# j’ai analysé 138 ALTCOINS (le résultat m’a surpris) https://www.youtube.com/watch?v=Ur02-wEcDX8 Translation: fr [00:00] I analyzed the smallest cryptocurrencies in my portfolio, and what came out of this analysis is really very interesting. J'ai analysé les plus petites cryptomonnaies de mon portefeuille, et ce qui est ressorti de cette analyse est vraiment très intéressant. [00:05] Actually, my line of thinking was very simple. En fait, mon raisonnement était très simple. [00:06] Basically, I wondered which cryptocurrencies have lost the most value. Fondamentalement, je me suis demandé quelles cryptomonnaies avaient perdu le plus de valeur. [00:09] The market has been falling for a year, since October 2025, and I wanted to see which cryptocurrencies have lost the most. Le marché est en baisse depuis un an, depuis octobre 2025, et je voulais voir quelles cryptomonnaies avaient le plus perdu. [00:14] Next, I wondered about the different families of cryptocurrencies. Ensuite, je me suis interrogé sur les différentes familles de cryptomonnaies. [00:17] Is it a few specific projects, or is it entire categories of altcoins that have ultimately lost the most value? S'agit-il de quelques projets spécifiques, ou bien de catégories entières d'altcoins qui ont finalement perdu le plus de valeur ? [00:23] And I performed the same analysis in the other direction. Et j'ai effectué la même analyse dans l'autre sens. [00:25] I looked at the last two months, since the market seems to have turned around and started to recover, to see which cryptos are gaining the most value and, once again, which families of cryptocurrencies are recovering. J'ai regardé les deux derniers mois, puisque le marché semble s'être retourné et avoir commencé à se redresser, pour voir quelles cryptos gagnent le plus de valeur et, encore une fois, quelles familles de cryptomonnaies se redressent. [00:39] The goal was to know if it's one or two champions within a family pushing an entire sector upward, or if, on the contrary, it's a more diffuse increase in value affecting a whole segment. L'objectif était de savoir s'il s'agit d'un ou deux champions au sein d'une famille qui poussent tout un secteur vers le haut, ou si, au contraire, il s'agit d'une augmentation de valeur plus diffuse touchant tout un segment. [00:48] And to finish, I looked at the leaders of all these families and tried to understand the drivers of their rise. Et pour finir, j'ai examiné les leaders de toutes ces familles et j'ai essayé de comprendre les moteurs de leur hausse. [00:53] Are there specific reasons that make them capture much more value than other cryptocurrencies? Y a-t-il des raisons spécifiques qui font qu'elles captent beaucoup plus de valeur que les autres cryptomonnaies ? [00:58] And by taking the Et en prenant le [01:00] Leaders of all these families, which are actually quite different, we can distinguish two or three reasons—or at least two or three mechanisms and patterns found everywhere—that explain why certain cryptos are regaining so much value. Les leaders de toutes ces familles, qui sont en réalité assez différentes, nous pouvons distinguer deux ou trois raisons — ou du moins deux ou trois mécanismes et schémas que l'on retrouve partout — qui expliquent pourquoi certaines cryptos regagnent autant de valeur. [01:10] Even though the market has globally turned around and altcoins are starting to get some energy back, we realize that it really doesn't affect all altcoins, so many people are happy to see the market turn around, but in reality, it really depends on what makes up your portfolio. Même si le marché s'est globalement retourné et que les altcoins commencent à retrouver un peu d'énergie, on réalise que cela ne touche vraiment pas tous les altcoins, donc beaucoup de gens sont heureux de voir le marché se retourner, mais en réalité, cela dépend vraiment de la composition de votre portefeuille. [01:26] And we understand why some people are happy to see the altcoin market waking up while others don't feel like the market is doing that well. Et l'on comprend pourquoi certaines personnes sont heureuses de voir le marché des altcoins se réveiller tandis que