости и верхняя

[01:21:11] часть - это вот потребление опять-таки

[01:21:13] э с с недвижимостью всё понятно

[01:21:16] отклонение серьёзно Но опять-таки от

[01:21:18] трендов вот этих пунктиром отклонения

[01:21:20] идут довольно серьёзные и в Китае если

[01:21:22] мы посмотрим Несмотря на то что снижают

[01:21:24] ставки розничные продажи постоянно

[01:21:27] снижаются и вы видите какой тренд

[01:21:28] Несмотря вот на эти пики они есть

[01:21:30] проваливаются тренд идёт вниз то есть

[01:21:33] здесь цикл замыкается И на фоне того что

[01:21:35] вы Меньше зарабатываете меньше

[01:21:37] потребляете Давайте посмотрим на рынок

[01:21:39] труда чтобы понять полную

[01:21:41] картинку если мы посмотрим Я не буду тут

[01:21:44] даваться тут очень много показателей

[01:21:45] просто выбрал несколько J opening это

[01:21:48] такой известный показатель Вот были

[01:21:50] открытые позиции они продолжают уже

[01:21:52] практически 2 года постоянно падать а

[01:21:55] вышел

[01:21:57] индекс занятости нью-йоркского

[01:22:00] Федерального резерва вы видите в

[01:22:02] принципе последние 2 года динамика

[01:22:04] негативная последние данные по

[01:22:06] расширенной безработице не то что

[01:22:07] говорят и показывают О чём говорит журом

[01:22:10] Паул а включая всевозможные более

[01:22:13] широкие а спектры опять-таки

[01:22:16] населения безработица находится где-то

[01:22:18] больше 8% И даже если в это не верить вы

[01:22:21] всё равно Посмотрите динамику с двадцать

[01:22:23] второго года когда инфляция пошла вниз

[01:22:25] безработица резко пошла расти большое

[01:22:28] количество опрошенных говорят что

[01:22:30] инфляция в ближайшие не инфляция а то

[01:22:33] что вероятность что их уволят в

[01:22:35] ближайшее будущее тоже начала резко

[01:22:37] возрастать и если посмотреть вообще на

[01:22:39] общую динамику я этот график показывал в

[01:22:42] одном своё видео по большому счёту то

[01:22:44] что мы наблюдаем на рынке труда это

[01:22:47] сначала работодатели

[01:22:49] снижают часы переработки Да за которые

[01:22:53] дополнительно платишь негативный тренд

[01:22:55] следующий шаг - это вы в принципе

[01:22:57] убираете

[01:22:58] всех людей которые работают не на полную

[01:23:01] ставку которую сидят на подхвате на

[01:23:04] Часовой основе фриланс и прочее прочее

[01:23:06] следующие у вас начинает падать общая

[01:23:09] средняя рабочая неделя также негативный

[01:23:11] тренд после этого Вы на самом

[01:23:14] деле перестаёте нанимать сотрудников Это

[01:23:18] первый график в нижней части опять-таки

[01:23:21] вам не нужно расширять свои штабы

[01:23:24] следующая Пятая графика - это то что

[01:23:27] э люди видя эту динамику перестают

[01:23:30] увольняться и менять работу а и вот

[01:23:32] сейчас мы находимся как раз-таки вот

[01:23:35] жёлтая табличка которую вы видите это

[01:23:37] где мы находимся когда рынок труда

[01:23:39] полностью

[01:23:40] развалится и когда мы говорим о рынке

[01:23:42] труда допустим по Америке опять-таки

[01:23:44] отклонение от общего тренда Вы видите

[01:23:46] что Несмотря на то что рост и мы часто

[01:23:48] говорим о том что цифры безработицы и

[01:23:51] создаются рабочие места опять-таки

[01:23:53] смотрите вот эту тут в данном случае это

[01:23:55] establishment Survey а средний

[01:23:57] показатель то что после пандемии э э

[01:24:01] Несмотря на то что рабочие места

[01:24:02] остаются потенциал который где мы должны

[01:24:05] были быть если бы пандемии не произошло

[01:24:07] 5 млн рабочих мест которые не были

[01:24:10] созданы в результате вот этого кризиса

[01:24:12] соответственно вся динамика когда мы

[01:24:14] говорим лучше или хуже рассматривайте в

[01:24:15] контексте что не хуже а намного намного

[01:24:18] хуже если мы посмотрим на безработицу в

[01:24:21] Европейском союзе среди молодёжи Ну вот

[01:24:24] тут можно сверху вниз Румыния Испания

[01:24:26] Швеция 20% каждый пятый в среднем Ну в

[01:24:30] данном случае по европейскому Союзу в

[01:24:32] среднем каждый шестой получается А в

[01:24:35] принципе молодёжь безработная

[01:24:37] А вопрос почему относительно дешёвая

[01:24:40] рабочая сила

[01:24:42] э много могут что-то делать можно

[01:24:45] спорить о том что они все сидят

[01:24:47] на тик-тока безусловно часть это может

[01:24:50] быть и правда но факт в том что

[01:24:52] отсутствие экономического роста ведёт

[01:24:54] потому что вот Новое поколение

[01:24:56] вступающие в

[01:24:57] рабочие в рабочие ряды для них просто

[01:25:01] нету никакой возможности хоть

[01:25:04] как-то где-то найти себе работу потому

[01:25:06] что экономический рост продолжает

[01:25:09] замедляться и вот это отклонение от

[01:25:11] тренда становится критическим отличная

[01:25:14] пример то что сейчас происходит в

[01:25:15] Германии чёткая рост безработицы он

[01:25:18] будет расти учитывая то что здесь

[01:25:20] происходит очень печальная ситуация что

[01:25:23] интересно что в Китае в принципе мы

[01:25:24] видим

[01:25:25] а увеличение с одной стороны это красная

[01:25:29] линия выплат по пособие по безработице

[01:25:33] Хотя в Китае это очень такая гнилая тема

[01:25:35] Ну и опять-таки мы видим

[01:25:38] что чуть-чуть

[01:25:41] пошёл движение на то что вот количество

[01:25:45] безработных опять-таки начинает

[01:25:49] подрастать кчему я вам всё это сказал да

[01:25:51] Вот мы рассказали дефляционная динамика

[01:25:54] потом рассмотрели почему это не инфляция