d'autres n'ont pas l'impression que le marché se porte si bien. [01:32] Anyway, I hadn't planned to make this video on my main channel initially because it's a bit different from what I usually do. Quoi qu'il en soit, je n'avais pas prévu de faire cette vidéo sur ma chaîne principale au départ parce que c'est un peu différent de ce que je fais habituellement. [01:39] Ultimately, I'm giving you some numbers, my cold-headed interpretation, and the conclusions I've drawn. En fin de compte, je vous donne quelques chiffres, mon interprétation avec un esprit froid, et les conclusions que j'ai tirées. [01:43] This is also a format we could cover one day live on Twitch if you're interested. C'est aussi un format que nous pourrions aborder un jour en direct sur Twitch si cela vous intéresse. [01:49] In any case, don't hesitate to tell me in the comments if you like it. Dans tous les cas, n'hésitez pas à me dire dans les commentaires si vous aimez. [01:52] Feel free to share your interpretation as well. N'hésitez pas à partager votre interprétation également. [01:53] The goal is for this to be interactive, and especially for you to subscribe. L'objectif est que cela soit interactif, et surtout que vous vous abonniez. [01:56] You know full well that this is what supports my channel. Vous savez très bien que c'est ce qui soutient ma chaîne. [01:58] It's nice to see a little bit of energy returning to the C'est agréable de voir un tout petit peu d'énergie revenir dans le [02:01] market. marché. [02:03] When I see the number of subscribers on a piece of content, I know you liked it and I tend to do it again. Quand je vois le nombre d'abonnés sur un contenu, je sais que vous avez aimé et j'ai tendance à le refaire. [02:06] Let's go, we're starting right away. C'est parti, on commence tout de suite. [02:08] Well, if you know me, it's obvious, but this is not investment advice. Bon, si vous me connaissez, c'est évident, mais ce n'est pas un conseil en investissement. [02:16] We are going to take stock of the market. Nous allons faire le point sur le marché. [02:17] We are going to focus precisely on altcoins. Nous allons nous concentrer précisément sur les altcoins. [02:18] So, we're not even talking about Bitcoin. Donc, nous ne parlons même pas du Bitcoin. [02:21] And we'll look at what is outperforming and what is underperforming while trying to ask why. Et nous examinerons ce qui surperforme et ce qui sous-performe tout en essayant de comprendre pourquoi. [02:25] Once again, and it's a common saying, past performance is no guarantee of future results. Encore une fois, et c'est un adage courant, les performances passées ne préjugent pas des performances futures. [02:28] So don't think that with a quick look at the market, you can instantly know what's going to 3x tomorrow. Ne pensez donc pas qu'en jetant un coup d'œil rapide au marché, vous pouvez savoir instantanément ce qui va faire x3 demain. [02:35] Be careful, I remind you, in cryptocurrency, you only invest what you are prepared to lose. Attention, je le rappelle, en cryptomonnaie, on n'investit que ce que l'on est prêt à perdre. [02:39] Now that this has been said and recalled, we can begin. Maintenant que cela a été dit et rappelé, nous pouvons commencer. [02:42] In this analysis, I have therefore removed Bitcoin and stablecoins, meaning cryptocurrencies pegged to the euro or dollar, to focus on the largest altcoins on the market. Dans cette analyse, j'ai donc retiré le Bitcoin et les stablecoins, c'est-à-dire les cryptomonnaies indexées sur l'euro ou le dollar, pour me concentrer sur les plus grands altcoins du marché. [02:48] A basket of about 140 assets, 138 to be exact. Un panier d'environ 140 actifs, 138 pour être exact. [02:54] What's interesting is that I looked at three points in time. Ce qui est intéressant, c'est que j'ai regardé à trois moments différents. [02:56] The first point was October 6th, before the crash that violently pushed the market down for Le premier point était le 6 octobre, avant le krach qui a violemment poussé le marché vers le bas pendant [03:02] Almost a year, and early July, that is to say 2 months ago before the market recovered. Presque