[01:25:57] Что такое деньги где они берутся Потому

[01:26:00] что сама сам механизм создания денег он

[01:26:03] сломан и то что мы в реальной в реальной

[01:26:06] экономике сейчас получаем с точки зрения

[01:26:09] цикла это постоянные э отклонения то что

[01:26:14] из этой динами из из это из этой лекции

[01:26:18] или из этого монолога вы можете для себя

[01:26:20] взять то что инфляционная динамика

[01:26:22] продолжается мы просто входим фазу

[01:26:24] разрушения роста и вот скачок который мы

[01:26:28] видели во время пандемии приводит к тому

[01:26:31] что э динамика будет ускоряться

[01:26:33] соответственно Несмотря на все действия

[01:26:35] правительства и центробанков в нынешней

[01:26:37] системе где денежная

[01:26:40] денежное руководство является частным

[01:26:43] сектором который не хочет ничего особо

[01:26:46] делать мы приходим к тому к простому

[01:26:49] показателю что постоянные серьёзные

[01:26:52] отклонения то есть а вот здесь просто да

[01:26:56] китайское ВВП отклонения вы видите

[01:26:58] европейские розничные продажи

[01:27:01] э Personal income или личные доходы и

[01:27:05] японские траты домохозяйств всё идёт

[01:27:09] ниже ниже то есть скачок цен привёл к

[01:27:12] тому что А вы номинально экономический

[01:27:15] рост а только замедляется и государство

[01:27:19] стараясь как-то противопоставить себя

[01:27:22] вот этой тенденции они

[01:27:24] М что просто

[01:27:27] пытаются скажем так поддерживать статус

[01:27:31] кво все стимулы которые мы говорим про

[01:27:34] какие-то государства они исключительно

[01:27:36] направлены на то чтобы поддерживать

[01:27:38] статус кво экспансии благодаря вот этим

[01:27:41] всем новым долгам её происходить в

[01:27:43] нынешней системе не будет И как вы

[01:27:46] видите Надеюсь понимаете теперь уже она

[01:27:48] в принципе сама по себе невозможна Ну и

[01:27:52] Давайте теперь поговорим после Вот это

[01:27:54] пласта который мы разобрали всё-таки что

[01:27:56] нас теперь ждёт в будущем и в принципе

[01:27:59] конечно же направление нашего движения

[01:28:02] оно довольно простое миру нужен слабый

[01:28:04] доллар если мы исходим из того что

[01:28:07] ситуация так как она есть и то что

[01:28:09] происходит в мире А мы живём в

[01:28:10] глобальной экономике А и долларовую

[01:28:13] систему заменить Несмотря на то что все

[01:28:15] говорят невозможно У нас нету

[01:28:17] альтернативы мы её можем сломать Но

[01:28:20] тогда у нас просто начинается полный

[01:28:22] Ахтунг по всему миру в принципе если

[01:28:25] посмотреть на геополитику мы к этому и

[01:28:27] движемся везде локальный рост войн и

[01:28:29] прочее прочее

[01:28:31] прочее безусловно

[01:28:35] безусловно для поддержания статус-кво

[01:28:37] нужен слабый доллар и нужно определённая

[01:28:40] динамика в первую очередь для того чтобы

[01:28:42] поддерживать то что есть нужно

[01:28:43] обесценивать долги это значит более

[01:28:46] высокая инфляция вопрос как мы уже

[01:28:48] рассмотрели как е

[01:28:50] сгенерировать это безусловно нужно

[01:28:52] развязать

[01:28:54] банковскому сектору и сделать скажем так

[01:28:58] создать рамки при которых

[01:29:02] банки будут игнорировать риски присущие

[01:29:06] с расширением вот той горы Долгов

[01:29:07] которая у нас есть и будут резко

[01:29:10] увеличивать кредитование экономики

[01:29:12] Возможно это безусловно и это будет

[01:29:15] делаться но нам Интересно что нужно и

[01:29:19] что делают сейчас

[01:29:21] банки вот сейчас мы на это посмотрим

[01:29:25] в результате вот такого дополнительного

[01:29:27] кредитования и расширения кредитного

[01:29:29] плеча мы увидим более слабый доллар мы

[01:29:31] возможно увидим

[01:29:33] более лучшую экономическую динамику

[01:29:36] краткосрочную Но по крайней мере то что

[01:29:39] мы сейчас имеем это то что правительство

[01:29:41] пытается в том числе немецкое латать

[01:29:44] дыры как я уже говорил одноразовое

[01:29:47] влияние в экономику даёт только

[01:29:50] краткосрочное улучшение ситуации но для

[01:29:53] того чтобы вам как-то генерировать в

[01:29:56] нынешней системе экономический рост вам

[01:29:58] нужно постоянно этот Стимул увеличивать

[01:30:00] А мы уже находимся на верхах с точки

[01:30:03] зрения закредитованности Ну если мы

[01:30:05] говорим про банки Давайте посмотрим что

[01:30:07] делают банки Собираются ли они расширять

[01:30:09] кредитный цикл и тут ситуация К

[01:30:12] сожалению а ахова то есть никто Пока

[01:30:14] ничего не собирается делать потому что

[01:30:16] мы видим что рост кредитования населения

[01:30:19] в Америке очень сильно А после раздачи

[01:30:22] населения э чеков э населению после

[01:30:26] пандемии резко стал замедляться то же

[01:30:29] самое мы видим на европейских балансах

[01:30:31] То есть это рост э кредитования

[01:30:34] домохозяйств 1% что явно недостаточно

[01:30:37] для выхода из рецессии если мы посмотрим

[01:30:40] на кредитование нефинансовых корпораций

[01:30:42] или просто бизнесов резко замедление 2%

[01:30:46] тоже недостаточно если мы посмотрим на

[01:30:48] Китай Мы видим что тоже постоянно

[01:30:50] снижение вот эти балочки серые которые

[01:30:53] показывают

[01:30:54] что у нас идт постоянно замедление

[01:30:57] кредитования в Китае везде динамика одна

[01:31:00] и та же банковский сектор не реагирует и

[01:31:02] понимают что в нынешней ситуации когда

[01:31:05] Мы перешли из системы создания кредита в

[01:31:09] систему

[01:31:12] [музыка]

[01:31:19] перефрази свои позиции в государственном

[01:31:23] долге

[01:31:24] часто говорят об этом то что как бы

[01:31:26] слишком много Долгов банки не могут их

[01:31:28] переварить им пихают по самой гланд эти

[01:31:31] долги на самом деле это не так в

[01:31:33] принципе элементов обхода системы как я

[01:31:36] вам уже показывал да как она развивалась

[01:31:38] огромное количество если дилерам не

[01:31:41] нравятся Режа они всегда их могут

[01:31:43] продать это исключительно экономическое

[01:31:45] решение банков которое они принимают и

[01:31:48] банки принимают решение что они видят

[01:31:50] полный рисков и соответственно в своих

[01:31:52] балансах они хотят

[01:31:54] самые наименее рисковые инструменты

[01:31:57] которые они могут найти на нынешней

[01:31:59] динамике тоже самое относится и к

[01:32:01] американским банкам которые в данном

[01:32:04] случае тоже накапливают тре жаки

[01:32:09] поэтому проблема когда банки не

[01:32:12] расширяют портфель и соответственно у

[01:32:15] нас не запускается Экономический цикл

[01:32:19] приводит к тому что низкая активность

[01:32:22] крайне влияет на циркуля

[01:32:24] рис которые сечас е рисуются в

[01:32:26] геополитике приводят к тому что как я

[01:32:29] уже говорил да у вас есть общее

[01:32:31] количество денег и циркуляция тоже самое

[01:32:33] с инфляцией когда мы говорили про рост

[01:32:35] ВВП Это количество денег Их скорость

[01:32:38] обращения в данном случае в банковской

[01:32:40] системе та же самая динамика У вас есть

[01:32:43] какие-то объёмы которые создаются и

[01:32:46] количество Долгов довольно высокое если

[01:32:48] ляция не происходит вы попадаете

[01:32:54] с ликвидностью нет циркуляции количество

[01:32:57] денег не играет никакой роли третий

[01:33:00] пункт - это то что в рисе вы начинаете

[01:33:04] расслоение по поводу того что мы видим в

[01:33:06] обществе да то есть аккумуляция

[01:33:09] расслоение богатые становится богаче

[01:33:11] бедны становится беднее тоже самое

[01:33:13] происходит на уровне бизнеса доступ к

[01:33:15] кредитным линиям и к деньгам имеет

[01:33:17] только крупняк мы отлично наблюдаем

[01:33:21] ипм коци бизнес сохнут потому что их

[01:33:25] косты просто душат мсб - это мелкий

[01:33:28] средний бизнес он безусловно от этого

[01:33:30] страдает когда мы часто

[01:33:32] говорим В экономической ситуации то что

[01:33:35] у нас есть qt ревере и то что TGA об

[01:33:40] этом сейчас мы отдельно поговорим да

[01:33:43] Безусловно дискуссия имеет право на

[01:33:44] существование Но то что нам нужно

[01:33:46] понимать Это всего лишь часть проблемы

[01:33:48] потому что основная часть системы вообще

[01:33:50] вот на действия особенно американского

[01:33:53] центра банка как бы

[01:33:56] подвязать иметь совершенно

[01:33:58] непредсказуемые эффекты самое важное что

[01:34:01] на нужно Здесь понимать то что когда мы

[01:34:04] говорим про центробанки не надо

[01:34:06] полагаться на то что они несут

[01:34:08] центробанки не определяют происходящее

[01:34:10] центробанки реагируют отличный пример -

[01:34:13] это то что произошло в двадцать третьем

[01:34:15] году Silicon valy Bank когда мы получили

[01:34:17] динамику что вдруг получилось какой-то

[01:34:20] кризис ликвидности никто ничего не знал

[01:34:22] центробанки создали опять определённую

[01:34:24] линию ребята Если вы понимаете что

[01:34:28] происходит в системе ваша задача эти

[01:34:31] риски купировать не после А до а

[01:34:34] получается так что мы летим вслепую

[01:34:36] Когда что-то гроха ется потом на это

[01:34:38] происходит реакцию Жером Павлу повесили

[01:34:41] огромную Медаль героя всех времён и

[01:34:45] народов за то что того что из этого

[01:34:47] кризиса не произошло что-то огромное По

[01:34:50] примеру 20 или 2008 года но сама реакции

[01:34:54] указывает на том что мы летим в слепую

[01:34:56] это то ЧМ я вам говорил система

[01:34:58] глобальная система в тени её не видит и

[01:35:01] и всё что делат центробанки это нативно

[01:35:03] реагировать как раз таки на изменения

[01:35:05] которые всплывают неожиданные с точки

[01:35:09] зрения опять-таки происходящего в

[01:35:11] системе в случае sil это были проблемы с

[01:35:14] цепочками с залоговым инструментами

[01:35:16] когда у ребят помимо того что депозиты

[01:35:18] стали уходить они не смогли

[01:35:21] финансировать свою сторону акти сторону

[01:35:24] баланса и соответственно они загнулись

[01:35:26] центробанки при этом ничего не смогли

[01:35:29] сделать учитывайте это

[01:35:31] обязательно слабый доллар то есть мы

[01:35:34] сейчас говорим о том что всему я часто

[01:35:36] говорю что мир живёт в парадигме что ему

[01:35:40] нужен слабый доллар и это на самом деле

[01:35:43] так потому что слабый доллар если мы

[01:35:45] посмотрим в концепции в первую очередь

[01:35:48] снимает давление с рынка американского

[01:35:50] долга высокий доллар ветк

[01:35:54] волатильности ведёт к проблемам на

[01:35:56] рынках и

[01:35:57] соответственно волатильность на рынке

[01:35:59] американского долга приводит к

[01:36:01] волатильности на всем финансовом рынка

[01:36:04] если доллар падает у нас в принципе

[01:36:07] ситуация сама по себе устаканится потому

[01:36:10] что слабый доллар как я показывал вам в

[01:36:12] улыбке долларовой показывает о том что

[01:36:15] мир развивается мир растёт быстрее чем в

[01:36:18] Америке у нас нету проблемы также слабый

[01:36:21] доллар американцам нужен для

[01:36:23] реиндустриализации

[01:36:25] толь только по-моему уже самый глухой об

[01:36:29] этом не говорит что сейчас Америка

[01:36:31] переведёт индустриальную базу обратно и

[01:36:32] безусловно с очень высоким долларом это

[01:36:35] производить практически невозможно и

[01:36:37] соответственно заинтересованность вот по

[01:36:40] принципу то что мы видели в

[01:36:41] Восьмидесятых годах Плаза аккорд когда

[01:36:43] Ена сильно укрепилась и доллар пошёл

[01:36:46] ниже Вот это динамика нужна опять-таки

[01:36:48] для для Соединенных Штатов Америки чтобы

[01:36:51] сделать свой экспорт несколько более

[01:36:53] конно способным опять-таки позитивная

[01:36:55] динамика слабого доллара ведёт к тому

[01:36:57] что на развивающихся рынках оказывается

[01:37:00] меньше проблем На локальные валюты так

[01:37:04] как все как правило импорты особенно

[01:37:06] нефти и

[01:37:08] энергоносители всё-таки проводятся

[01:37:10] расчёты в долларах безусловно если у вас

[01:37:13] доллар серьёзный растёт а локальная

[01:37:16] валюта падает это ведёт к тому что на

[01:37:18] внутренних рынках этих стран у вас

[01:37:22] постоянно отсутствует инфляционное

[01:37:24] давление слабый доллар снижает эту

[01:37:26] динамику позволяет этим странам

[01:37:28] показывать более серьёзный экономический

[01:37:30] рост и в принципе влияет для всего мира

[01:37:33] на позитивно с точки экономического

[01:37:37] роста учитывая что Американцы сейчас

[01:37:39] где-то

[01:37:40] 15% мирового

[01:37:42] ВВП представляют соответственно вот эта

[01:37:45] динамика позволяет этим странам

[01:37:48] более более позитивную динамику

[01:37:51] испытывать с точки зрения экономи и

[01:37:55] слабый доллар безусловно снимает стресс

[01:37:57] с финансовых рынков и позволяет

[01:37:59] позитивно и более эффективно

[01:38:01] распределять ликвидность по системе но

[01:38:03] одновременно Несмотря на то что слабый

[01:38:05] доллар сейчас нужен всем он нужен и

[01:38:07] Китаю он нужен и Японии Ну Япония

[01:38:10] меньшей степени но в любом случае

[01:38:13] американцам и в том числе европейцам

[01:38:15] нужен все согласны что слабый до нужен

[01:38:18] но структурно то о ЧМ я вам говорил

[01:38:21] говорит нам о том что любое несварение

[01:38:23] Вот в этой динамике слабого доллара Да

[01:38:25] приводит к тому что у нас происходят вот

[01:38:27] эти финансовые катаклизмы Когда доллар

[01:38:30] скачет начинает систему рушить

[01:38:32] соответственно как только доллар скачет

[01:38:35] мы получаем динамику на рынке

[01:38:37] американского долга и связано это в

[01:38:39] первую очередь с тем

[01:38:41] что американский долг всё-таки до сих

[01:38:44] пор является резервным активом

[01:38:46] соответственно если у вас как у страны

[01:38:48] Третьего Мира или развивающейся страны

[01:38:51] основные резервы

[01:38:53] валютные резервы в американских долларах

[01:38:55] Вы скорее всего держите их не в кэше А в

[01:38:57] стрижака соответственно как только у вас

[01:38:59] э появляется стресс вы эти ржаки должны

[01:39:03] продавать и это главный э главный как