un an, et début juillet, c'est-à-dire il y a 2 mois avant que le marché ne se redresse. [03:06] And today, what's interesting is that since the market recovered, Bitcoin, which is something of a benchmark and a metronome in this market, has gained 40%. Et aujourd'hui, ce qui est intéressant, c'est que depuis que le marché a récupéré, le Bitcoin, qui est en quelque sorte une référence et un métronome sur ce marché, a gagné 40 %. [03:16] We realize that most altcoins have performance that is lower than Bitcoin because, as you will see, on average the altcoins, at least those in my basket, have gained 35% in performance, which is a bit less than Bitcoin, the champion of this market. Nous réalisons que la plupart des altcoins ont des performances inférieures à celles du Bitcoin car, comme vous le verrez, en moyenne les altcoins, du moins ceux de mon panier, ont gagné 35 % de performance, ce qui est un peu moins que le Bitcoin, le champion de ce marché. [03:29] Be that as it may, I repeat, the rise of the last two months is very interesting. Quoi qu'il en soit, je le répète, la hausse de ces deux derniers mois est très intéressante. [03:32] It is even dazzling, but it only erases a small part of the loss that was made over the last 12 months. Elle est même fulgurante, mais elle n'efface qu'une petite partie de la perte subie au cours des 12 derniers mois. [03:38] If we compare today's situation to the situation in October 2021, we are for the most part at a loss. Si l'on compare la situation d'aujourd'hui à celle d'octobre 2021, nous sommes pour la plupart perdants. [03:45] To give you an idea, 121 cryptos out of 138 have regained value over the last two months. Pour vous donner une idée, 121 cryptos sur 138 ont regagné de la valeur au cours des deux derniers mois. [03:50] However, 128 of them, meaning almost all of them, are still below the value they had at the same time last year. Cependant, 128 d'entre elles, c'est-à-dire presque toutes, sont encore en dessous de la valeur qu'elles avaient à la même époque l'année dernière. [03:59] So, which family is recovering and at what pace? Alors, quelle famille se redresse et à quel rythme ? [04:00] That is the question I asked C'est la question que j'ai posée. [04:02] Myself. Moi-même. [04:04] To ensure my measurement is quite accurate and to try to get figures that are truly meaningful, what I did was establish a framework for my analysis. Pour veiller à ce que ma mesure soit tout à fait exacte et pour essayer d'obtenir des chiffres qui ont réellement du sens, ce que j'ai fait, c'est établir un cadre pour mon analyse. [04:09] This framework is as follows. Ce cadre est le suivant. [04:11] We are talking about market cap, meaning I don't just look at the price trend of a cryptocurrency; I look at the price trend of that same cryptocurrency multiplied by the number of tokens in circulation. Nous parlons de capitalisation boursière, ce qui signifie que je ne regarde pas seulement la tendance des prix d'une cryptomonnaie ; je regarde la tendance des prix de cette même cryptomonnaie multipliée par le nombre de jetons en circulation. [04:19] And you will see that it really makes a difference and that if I hadn't done that, we would have missed some essential information. Et vous verrez que cela fait vraiment une différence et que si je n'avais pas fait cela, nous aurions manqué des informations essentielles. [04:25] Basically, we are talking about market cap for those who already know, but the circulating supply market cap. En gros, nous parlons de capitalisation boursière pour ceux qui savent déjà, mais de la capitalisation boursière de l'offre en circulation. [04:31] Essentially, if a cryptocurrency plans to issue tokens in the future but they are currently locked, we do not count them. Essentiellement, si une cryptomonnaie prévoit d'émettre des jetons à l'avenir mais qu'ils sont actuellement bloqués, nous ne les comptons pas. [04:36] We really focus at each data point on the tokens that were in circulation. Nous nous concentrons vraiment à chaque point de données sur les jetons qui étaient en circulation. [04:40] And here, we return to the three time points I gave you. Et ici, nous revenons aux trois points temporels que je vous ai donnés. [04:43] The benchmark is as follows. Le point de repère est le suivant. [04:44] On October 6, 2025, the circulating market cap of the cryptocurrencies in my basket was 1.457 trillion dollars. Le 6 octobre 2025, la capitalisation boursière en circulation des cryptomonnaies de mon panier était de 1 457 milliards de dollars. [04:52] During the decline that lasted almost a year, they lost 900 billion dollars to drop to a total valuation of 560 billion, and they have since recovered a little over 300. Pendant la baisse qui a duré près d'un an, elles ont perdu 900 milliards de dollars pour tomber à une valorisation totale de 560 milliards, et elles ont depuis récupéré un peu plus de 300. [05:03] Billion to end up at 866 billion dollars in valuation at the time I am filming this video. Milliard pour finir à 866 milliards de dollars de valorisation au moment où je tourne cette vidéo. [05:07] In any case, what is interesting is to understand that this rise has only covered 34% of the drop, so a little more than a third of the value lost over nearly a year. Dans tous les cas, ce qui est intéressant, c'est de comprendre que cette hausse n'a couvert que 34 % de la chute, soit un peu plus d'un tiers de la valeur perdue sur près d'un an. [05:17] This figure is important because it is the reference point, it is an average. Ce chiffre est important car c'est le point de référence, c'est une moyenne. [05:21] Any cryptocurrency that has recovered less than 34% of what it lost last year is underperforming and is therefore found in our analysis to have a weaker capacity to recover the value it lost than the others. Toute cryptomonnaie qui a récupéré moins de 34 % de ce qu'elle a perdu l'année dernière sous-performe et se trouve donc, dans notre analyse, dotée d'une capacité plus faible à récupérer la valeur perdue que les autres. [05:34] Conversely, if it performs better than 34%, it means it has managed to recapture and regain more value than the average of these cryptos. Inversement, si elle fait mieux que 34 %, cela signifie qu'elle a réussi à recapturer et à regagner plus de valeur que la moyenne de ces cryptos. [05:39] And what is even more interesting is when we sort them by category, when we start to define a basket of cryptocurrencies and organize them by theme. Et ce qui est encore plus intéressant, c'est quand on les trie par catégorie, quand on commence à définir un panier de cryptomonnaies et à les organiser par thème. [05:46] NFTs, meme coins, Layer 1s and Layer 2s—meaning the primary blockchains and secondary networks, infrastructure, everything related to NFTs, the metaverse, artificial intelligence, decentralized finance, or even tokenization. NFTs, memecoins, Layer 1 et Layer 2 — c'est-à-dire les blockchains principales et les réseaux secondaires, l'infrastructure, tout ce qui touche aux NFTs, au métavers, à l'intelligence artificielle, à la finance décentralisée ou encore à la tokenisation. [06:00] As we can see, the family that has recovered the least value is definitely the NFT, metaverse, Comme on peut le voir, la famille qui a le moins récupéré de valeur est définitivement celle des NFTs, du métavers, [06:04] and video game sector. et le secteur des jeux vidéo. [06:06] I am clearly referring to cryptocurrencies linked to NFT projects. Je fais clairement référence aux cryptomonnaies liées à des projets NFT. [06:07] In other infrastructure, we see a performance of 40%, which is half the average. Dans d'autres infrastructures, nous constatons une performance de 40%, ce qui représente la moitié de la moyenne. [06:11] And the first interesting piece of data comes from meme coins, at 15%. Et la première donnée intéressante provient des pièces mèmes, à 15%. [06:14] And here, I must admit I was surprised. Et ici, je dois admettre que j'ai été surpris. [06:16] Actually, I had that impression, especially with the Robinhood blockchain trend, that there was a new wind of freshness for meme coins. En fait, j'avais cette impression, particulièrement avec la tendance de la blockchain Robinhood, qu'il y avait un vent de fraîcheur pour les pièces mèmes. [06:22] And