[01:39:06] раз-таки

[01:39:07] М Главная причина того что в очень

[01:39:11] сложное проблеме

[01:39:13] ликвидности очень в принципе дальний

[01:39:15] конец американского долга всегда растёт

[01:39:18] потому что он попадает в распродажу А

[01:39:20] как только дальний конец попадает в

[01:39:22] распродажу мы попада

[01:39:25] Американ как раз таки рост номинальный

[01:39:28] должен быть выше ставки и тный вот

[01:39:32] барьер он никуда не отменял А мы сейчас

[01:39:34] находимся Ну по десятилетка по 42 но всё

[01:39:37] равно люфт относительно

[01:39:39] небольшой Вот такая динамика распродажи

[01:39:42] американского долга ведёт к

[01:39:43] волатильности на всех финансовых рынках

[01:39:46] опять-таки волатильность ведёт к

[01:39:47] сокращению ликвидности и Нет за собой

[01:39:50] риск дальнейших обвалов есть структурно

[01:39:53] и политически Мы хотим слабый доллар А

[01:39:55] системно за счёт того что она такая

[01:39:57] сложная и неконтролируемая у нас всегда

[01:39:59] есть риск того что доллар скн и динамику

[01:40:02] может очень сильно повернуть в обратную

[01:40:06] сторону в чём В итоге проблемы нужно ещё

[01:40:10] учитывать слабого доллара и вот если мы

[01:40:12] говорим с точки зрения политического

[01:40:13] нарратива что мы будем снижать доллар да

[01:40:16] Безусловно Это прекрасное

[01:40:19] э само по себе хорошее решение которое

[01:40:22] можно приветствовать если мы не хотим

[01:40:25] какой-то глобальной войны и глобального

[01:40:27] треша в чём проблема вот нарратива того

[01:40:29] что слабый доллар Да если мы посмотрим с

[01:40:33] точки зрения глобальной динамики то

[01:40:34] безусловно это э

[01:40:37] хороший хорошая Хороший тренд который в

[01:40:40] принципе будет позитивен для мировой

[01:40:42] экономики с другой стороны есть

[01:40:44] безусловно какие-то проблемы которые на

[01:40:48] пути к ослаблению доллара могут привести

[01:40:50] к огромным экономическим и финансовым

[01:40:52] потрясениям в первую очередь слабый

[01:40:55] доллар приведёт к оттоку капитала из США

[01:40:58] та динамика которую наблюдали последние

[01:41:00] 10 лет безусловно было построена на том

[01:41:02] что доллар был постоянно подрастал

[01:41:05] иностранный капитал шёл не только из-за

[01:41:07] того что рынки капитала в Америке самые

[01:41:10] глубокие но и получали дополнительную

[01:41:12] доходность сейчас мы видим политику в

[01:41:15] том числе и трампа то что китайские

[01:41:17] компании в принципе с американских

[01:41:19] рынков выгоняют то что японцы

[01:41:22] заинтересованы ть капитал

[01:41:24] обратно из Америки и вот эта динамика

[01:41:28] сама по себе она способна обрушить рынки

[01:41:32] Ну по крайней мере снизить А если мы

[01:41:33] посмотрим на рынки акций то практически

[01:41:36] 2/3 всего мирового капитала находится на

[01:41:38] американских рынках

[01:41:40] и доходность финансовых инвестиций

[01:41:44] крайне зависима от американских рынков

[01:41:46] при том что ЕС мы посмотрим на

[01:41:48] соотношение оценок Да различных стран то

[01:41:51] мы видим что американцы находятся в

[01:41:53] крайне раздуй территории то индекс капи

[01:41:57] -

[01:41:58] это циклично юстировать доходов и оценки

[01:42:03] он находится практически на Максима

[01:42:06] которые мы видели исторически и любые

[01:42:09] остальные рынки особенно если Вы

[01:42:11] посмотрите в том числе Европа и Сингапур

[01:42:14] и Гонконг и Корея и Китай крайне дешёвые

[01:42:18] когда

[01:42:19] капитал пойдёт и учитывая то что делает

[01:42:22] Трамп Безусловно Трамп сейчас пытается

[01:42:25] сдуть вот этот финансовый пузырь и

[01:42:27] перераспределить средства чтобы они шли

[01:42:29] в реальную экономику и в принципе Иен

[01:42:31] всегда говорят что Окей Мы согласны с

[01:42:34] тем что уолл-стрит будет страдать в этой

[01:42:36] фазе динамики и мы

[01:42:39] будем проводить политику

[01:42:41] перераспределения потоков из финансового

[01:42:44] сектора в основной сектор Но это звучит

[01:42:47] просто на самом деле произвести Это

[01:42:49] довольно сложно

[01:42:52] Почему в

[01:42:54] принципе экономика сейчас построена на

[01:42:56] том

[01:42:59] что финансовый сектор поддерживает

[01:43:02] бюджетные дефициты Америки Да Трамп

[01:43:05] говорит что мы хотим снизить дефицит но

[01:43:07] основные налоговые поступления или рост

[01:43:11] налоговых поступлений идёт как раз таки

[01:43:13] за счёт фондового рынка То есть за счёт

[01:43:15] того что фондовый рынок растёт Каждый

[01:43:18] каждый год с этой прибыли поступает

[01:43:21] практически там до проце всех налоговых

[01:43:24] поступлений как только эта коробочка

[01:43:28] складывается соответственно вы попадаете

[01:43:30] в автоматический сценарий то что у вас

[01:43:32] дефициты резко начинаются расширяться и

[01:43:36] вы попадаете в обратную динамику того

[01:43:39] что вы бы хотели иметь вот отличный

[01:43:41] график то что который говорит Да Вот

[01:43:43] сейчас в принципе уже сейчас мы

[01:43:45] находимся в ситуации когда дефициты

[01:43:49] э растут то есть красная линия - это то

[01:43:53] что на то На что На что тратит деньги

[01:43:57] правительство американское и их

[01:43:59] поступление этот клют постоянно растёт и

[01:44:01] если вы сейчас схлопнется

[01:44:04] доходы как раз-таки со

[01:44:08] стороны роста биржевые вы попадаете в

[01:44:11] ситуацию когда этот клют резко резко

[01:44:15] расширяется и начинает только

[01:44:17] увеличиваться что крайне

[01:44:18] контрпродуктивно

[01:44:20] соответственно если мы посмотрим Могут

[01:44:22] ли себ

[01:44:23] позво такую динамику в принципе

[01:44:25] забывание финансового пузыря в любой

[01:44:27] другой ситуации было бы ошно но если мы

[01:44:30] посмотрим в данном случае На ситуацию

[01:44:32] США то мы получаем следующие данные на

[01:44:35] данный момент так называемый закон

[01:44:36] Фергана это как-то обслуживание долга

[01:44:39] превышает обслуживание на

[01:44:42] оборону вы находитесь в финансовом

[01:44:44] стрессе долг на данный момент к

[01:44:47] превышает 120% и так называемые истинные

[01:44:51] процентные расходы уже 8% я вам покажу

[01:44:54] что такое истинный процентный расход это

[01:44:56] считается Social Security medic

[01:45:00] Health расходы на обслуживание долга

[01:45:03] и траты на Ветеранов То есть если мы

[01:45:07] посмотрим С февраля это 5 месяцев то

[01:45:09] есть фискальный год в Америке начинается

[01:45:11] в октябре За 5 месяцев вот этого

[01:45:13] фискального года сейчас

[01:45:15] расходы на вот этих пять разных

[01:45:19] компонентов это не сюда не включается

[01:45:22] расходы на национальную безопасность А

[01:45:25] уже превышают налоговые поступления на

[01:45:27] 10% в феврале эта цифра была 130 то есть

[01:45:31] крайне нестабильная финансовая ситуация

[01:45:34] при том что дефицит бюджетный уже

[01:45:36] составляет 7% от ВВП вам нужно

[01:45:39] переводить э индустриальную базу домой

[01:45:41] для того чтобы как раз-таки проводить

[01:45:43] индустриализацию и вот тут вопрос Можете

[01:45:46] ли в данном случае при такой динамике

[01:45:49] ещё сдувать финансовые рынки которые вот

[01:45:51] эти все показатели только резко резко

[01:45:54] ухудшит кризис вызванный э резким

[01:45:57] сдувания финансового пузыря может

[01:45:59] привести к тому что дефициты вырастут до

[01:46:00] 15-20 про автоматически резко пойдёт э

[01:46:04] рост э долговой нагрузки и

[01:46:07] соответственно вы попадаете в ситуацию

[01:46:10] когда рынок долга э становится крайне

[01:46:13] крайне нестабильный Плюс нужно понимать

[01:46:16] что э ослабление доллара и отток

[01:46:20] капитала который происходит в результате

[01:46:22] этого скорее всего придёт к тому что

[01:46:25] тарифы которыми Трамп сейчас так машет Э

[01:46:28] не будут компенсированы опять-таки

[01:46:31] валютной ээ валютной балансировкой

[01:46:34] что что я имею в виду как правило если

[01:46:37] мы исторически посмотрим введение

[01:46:39] тарифов

[01:46:41] компенсировал Ну с определённым

[01:46:43] временным лагом тем что валюты страны

[01:46:46] экспортёр в данном случае она

[01:46:49] обесценивались и то есть у Вас

[01:46:50] получалось так что доллар в данном

[01:46:53] случае если мы рассматриваем США как

[01:46:55] импортёры он укреплял и соответственно

[01:46:57] цены внутри страны не росли А всю

[01:47:00] нагрузку несла как раз-таки страна

[01:47:02] экспортёр допустим тот же самый Китай в

[01:47:05] данном случае если мы говорим пойдёт

[01:47:07] отток капитала и ослабление доллара

[01:47:10] превысит вот эту тарифную динамику что

[01:47:13] крайне вероятно мы получаем

[01:47:16] такую опять-таки тенденцию что вот этот

[01:47:18] инфляционный скачок вторая волна вот

[01:47:22] шоко вызванное предложением Может

[01:47:24] материализоваться опять-таки это не

[01:47:26] печатание денег Это после пандемии то

[01:47:29] что мы наблюдали то что я вам рассказал

[01:47:31] мы сейчас можем в результате вот этой

[01:47:32] политики получить вторую волну и если

[01:47:37] это произойдёт то мы получаем

[01:47:39] потенциальную спираль на

[01:47:42] долговом на долговом рынке американского

[01:47:45] долга Потому что если Вы посмотрите на

[01:47:46] этот график вы увидите что

[01:47:49] А количество красная линия - Это

[01:47:51] количество ри которые держат именно с

[01:47:55] точки зрения резервов золотовалютных для

[01:47:58] операций со стороны крупных игроков в

[01:48:01] первую очередь центробанков и синяя

[01:48:03] линия - это рост как раз-таки

[01:48:04] задолженности американцев То есть у

[01:48:07] вас элемент

[01:48:14] перефарм бази троит который говорит что

[01:48:17] мы зарабатываем потому что там есть

[01:48:20] возможности арбитража и как только

[01:48:23] волатильность на этом рынке повышается

[01:48:26] вы попадаете в фазу распродажи при том

[01:48:29] что фазу распродажи которая сначала

[01:48:31] происходит на финансовых рынках очень

[01:48:33] резко может перекинуться и на другую

[01:48:35] экономику потому что распродажа на

[01:48:37] финансовых рынках вызывает нехватку

[01:48:40] доллара везде и уже последовательно

[01:48:43] вызывает распродажу долга распродажу и в

[01:48:46] самом рынке американского долга и вот

[01:48:48] это конечно же американцам нужно иметь в

[01:48:51] виду

[01:48:53] насколько вот эта динамика будет

[01:48:56] развиваться посмотрим Единственное что

[01:48:59] понятно

[01:49:00] что большое количество стран это

[01:49:02] понимает и мы видим что количество

[01:49:05] доллара которое держат центробанки в том

[01:49:07] числе treasures снижается и

[01:49:10] соответственно динамика золота которую

[01:49:12] мы видим последние 10 лет она идёт в том

[01:49:15] направлении что больше больше

[01:49:17] центробанков держат золото как основной

[01:49:21] резервный валюта к чему я вам это говорю

[01:49:25] что да нам нужен слабый доллар но любой

[01:49:27] факап и вот огромные уровни долгов и

[01:49:31] перекрученной вот всей финансовой

[01:49:33] ситуации в Америке снижение доллара

[01:49:36] может иметь крайне негативные про

[01:49:38] процессы и может привести к какому-то

[01:49:40] несварения

[01:49:41] соответственно что-то произойдёт что-то

[01:49:44] где-то сломается ломаются залоговые

[01:49:46] цепочки и тогда у нас начинает

[01:49:48] волатильность и в принципе предсказать

[01:49:50] что будет происходить практически

[01:49:53] невозможно краткосрочно вот эти э вот

[01:49:57] эти элементы которые я сейчас объяснил

[01:49:59] Это скорее все будет программа которая

[01:50:01] будет реализовываться как она пойдёт это

[01:50:03] другой вопрос Но для того чтобы с точки

[01:50:06] зрения портфеля мы подходим к тому что

[01:50:08] такое Cub Vision 2030 как мы будем

[01:50:10] делать Этот портфель на ближайшие 5-6

[01:50:12] лет а безусловно нужно понимать

[01:50:14] происходящее э динамику небольшое

[01:50:17] отступление в геополитику безусловно с

[01:50:20] точки зрения циклов Кондратьева Мы видим

[01:50:23] что где-то в тридцатых годов начинается

[01:50:25] Новая волна

[01:50:27] технологическая которая будет как

[01:50:29] правило состоять из следующих ээ

[01:50:32] технологий искусственный интеллект

[01:50:34] который безусловно будет

[01:50:35] автоматизировать белых воротничков

[01:50:37] адитивна технологии это 3D принтеры

[01:50:39] которые будут производиться

[01:50:42] э те товары которые нужны там где они

[01:50:45] нужны безусловно новые технологии с

[01:50:47] точки зрения

[01:50:49] э Света это фотонные технологии это а

[01:50:53] оптические технологии мы более будем

[01:50:56] погружаться в виртуальную реальность она

[01:50:58] будет использоваться более широко

[01:51:01] безусловно новый подход к использованию

[01:51:04] природных ресурсов мы получим с

[01:51:06] финансовой системой это будет и

[01:51:08] криптовалюты и

[01:51:09] смарт-контракты автоматизация всех

[01:51:11] трансакций и безусловно более жёсткий

[01:51:14] какой-то элемент управления при помощью

[01:51:16] вот этого Биг Дета или дип Дета Как вы

[01:51:19] хотите это рассматривать по большому

[01:51:21] счёту то что мы попадаем что то

[01:51:24] сейчас то что мы наблюдаем и в

[01:51:27] дискуссию в принципе Как будет

[01:51:29] развиваться мир у нас было три

[01:51:31] возможности это было Вот расширение вот

[01:51:34] этого шарика на котором мы летим для

[01:51:36] того чтобы поддерживать рост по

[01:51:38] экспоненте Для этого нам нужно было

[01:51:40] уходить в космос и делать космический

[01:51:42] капитализм то что сейчас двигает товарищ

[01:51:45] Маск не успели благодаря чернобылю э

[01:51:49] динамика мы потеряли там 10-20 лет И

[01:51:51] сейчас мы опаздываем соответственно этот

[01:51:54] элемент не работает климатический

[01:51:56] капитализм который пытался делать

[01:51:58] Евросоюз Посмотрите Евросоюз концепция

[01:52:01] насколько она работает всем по-моему и

[01:52:03] так всё понятно и остаётся третий э

[01:52:06] третья версия - это по большому счёту а

[01:52:09] макрорегионы автаркия То есть когда у

[01:52:11] вас огромное количество Суши или

[01:52:14] каких-то регионов которые могут

[01:52:17] технологически работать не в глобальном

[01:52:19] пространстве А работать в каком-то

[01:52:20] более-менее замкнутой экономики

[01:52:24] соответственно вот фрагменти зация всей

[01:52:28] глобальной экономики приведёт к тому что

[01:52:30] у нас сейчас будет полностью

[01:52:31] перестраиваться и логистика и цепочки

[01:52:34] поставок и прочее прочее прочее большие

[01:52:36] изменения ждут нас И если мы говорим с

[01:52:39] точки зрения глобализации да то есть это

[01:52:41] в принципе Она привела к созданию крайне

[01:52:44] высокоэффективной системы где каждый

[01:52:47] отвечает за собственную э специализацию

[01:52:50] вросла глобальная торговля которое было

[01:52:53] построено на а именно бан росте

[01:52:56] банковского сектора и и роли доллара в

[01:52:59] дней и э проблема до того что мы дооп

[01:53:02] Зро ись до того что вот эта система

[01:53:04] которая является крайне эффективной она

[01:53:05] стала крайне хрупкой и сейчас

[01:53:08] а вот в таком конфигурации что есть э

[01:53:13] сама следующий этап развития порождает

[01:53:15] слишком много трансакций и в принципе

[01:53:18] делает э всю эту конструкцию крайне

[01:53:21] обременен учитывая в первую очередь то

[01:53:23] что Энергетическая составляющая

[01:53:25] Становится всё более и более дорогой

[01:53:27] А то есть глобализация пришла к тому

[01:53:31] э к тому пункту что она стала просто не

[01:53:34] рентабельной но она не может

[01:53:35] остановиться потому что инерция её

[01:53:37] толкает дальше дальше и дальше И сейчас

[01:53:40] единственный выход - Это вопрос реги

[01:53:43] регионализации соответственно мы увидим

[01:53:45] то что делает Трамп с Канадой с мексикой

[01:53:48] и гренландией вписываются как раз-таки

[01:53:50] вот в эту общую повестку по то что мы

[01:53:52] видим Индия Китай они сами по себе

[01:53:54] крупные страны они могут быть сами по

[01:53:56] себе микро макрорегиона вопрос что будет

[01:53:59] Россия Что будет с ближний Восток Что

[01:54:00] будет с Европой и вот здесь вот у нас

[01:54:02] происходит как раз-таки этот весь замет

[01:54:05] в этом плане если мы говорим о переходе

[01:54:07] 23 лет мы будем Как раз-таки видеть э

[01:54:10] борьбу за ресурсную периферию и борьбу

[01:54:14] среди разных стран достичь Вот как

[01:54:16] раз-таки вот этой автаркия быть лидером

[01:54:18] и правом управлять макрорегиона

[01:54:21] соответственно войн нас в ближайшие 20

[01:54:23] лет 20-30 лет ожидают всё в более более

[01:54:26] учащённом характере в принципе то что мы

[01:54:30] увидели после войны в Украине сейчас

[01:54:32] чётко мы рисуется большая война на

[01:54:34] Ближнем

[01:54:35] Востоке в принципе конфликты постоянно

[01:54:38] начинают нарастать и деться нам отсюда

[01:54:42] некуда к чему я это вам сказал это если

[01:54:46] мы возьмём глобальный контекст Куда

[01:54:48] движется мир и глобальный контекст что

[01:54:51] из этого собирается американцы потому

[01:54:53] что нам нужно смотреть на всю систему с