this reminds us of two things. Et cela nous rappelle deux choses. [06:24] First, unlike certain cryptocurrencies that try to create value over the long term, which can lose value but try to recover it as soon as the market wakes up, that is not how the meme coin world works. Premièrement, contrairement à certaines cryptomonnaies qui essaient de créer de la valeur sur le long terme, qui peuvent perdre de la valeur mais essaient de la récupérer dès que le marché se réveille, ce n'est pas ainsi que fonctionne le monde des pièces mèmes. [06:34] In the world of meme coins, it is the creators of the coins who gain the most value. Dans le monde des pièces mèmes, ce sont les créateurs des pièces qui gagnent le plus de valeur. [06:37] The goal, therefore, when the wind and the trend return, is not to revalue existing old projects. L'objectif, par conséquent, lorsque le vent et la tendance reviennent, n'est pas de réévaluer les anciens projets existants. [06:43] There are always some that capture a bit of value. Il y en a toujours quelques-uns qui capturent un peu de valeur. [06:45] Dogecoin, PEPE, in short, the biggest ones. Dogecoin, PEPE, bref, les plus grands. [06:48] But the meme coin industry, especially when there are new trends, is really like disposable rockets. Mais l'industrie des pièces mèmes, surtout lorsqu'il y a de nouvelles tendances, ressemble vraiment à des fusées jetables. [06:51] The goal is to launch new ones, to win as much as possible where some will lose at launch, at startup, and most of the time, the project dies and we create a new one. L'objectif est d'en lancer de nouvelles, de gagner autant que possible là où certains perdent au lancement, au démarrage, et la plupart du temps, le projet meurt et on en crée un nouveau. [06:59] So even if we get the impression that meme coins are waking up because some simply are, it's Donc, même si nous avons l'impression que les pièces mèmes se réveillent parce que certaines le font tout simplement, c'est [07:05] A minority, and globally the overall trend, the "meme coin season," is really not there. Une minorité, et globalement la tendance générale, la "saison des meme coins", n'est vraiment pas là. [07:11] A few projects certainly benefit from new trends on new blockchains, but it is not all meme coins that are performing, quite the opposite. Quelques projets bénéficient certainement de nouvelles tendances sur de nouvelles blockchains, mais ce ne sont pas tous les meme coins qui performent, bien au contraire. [07:16] The second thing is that the biggest historical projects, those that truly embody memes like Dogecoin, certainly have had slight performance over the last few weeks, but they are not the ones gaining the most value, far from it. La deuxième chose est que les plus grands projets historiques, ceux qui incarnent vraiment les memes comme Dogecoin, ont certes eu de légères performances au cours des dernières semaines, mais ce ne sont pas eux qui gagnent le plus de valeur, loin de là. [07:26] We see DePIN, which was really hitting its stride and trending, is only at 17%, and centralized platforms are at 18%. Nous voyons que DePIN, qui prenait vraiment son essor et faisait tendance, n'est qu'à 17 %, et les plateformes centralisées sont à 18 %. [07:32] My takeaway is as follows. Ma conclusion est la suivante. [07:34] For some platforms, the "bull run," in quotes, as some are waiting for, has not arrived yet. Pour certaines plateformes, le "bull run", entre guillemets, que certains attendent, n'est pas encore arrivé. [07:40] Yes, Bitcoin has rebounded from $ 60,000 to $ 85,000, but there isn't generalized euphoria yet. Oui, le Bitcoin a rebondi de 60 000 $ à 85 000 $, mais il n'y a pas encore d'euphorie généralisée. [07:45] Not all trading volumes have returned yet. Tous les volumes de transactions ne sont pas encore revenus. [07:46] And overall, what you need to understand is that most centralized exchanges that have issued a token—I say most, I’m not categorizing all platforms the same way—it’s their printing press. Et globalement, ce qu'il faut comprendre, c'est que la plupart des bourses centralisées qui ont émis un token — je dis la plupart, je