[01:54:55] того что будут делать американцы главный

[01:54:57] рынок самый

[01:55:00] крупный опять-таки доллар как мировая

[01:55:03] валюта от их действий будет зависеть вся

[01:55:05] динамика Ну об этом уже тоже только

[01:55:09] дохлый Осёл не

[01:55:11] говорил место Ялты теперь у нас будет

[01:55:14] Малага место Плаза Малага называем как

[01:55:18] хотим но Трамп считается что он принесёт

[01:55:21] новую Движуху во всю эту систему и мы

[01:55:24] будем жить в совершенно новой парадигме

[01:55:27] Что это значит если мы посмотрим на

[01:55:29] экономику с точки зрения как она

[01:55:31] работает сейчас и вот просто пробежимся

[01:55:34] по стрелочкам Да а США в принципе

[01:55:37] занималась тем что последние 100 лет

[01:55:39] снижало тарифы А и постоянно за счёт вот

[01:55:43] наращивания капитализации финансового

[01:55:45] рынка в принципе всю свою

[01:55:47] производственную базу она выводила в

[01:55:50] более дешёвые места то есть ну в

[01:55:53] развивающиеся рынки

[01:55:55] соответственно те же самые китайцы

[01:55:59] сла

[01:56:00] продукты обратно в Америку а Америка

[01:56:03] покупая эти продукты давала всему миру

[01:56:06] тот самый доллар для того чтобы мировая

[01:56:09] торговля могла

[01:56:10] расти получая доллары понятно что страны

[01:56:14] часто использовали их для создания

[01:56:16] золотовалютных резервов чтобы

[01:56:17] стабилизировать свои экономики

[01:56:19] соответственно покупали самые сохранный

[01:56:22] самые безрисковые активы что на тот

[01:56:24] момент имелись это конечно американские

[01:56:27] треки и соответственно за счёт того что

[01:56:30] Америка росла и всё было прекрасно за

[01:56:32] счёт налоговых поступлений эти эта

[01:56:34] Долговая нагрузка и обслуживала сейчас

[01:56:37] мы попадаем в обычную ситуацию когда Да

[01:56:42] американцы начинают увеличивать тарифы и

[01:56:45] соответственно собирается снижать налоги

[01:56:48] то есть логика в этом мы поднимем тарифы

[01:56:51] всё станет дороже снизим налоги и

[01:56:53] поэтому покупательская способность

[01:56:54] останется то что позволит как бы вот

[01:56:57] спрос в Америке не убить совершенно и

[01:56:59] переложить его немножко на внутренние

[01:57:02] производителе соответственно вторая

[01:57:05] стрелочка показывает то что снижая

[01:57:07] налоги вы ожидаете большее потребления и

[01:57:10] по большому счёту

[01:57:13] товары которые шлёт опять-таки

[01:57:17] весь мир в Америку и тратит больше на

[01:57:21] это долларов потому что конечно же нужно

[01:57:23] платить за эти тарифы Америка возвращает

[01:57:28] доллар обратно за импортированные

[01:57:30] продукцию странам экспортёром но

[01:57:34] страны-экспортёры вместо того чтобы

[01:57:37] перекладывать безусловно в тре жаки

[01:57:40] теперь выбирают под давлением

[01:57:41] американцев выбирают опцию того чтобы

[01:57:43] инвестировать в американскую экономику

[01:57:46] строить заводы так

[01:57:49] как скажем так в теории по крайней мере

[01:57:52] что американцы стимулируют экономику это

[01:57:54] приведёт к более высокому экономическому

[01:57:57] росту

[01:57:59] спрос отлично стабильно и всё прекрасно

[01:58:02] соответственно вместо того

[01:58:04] чтобы покупать тре жаки на данный момент

[01:58:08] идут прямые инвестиции в американскую

[01:58:10] экономику со стороны подсак

[01:58:14] стран на самом деле теперь покупают

[01:58:19] не трежерис и долг американский не не э

[01:58:22] иностранные игроки а для этого

[01:58:24] используются инструменты типа qe или

[01:58:27] Федеральной Ной системы сплайны для того

[01:58:29] чтобы

[01:58:30] а растущий долг постоянно распивать по

[01:58:33] карманам и видя происходящую динамику мы

[01:58:37] э крайне позитивно относимся к тому что

[01:58:40] иностранные игроки и то что мы наблюдаем

[01:58:42] покупают больше золота диверсифицировать

[01:58:44] от американского доллара и автоматически

[01:58:47] можно вести дискуссию насколько будет

[01:58:49] серьёзным тут роль биткоина но в

[01:58:52] принципе в эту игру тоже можно играть но

[01:58:55] главный элемент изменения который мы

[01:58:57] получаем - это элемент контроля

[01:58:59] ликвидности А если сейчас Американцы в

[01:59:03] принципе должны бороться за

[01:59:05] финансирование ликвидности со стороны

[01:59:08] управляющих валютными резервами тех же

[01:59:10] самых центробанков крупных фондов то в

[01:59:12] новой схеме то что сейчас трам

[01:59:14] предлагает это перевернём карты и

[01:59:17] соответственно все будут платить за

[01:59:20] долларовую ликвидность ми где Доллар

[01:59:23] является основной валютой все

[01:59:25] будут обязаны платить за доступ к этой

[01:59:29] ликвидности Кому не нравится кто будет

[01:59:32] брыкаться Будут вводиться крайние тарифы

[01:59:36] в том числе в первую очередь против

[01:59:38] Европы сейчас поговорим об этом и

[01:59:40] безусловно все кому не нравится и никто

[01:59:42] не будет играть по утку тем э

[01:59:44] ликвидность будут закрывать А вы в

[01:59:46] нынешней системе без долларовой

[01:59:48] ликвидности очень быстро скати вообще

[01:59:50] довольно жёсткие рамки поэтому мы и

[01:59:53] видим динамику то что все уходят в

[01:59:57] золото что и как это будет в первую

[02:00:01] очередь происходить Я на своём Telegram

[02:00:04] канале э в принципе в январе я писал как

[02:00:07] что сейчас будут делать Американцы и мне

[02:00:10] кажется это в принципе э довольно м на

[02:00:14] год-полтора вот эту динамику Которую мы

[02:00:16] должны будем наблюдать для того чтобы

[02:00:18] американцы смогли перевернуть вот э стол

[02:00:22] и поставить в зависимости от того кто

[02:00:26] кому предоставляет ликвидность для этого

[02:00:29] нужно сделать определённые шаги смогут

[02:00:31] ли они или нет Это совершенно другой

[02:00:32] вопрос но сейчас в принципе то что

[02:00:34] делают американцы для них

[02:00:37] э для опять-таки создания макрорегиона и

[02:00:40] укрепления своих связей для них важно не

[02:00:44] держать всё весь мир а для них важно

[02:00:46] отковать создать собственную стабильную

[02:00:50] систему и заставить те тех союзников

[02:00:54] назовём там Ту же самую Европы или в

[02:00:56] Азии полностью интегрироваться и

[02:00:58] подсесть на собственную игру для этого

[02:01:00] нужно произвести несколько шагов И вот

[02:01:02] тот материал который я написал в январе

[02:01:05] я Выложил его сейчас в телеграм-канале

[02:01:07] так что можете с ним ознакомиться если

[02:01:09] вам интересно копнуть будет глубже но

[02:01:11] три основных пункта это высвобождение

[02:01:14] имеющихся и неэффективно использованных

[02:01:16] средств в первую очередь примерно 1-2

[02:01:19] трина переоценка золота структуризация

[02:01:22] долга то есть стабилизация которую мы

[02:01:24] сейчас видим да И эти шаги направлены на

[02:01:27] то что снизить давление с рынка долга

[02:01:31] американского и по большому счёту

[02:01:34] завязать всех всех союзников долгосрочно

[02:01:38] на собственные на собственную экономику

[02:01:42] когда мы говорим про первый пункт В

[02:01:45] принципе Это не связано с до Как таковым

[02:01:49] это просто возможность извлечь

[02:01:50] дополнительные снизить бюджетные

[02:01:53] дефициты снизить давление с рынка долга

[02:01:56] американского то что мы сейчас видим в

[02:01:59] принципе как это происходит в первую

[02:02:01] очередь сейчас есть такой называемый пул

[02:02:04] иностранного репо Это где центробанки по

[02:02:07] большому счёту в Америке держат

[02:02:10] А деньги которые просто валяются мягко

[02:02:15] говоря и на самом деле то что хочет

[02:02:17] сделать ФРС разгрузить балансы

[02:02:20] собственных банков для того чтобы

[02:02:22] создать им дополнительный

[02:02:31] пуфетто принадлежат Центробанка можно

[02:02:34] эти центробанки построить и сказать вы

[02:02:36] покупаете наши тре жаки а если не

[02:02:39] покупаете будете будем вводить против

[02:02:41] вас тариф То есть у вас автоматически у

[02:02:44] банков освобождаются То есть вы с

[02:02:47] банковских балансов забираете облигации

[02:02:49] и на банковский баланс эти деньги

[02:02:51] переводите банков появляется

[02:02:52] дополнительная возможность кредитовать

[02:02:54] как раз-таки вот этот

[02:02:56] реиндустриализация тема - это конечно

[02:02:59] баланс

[02:03:00] минфина который сейчас это несколько

[02:03:04] устаревший Да но сейчас он довольно

[02:03:06] серьёзно опустился но по большому счёту

[02:03:09] никаких предпосылок Зачем держать такие

[02:03:12] деньги на балансе нету это как бы

[02:03:15] исторически сложившийся

[02:03:17] [музыка]