ne mets pas toutes les plateformes dans le même sac — c'est leur planche à billets. [07:56] They generally hold the largest stock of tokens, and generally, it's when they themselves create buying pressure that the token gains value. Elles détiennent généralement le plus grand stock de tokens, et en général, c'est lorsqu'elles créent elles-mêmes une pression acheteuse que le token prend de la valeur. [08:01] For now, in a period where they haven't recovered all their revenue and the crypto craze and Pour l'instant, dans une période où elles n'ont pas récupéré tous leurs revenus et l'engouement crypto et [08:07] Euphoria haven't returned, exchange platforms will tend to build up cash reserves. L'euphorie n'étant pas revenue, les plateformes d'échange auront tendance à constituer des réserves de liquidités. [08:10] So, if there is real buying pressure from the community, that is when they will voluntarily maintain selling pressure, selling their own tokens and taking advantage of a rise that we don't fully see reflected in the token's price. Ainsi, s'il y a une réelle pression acheteuse de la part de la communauté, c'est à ce moment-là qu'elles maintiendront volontairement une pression vendeuse, en vendant leurs propres jetons et en profitant d'une hausse que nous ne voyons pas totalement reflétée dans le prix du jeton. [08:21] In exchange, they sell these tokens and build their treasury. En échange, elles vendent ces jetons et constituent leur trésorerie. [08:25] Treasury that could potentially be used to buy back the token and drive it up even higher at a later time. Trésorerie qui pourrait potentiellement être utilisée pour racheter le jeton et le faire monter encore plus haut à un moment ultérieur. [08:31] But when the platforms are certain there is a confirmed bull run, and they need to support their token price to avoid disappointing community members who have filled their bags, or conversely, if the market does poorly, they will be able to hold out longer until better days thanks to the cash they have accumulated. Mais lorsque les plateformes sont certaines qu'il y a un marché haussier confirmé, et qu'elles ont besoin de soutenir le prix de leur jeton pour éviter de décevoir les membres de la communauté qui se sont rempli les poches, ou inversement, si le marché se porte mal, elles pourront tenir plus longtemps jusqu'à des jours meilleurs grâce à l'argent qu'elles ont accumulé. [08:48] Once again, this is just one interpretation, but when you know that the platforms themselves hold the bulk of their token's liquidity, it is absolutely not surprising. Encore une fois, ce n'est qu'une interprétation, mais quand on sait que les plateformes elles-mêmes détiennent la majeure partie de la liquidité de leur jeton, ce n'est absolument pas surprenant. [08:54] And here, we see Layer 2s that have only gained 20% in performance, which is almost half the average. Et ici, nous voyons des Layer 2 qui n'ont gagné que 20 % en performance, ce qui représente presque la moitié de la moyenne. [09:00] The message, once again, is very simple. Le message, encore une fois, est très simple. [09:02] Some Layer 2s are performing well, as you will see; there is one in particular that has really benefited from this session. Certains Layer 2 obtiennent de bons résultats, comme vous le verrez ; il y en a un en particulier qui a vraiment bénéficié de cette session. [09:05] However, once again, Cependant, encore une fois, [09:08] Do Layer 2 tokens—meaning the cryptocurrencies of these secondary networks—actually capture the value circulating on those networks? Est-ce que les jetons de couche 2 — c'est-à-dire les cryptomonnaies de ces réseaux secondaires — capturent réellement la valeur qui circule sur ces réseaux ? [09:16] There are several secondary layers that are functioning very well. Il y a plusieurs couches secondaires qui fonctionnent très bien. [09:17] And yet, when they have a token, it doesn't particularly gain value. Et pourtant, lorsqu'elles ont un jeton, celui-ci ne prend pas particulièrement de valeur. [09:22] Don't forget, a stock share and a cryptocurrency are truly very different. Ne l'oubliez pas, une action boursière et une cryptomonnaie sont vraiment très différentes. [09:26] A stock is a share of the company, a share of its profits, and a share of its rights. Une action est une part de l'entreprise, une part de ses bénéfices et une part de ses droits. [09:30] There are cryptocurrencies issued by networks and tools that function very well, but the cryptocurrency doesn't necessarily benefit from the utility of the tool. Il y a des cryptomonnaies émises par des réseaux et des outils qui fonctionnent très bien, mais la cryptomonnaie ne profite pas nécessairement de l'utilité de l'outil. [09:36] From the moment there is no mechanism to transfer value to the token, you can see networks that explode and thrive while their cryptocurrencies are not doing well at all. À partir du moment où il n'y a aucun mécanisme pour transférer de la valeur au jeton, vous pouvez voir des réseaux qui explosent et prospèrent alors que leurs cryptomonnaies ne se portent pas du tout bien. [09:44] Payment-related solutions at 26%, and we’re starting to get into a category that interests us a bit more: Layer 1s, the main chains. Les solutions liées aux paiements à 26 %, et nous commençons à entrer dans une catégorie qui nous intéresse un peu plus : les couches 1, les chaînes principales. [09:53] Well, they’re at 32%, so just slightly below that average. Eh bien, elles sont à 32 %, donc juste un peu en dessous de cette moyenne. [09:57] But overall, what you need to understand is that this was truly the category that was thriving and killing it in 2021. Mais dans l'ensemble, ce qu'il faut comprendre, c'est que c'était vraiment la catégorie qui prospérait et cartonnait en 2021. [10:01] Building your first layer, building your main blockchain network—it was definitely the category that saw massive investments. Construire votre première couche, construire votre réseau de blockchain principal — c'était définitivement la catégorie qui a vu des investissements massifs. [10:07] We saw Layer 1s appearing. Nous avons vu des couches 1 apparaître. [10:10] Everywhere, and today most of them are dead. Partout, et aujourd'hui la plupart d'entre eux sont morts. [10:12] And you will see when we open this family that only a few big networks take everything, winners take all, while most networks struggle to capture value. Et vous verrez quand nous ouvrirons cette famille que seulement quelques grands réseaux prennent tout, les gagnants prennent tout, tandis que la plupart des réseaux ont du mal à capturer de la valeur. [10:21] In any case, on average, they are slightly below the overall growth. Dans tous les cas, en moyenne, ils sont légèrement en dessous de la croissance globale. [10:25] So we arrive at our three winners: artificial intelligence, decentralized finance, and finally, the big leader, tokenization. Nous arrivons donc à nos trois gagnants : l'intelligence artificielle, la finance décentralisée, et enfin, le grand leader, la tokenisation. [10:30] First off, my first surprise is that I knew the world of tokenization was exploding. Tout d'abord, ma première surprise est que je savais que le monde de la tokenisation explosait. [10:36] There are more and more assets—precious metals, companies, real estate—being tokenized on the blockchain and traded. Il y a de plus en plus d'actifs — métaux précieux, entreprises, immobilier — qui sont tokenisés sur la blockchain et échangés. [10:44] But I didn't think that the tokens issued by the protocols themselves that tokenize—meaning those that create digital twins of these real assets—would benefit this much from the rise. Mais je ne pensais pas que les jetons émis par les protocoles eux-mêmes qui tokenisent — c'est-à-dire ceux qui créent des jumeaux numériques de ces actifs réels — bénéficieraient autant de la hausse. [10:53] Also, you have to understand that it’s not just tokenization; I wanted to create a category that also includes interoperability, meaning the link between the real world and the blockchain. De plus, il faut comprendre qu'il ne s'agit pas seulement de tokenisation ; je voulais créer une catégorie qui inclut également l'interopérabilité, c'est-à--dire le lien entre le monde réel et la blockchain. [11:01] The