[02:03:18] тако такая такая вещь которая сама по

[02:03:21] себе совершенно необязательно Вы можете

[02:03:23] просто взять грубо говоря как у

[02:03:25] кредитной карточки

[02:03:28] определённые сделать кредитную линию

[02:03:30] УФРС и когда вам нужно необходимость

[02:03:34] какой-то Вот вот эти колебания

[02:03:36] выправляется

[02:03:51] триллиона Вы спокойно можете высвободить

[02:03:54] это дополнительных Денег которые сейчас

[02:03:56] связаны просто второй элемент который

[02:03:58] был -

[02:04:00] это безусловно переоценка золота

[02:04:03] переоценка золота так я говорил сейчас

[02:04:05] она официально там в районе 4 баксов

[02:04:07] оценено Если вы проведёте переоценку

[02:04:09] золота по рынку то у вас появляется

[02:04:12] дополнительных 700 млрд

[02:04:15] а денег которые казначейство может

[02:04:18] опять-таки влить экономику файле которые

[02:04:20] будет в гра канале Вы можете прочитать

[02:04:23] всю динамику как это происходит и

[02:04:25] Последний пункт - это безусловно

[02:04:27] реструктуризация долговой структуры США

[02:04:29] то что мы сейчас наблюдаем это

[02:04:32] э разговор о том что американский долг

[02:04:35] стал слишком краткосрочным то есть да в

[02:04:38] этом году американцам нужно перефарм

[02:04:41] часто пинают гражданку Елен которая

[02:04:45] сменила уровень выпуска долгой стало

[02:04:47] выпускать много краткосрочного долга и

[02:04:49] перестало выпускать долгосрочный это

[02:04:52] э-э часто аргументируется тем чтобы не

[02:04:56] дать возможность долгосрочным ставкам

[02:04:58] вырасти и деста дестабилизировать рынок

[02:05:01] долга Но на самом деле Тут ещё элемент

[02:05:03] того что короткий долг Он крайне

[02:05:05] ликвидный и позволяет вообще этой

[02:05:06] системы фурычит но дискуссия идёт о том

[02:05:09] как мы можем сделать Как американцы

[02:05:11] могут Вот это

[02:05:21] будет происходить и это по крайней мере

[02:05:24] выжимка из того что говорит Бен то что

[02:05:26] говорят американцы последние пару

[02:05:28] месяцев казначейство обратиться к

[02:05:30] крупным

[02:05:31] валютным управляющим валютными резервами

[02:05:34] союзникам Европа в Азии где-то и скажет

[02:05:38] что ваши

[02:05:39] все казначейские бумаги которые вы

[02:05:42] держите на балансах мы меняем на

[02:05:44] столетние облигации Если вы получите

[02:05:47] отказ стопроцентные тариф до свидания

[02:05:49] экономика

[02:05:50] рушится сейчас будут прямо заламывать

[02:05:52] руки мы это наблюдаем по отношению к

[02:05:54] Европе ко всей риторике то что с

[02:05:56] гренландией Канадой всё вписывается в

[02:05:58] эту схему они будут это делать им нужно

[02:06:00] резко растянуть долг то что сделала

[02:06:03] Греция Почему Греция сейчас является

[02:06:05] самой привлекательной страной для

[02:06:07] инвестиции в Европе долг перестук

[02:06:10] нагрузка Долговая на обслуживание это

[02:06:12] долга крайне низкая экономика перебан

[02:06:15] сироло и теперь там реально может быть

[02:06:17] создаваться экономический рост

[02:06:19] американцы пытаются то же самое сделать

[02:06:21] очень сильно реструктурировать долг

[02:06:23] убрать его намного дальше там 50 100 лет

[02:06:26] идёт разговоры разные и в принципе

[02:06:29] понятно что никто так просто не

[02:06:31] подпишется но сейчас в ситуации когда

[02:06:33] можно Европу нагибать Почему бы и нет

[02:06:36] Если ты отказываешься это делать

[02:06:39] политику трампа это в принципе его

[02:06:42] методы Как он это делает вписывается

[02:06:45] Если ты не хочеш получать столетние

[02:06:48] облигации мы тебе закроем ликвидность То

[02:06:50] есть у тебя нет доллара или мы

[02:06:52] европейскому центробанку своп линии

[02:06:54] закроемся И тогда посмотрим как вы

[02:06:56] будете там все жить соответственно это

[02:06:58] первый пункт а второй пункт - это

[02:07:00] изменение логики своп лини да то есть

[02:07:02] если сейчас опять-таки американцы должны

[02:07:05] если что-то происходит американцы должны

[02:07:07] встревать и предоставлять ликвидность то

[02:07:09] что я говорил мы переворачиваем стол и

[02:07:12] теперь если тебе нужна ликвидность ты

[02:07:14] должен будешь лизать ботинки американцам

[02:07:17] соответственно теперь ээ когда ты

[02:07:20] вводишь столетние облигации

[02:07:22] у тебя получается не торгуе рынок то

[02:07:25] есть эти облигации Торговаться не будут

[02:07:26] соответственно ты под них всегда можешь

[02:07:28] получить залог если тебе нехватки

[02:07:30] доллара ликвидности чем больше у тебя

[02:07:33] этих бумаг на балансе и Ты хорошо себя

[02:07:35] ведёшь тем проще тебе будут получить

[02:07:37] доллары которые необходимы для

[02:07:39] продолжения функционирования собственной

[02:07:41] экономики и то есть здесь опять-таки

[02:07:42] закручивают гайки подсаживают на общий

[02:07:46] на об вариацию что грубо говоря Европа и

[02:07:50] все союзники

[02:07:52] США вы раките долг вам нужна ликвидность

[02:07:56] вы за неё будете платить тем что вы

[02:07:58] будете финансировать наш ре

[02:07:59] индустриализацию третий пункт В данном

[02:08:01] случае это

[02:08:03] конечно обмен золотых запасов Европы на

[02:08:06] эти же самые облигации Ну Европа тут

[02:08:09] примерно сказано но опять-таки у немцев

[02:08:12] уже сейчас пошли разговоры о том что

[02:08:14] нужно вытащить наши золотые запасы

[02:08:16] которые лежат в Америке мы говорим о

[02:08:18] сумме в 100 млр долларов никто им коне

[02:08:21] не отдаст соответственно Будет ли оно

[02:08:23] меняться или нет но в очень плохой

[02:08:26] ситуации этот элемент точно будет

[02:08:27] использоваться учитывая общее плохие

[02:08:30] экономические показатели в Европе Чем

[02:08:32] хуже они будут

[02:08:34] э-э становиться тем больше будет

[02:08:37] становиться нехватка доллара в какой-то

[02:08:38] момент вполне этот сценарий может быть

[02:08:41] реализован

[02:08:43] а реален он или нет немножко

[02:08:46] фантастически но безусловно Вот в этой

[02:08:49] парадигме нужно думать

[02:08:52] мы переходим к последней фазе нашего

[02:08:55] видео в том плане что теперь поговорим

[02:08:57] про портфель если мы поэто тожим

[02:08:59] дефляционная динамика продолжается

[02:09:01] банковский сектор и денежная масса не

[02:09:04] способны в нынешней системе вызвать

[02:09:07] долгосрочную инфляцию те инфляционные

[02:09:09] скачки которые мы видит Ведут к

[02:09:11] разрушению спроса и мы наблюдаем что

[02:09:13] экономика постоянно скатывается всё ниже

[02:09:15] и ниже и ниже сейчас американцы выходят

[02:09:18] на центральную сцену и понятно что им

[02:09:22] нужно эту экономику менять банки никак

[02:09:26] не

[02:09:27] реагируют инфляционная для того чтобы

[02:09:30] обесценить долги нам нужна более высокая

[02:09:32] инфляция и запустить кредитный цикл

[02:09:35] этого безусловно не происходит и мы

[02:09:37] входим в фазу где сейчас политическими

[02:09:40] методами будет попытка достигнуть

[02:09:43] ослабевал и вот этой самой

[02:09:45] реиндустриализации американской

[02:09:47] экономики а удастся мне кажется вот

[02:09:50] момент

[02:09:51] мы будем проходить скорее Нет скорее

[02:09:55] какие-то произойдут события которые

[02:09:56] будут очень сильно на финансовые рынке

[02:09:58] влиять но переход на следующую

[02:10:01] технологическую

[02:10:03] войну процесс запуска

[02:10:06] дегловинг

[02:10:09] ведёт к тому что американцы понимают А

[02:10:12] сейчас будут крутить всем миром и так

[02:10:16] как у нас нету замены долларовой систе

[02:10:22] если раньше Они контролировали давали

[02:10:24] вот этой конструкции жить за счёт того

[02:10:26] что они давали ликвидность теперь все

[02:10:28] кто хочет хоть как-то относительно более

[02:10:31] относительно безболезненно через этот

[02:10:32] кризис пройти должны будут полностью

[02:10:35] подчиняться американцам и платить за эту

[02:10:38] ликвидность Что значит это для

[02:10:41] портфеля несколько пунктов которые я

[02:10:44] хочу сказать

[02:10:46] во-первых в принципе если смотреть на

[02:10:49] период 5 лет важно угадать пару пару

[02:10:53] трендов что происходит Где

[02:10:57] есть в принципе потенциал инвестиций

[02:11:00] куда пойдут деньги деньги не то что

[02:11:02] убегут куда-то в один конец и всё

[02:11:04] обвалится Это скорее всего Вот такая

[02:11:06] динамичная перераспределение капитала из

[02:11:08] одной части в другую это безусловно

[02:11:11] будет происходить портфель который мы

[02:11:13] будем

[02:11:14] рассматривать я его буду постоянно

[02:11:17] мониторить я буду перформанс который

[02:11:20] этого портфеля есть мы с ним будем Я

[02:11:23] буду с ним с вами делиться и вообще

[02:11:25] концепция то что сейчас происходит на

[02:11:27] финфак она будет построена больше под

[02:11:29] комментарий происходящего в свете вот то

[02:11:33] что мы держим в этом портфеле тике здесь

[02:11:36] сейчас не будет здесь я просто

[02:11:38] вам объясню общую логику и классы

[02:11:42] активов в каких индустриях и секторах мы

[02:11:45] будем держать деньги впоследствии это

[02:11:48] немножко поменяется У меня есть

[02:11:49] определённый план Подождите немножко к

[02:11:51] этому тоже придём сегодня просто такой

[02:11:53] вводная динамика Чтобы понимать что и

[02:11:56] как оно вообще будет И куда мы будем

[02:11:59] двигаться в первую

[02:12:01] очередь если подытожить всё сегодня

[02:12:03] сказанное нужно понимать что вот

[02:12:06] глобализации процессы происходящие в

[02:12:08] мире Ведут к тому что золото становится

[02:12:11] монетарной единицей рост золота который

[02:12:14] отображает он не связан с инфляцией он

[02:12:16] связан то что мир раскалывается и

[02:12:18] единственной валютой особенно если

[02:12:20] Америка

[02:12:21] буду продвигать свою логику ликвидности

[02:12:26] золото становится единственно расчётно

[02:12:28] элементом между вот конкурирующими

[02:12:30] регионами золото в портфеле безусловно

[02:12:33] должно быть с точки

[02:12:36] зрения инвестиции акции безусловно

[02:12:39] высокий

[02:12:41] вес куда мы хотим инвестировать

[02:12:44] регионализация ведёт к тому что будет

[02:12:46] бум инфраструктурных вложений все будут

[02:12:49] выстраивать заводы дороги мосты это то

[02:12:52] что мы видим в Германии то что видим в

[02:12:54] Америке инфраструктура становится

[02:12:58] пунктом номер один через которые Бут

[02:13:01] стимулировать экономики всегда

[02:13:03] инфраструктура является главным каналом

[02:13:05] стимулирования экономики в любом случае

[02:13:08] самым простым Как можно инвестировать в

[02:13:11] экономику мы безусловно хотим находиться

[02:13:13] в инвестиционно в технологическом

[02:13:16] секторе потому что понятно что

[02:13:17] искусственный интеллект крайне быстро

[02:13:20] меняет вообще динамику происходящую в

[02:13:22] мире и будет повышать производительность

[02:13:24] труда от этого не избежать Да я понимаю

[02:13:26] что отметки очень высокие всё очень

[02:13:29] дорого но это ничего не значит потому

[02:13:31] что без технологий не будет ничего и

[02:13:35] соответственно какую-то часть локации

[02:13:37] портфеля вы хотите иметь в этом

[02:13:39] секторе фрагментация мира ведёт э

[02:13:42] безусловно К борьбе за сырьевые ресурсы

[02:13:45] о сбивание доллара крайне позитивно

[02:13:47] сказывается на том что сырьевые ресурсы

[02:13:49] Будут расти э

[02:13:52] вопрос в каких странах кто будет иметь к

[02:13:54] чему доступ немножко сложновато но вы

[02:13:56] хотите в принципе на фазе

[02:13:58] реиндустриализации инвестирования в

[02:14:00] инфраструктуру быть обязательно в комода

[02:14:02] слабый доллар Тут ещё дополнительный

[02:14:04] ветер паруса э в этом мире с точки

[02:14:07] зрения

[02:14:12] гемограмме географическую локацию вы

[02:14:14] хотите находиться безусловно в Азии для

[02:14:18] балансировки портфеля для того чтобы не

[02:14:21] складываться на определённый цен вы

[02:14:22] безусловно хотите находиться в

[02:14:24] относительно коротких американских

[02:14:26] облигациях как индекс ликвидности

[02:14:28] который всё-таки самый ликвидный и самый

[02:14:30] безрисковый актив к облигациям может

[02:14:32] добавить немножко облигаций

[02:14:35] корпоративных развивающихся рынков

[02:14:37] потому что там экономика опять-таки

[02:14:38] азиатских там экономика идёт в рост и

[02:14:41] облигации в принципе будут там

[02:14:42] показывать хорошую динамику Ну и

[02:14:44] безусловно вы хотите иметь какую-то

[02:14:46] небольшую локацию в

[02:14:48] криптовалюту для того чтобы участвовать

[02:14:51] вот в следующем технологическом

[02:14:53] А в следующей технологической войне Вот

[02:14:56] этот фреймворк который вы можете как бы

[02:14:58] с ним играть по-разному но вот эти

[02:15:00] факторы которые вот сейчас вот я выбрал

[02:15:01] да семь штук которые вы хотите иметь в

[02:15:04] портфеле которые относительно несложно и

[02:15:06] вопрос то что вы будете делать в

[02:15:08] конечном итоге только перебан сиров

[02:15:10] портфель который Мы создали он by and

[02:15:13] Hold Вы можете держать разные веса этих

[02:15:17] активов у себя в портфеле Вы можете меня

[02:15:21] эти веса Но единственное условие то что

[02:15:23] раз в квартал вы производите эту перебан

[02:15:25] сиров насколько это

[02:15:27] будет работать будет посмотрим всё-таки

[02:15:30] интересно лет на пять куда мы придём но

[02:15:33] мы провели тест и посмотрели как этот

[02:15:35] портфель работал с начала двадцатого

[02:15:37] года как раз-таки перез пандемии и

[02:15:40] определили следующие веса 25% портфеле

[02:15:43] золота

[02:15:44] 47 пров 47,5 - это акции если сюда

[02:15:49] добавить биткон как

[02:15:51] актив который схож по динамике с

[02:15:54] технологическим сектором то в принципе

[02:15:56] 55% вы хотите иметь 20% ещё к этому

[02:16:01] облигации и кэш кэш в данном случае это

[02:16:03] краткосрочные американские три которые

[02:16:06] платт проценты Но которые являются

[02:16:08] ликвидностью вот за последние 5 лет вы

[02:16:10] видите статистику в принципе доходность

[02:16:13] очень-очень хорошая

[02:16:16] получилось средне годовой доходность 15%

[02:16:19] волатильность 12

[02:16:22] максимальная просадка 24 Ну понятно

[02:16:24] Двадцатый год и д второй год были

[02:16:26] сложные но Sharp ration Мы вышли выше

[02:16:29] единицы за 5 лет портфель вырос в два

[02:16:33] раза единственный конечно минус был

[02:16:35] двадцать второй год когда потеряли 11%

[02:16:38] Ну в принципе если смотреть на динамику

[02:16:41] в другие года всё это перебивается вот

[02:16:43] сейчас прошло по большому счёту 5 лет и

[02:16:46] 3 месяца в итоговый Рен этого портфеля

[02:16:48] составляет 10%

[02:16:50] нужно отдать должность что мы атеролип

[02:16:52] все бахо портфели которые есть

[02:16:57] классические у них в двадцати пятилетнем

[02:16:59] горизонте шар PR ещё довольно схожие но

[02:17:03] на последние 5 лет за счёт того что эти

[02:17:05] портфели как правило сильно играют на

[02:17:07] бандах очень сильно просели там шар ещё

[02:17:10] где-то в районе 05 плюс-минус получается

[02:17:14] с точки зрения взгляда на будущего Ну

[02:17:17] конечно мы сейчас видим что

[02:17:21] тко выглядит как два разных актива и

[02:17:24] безусловно корреляция присутствует и на

[02:17:26] это можно так рассматривать Но также я

[02:17:28] бы смотрел на возможность какой-то

[02:17:30] относительно недалёкой перспективы

[02:17:32] потери этой корреляции то есть вполне

[02:17:34] возможно вместо вот такого как

[02:17:36] технологического актива биткойн будет

[02:17:37] представлять

[02:17:39] собой больше такое что-то между золотом

[02:17:44] и технологическим сектором ну Поживём

[02:17:47] увидим в принципе сами видите что

[02:17:49] портфель цин даёт очень хорошую

[02:17:52] доходность Время покажет как оно будет

[02:17:57] дальше поэтому сегодня на ближайшие 5-6

[02:18:01] лет вы увидели портфель Cub Vision 2030

[02:18:05] этот портфель будет теперь со мной идти

[02:18:09] довольно длительное время то есть то

[02:18:12] что я вам показываю в принципе отражает

[02:18:16] примерно локацию ту которую мне

[02:18:19] необходима и Ту которую я вижу

[02:18:21] как она в итоге получится посмотрим веса

[02:18:23] мы будем в зависимости от происходящего

[02:18:26] регулировать с точки зрения если вы

[02:18:28] хотите

[02:18:29] углубиться в

[02:18:31] динамику получать какие-то интересные

[02:18:34] инвестиционные рекомендации то

[02:18:36] безусловно есть сервис FF macro Pro и FF

[02:18:39] macro Pro Lite в ссылках будет

[02:18:42] безусловно описание буду раз

[02:18:44] приветствовать вас в сообществе финфак

[02:18:45] понимаю что сегодняшнее видео получилось

[02:18:48] крайне длинным но оно отображает всё то

[02:18:51] что я скажем за последние 7-8 лет на

[02:18:54] своём канале рассказываю это такое вот

[02:18:57] собрание всех мыслей мне хотелось их

[02:19:00] подытожить и понять опять-таки дать

[02:19:02] больше контекста э о той информации

[02:19:05] которую я даю на канале и опять-таки у

[02:19:07] нас будет вместе совместный отправной

[02:19:10] пункт который мы будем дискутировать и

[02:19:12] на э как мы будем анализировать события

[02:19:15] происходящие в экономике именно с точки

[02:19:18] зрения вот Cuba Vision 20 30 Если вы

[02:19:21] Спросите что такое Куба Vision Куба -

[02:19:23] это в Германии меняет сокращённая моя

[02:19:26] фамилия Так как я не Кубышкин А в

[02:19:28] Германии Я Кубо скин соответственно Куба

[02:19:31] Vision - это взгляд а 2030 - это

[02:19:34] Горизонт А на сегодня я уже сам устал

[02:19:38] Надеюсь вы досмотрев это видео не так

[02:19:40] сильно устанете но безусловно Всем

[02:19:43] большое спасибо за внимание и всем

[02:19:45] конечно же финфак пока