idea behind this family was really all the projects that have utility and allow connecting crypto and blockchain infrastructures to the real world, which I believe is arriving, especially with the entry of L'idée derrière cette famille était vraiment tous les projets qui ont une utilité et permettent de connecter les infrastructures de crypto et de blockchain au monde réel, ce qui, je crois, arrive, surtout avec l'entrée de [11:10] Institutions. Institutions. [11:13] So, there are also oracles, such as Chainlink or Pyth Network, which are necessary to replicate the value of real assets being tokenized within the blockchain, for example, or even infrastructure like LayerZero that enables bridges and connections between different infrastructures. Il y a donc aussi des oracles, tels que Chainlink ou Pyth Network, qui sont nécessaires pour répliquer la valeur des actifs réels tokenisés au sein de la blockchain, par exemple, ou même des infrastructure comme LayerZero qui permet des ponts et des connexions entre différentes infrastructures. [11:25] In short, I was expecting a loss, but perhaps not one this big. Bref, je m'attendais à une perte, mais peut-être pas d'une telle ampleur. [11:28] Next, there is decentralized finance, and you will see right away that there is a trap, because in decentralized finance—or the overall basket, in this case—I put a little bit of everything. Ensuite, il y a la finance décentralisée, et vous verrez tout de suite qu'il y a un piège, car dans la finance décentralisée — ou le panier global, dans ce cas — j'ai mis un peu de tout. [11:35] All types of decentralized protocols that may or may not offer perp DEXs, spot exchanges, lending and borrowing protocols; in short, a bit of everything that's done in decentralized finance. Tous les types de protocoles décentralisés qui peuvent ou non proposer des DEX perpétuels, des échanges au comptant, des protocoles de prêt et d'emprunt ; bref, un peu de tout ce qui se fait dans la finance décentralisée. [11:44] And you will see that naturally there are champions that drive growth much more than others, but in that regard, I am not surprised to see them outperform the average. Et vous verrez que naturellement il y a des champions qui portent la croissance bien plus que d'autres, mais à cet égard, je ne suis pas surpris de les voir surperformer la moyenne. [11:51] And finally, artificial intelligence, and frankly, I was surprised there. Et enfin, l'intelligence artificielle, et franchement, j'ai été surpris là. [11:54] Well, I understood why very quickly, but I was expecting artificial intelligence to perform a little better. Bon, j'ai compris pourquoi très vite, mais je m'attendais à ce que l'intelligence artificielle performe un peu mieux. [12:00] OK, but overall there aren't many crypto projects. OK, mais globalement il n'y a pas beaucoup de projets crypto. [12:04] And back when artificial intelligence exploded and cryptocurrencies followed suit, it didn't last long for one simple reason. Et à l'époque où l'intelligence artificielle a explosé et où les crypto-monnaies ont suivi le mouvement, cela n'a pas duré longtemps pour une simple raison. [12:11] Yes, artificial intelligence will use the crypto world, but the crypto projects created solely to serve artificial intelligence today are, on average, very meh. Oui, l'intelligence artificielle utilisera le monde de la crypto, mais les projets crypto créés uniquement pour servir l'intelligence artificielle aujourd'hui sont, en moyenne, très bof. [12:18] There isn't much there, and as I said in my video about Bittensor, it's the only project that really plans to offer something substantial and has a fairly robust infrastructure. Il n'y a pas grand-chose, et comme je l'ai dit dans ma vidéo sur Bittensor, c'est le seul projet qui prévoit vraiment d'offrir quelque chose de substantiel et qui possède une infrastructure assez robuste. [12:28] However, even if the infrastructure is there, the concrete usage and the projects that actually use its decentralized infrastructure for AI aren't quite there yet. Cependant, même si l'infrastructure est là, l'utilisation concrète et les projets qui utilisent réellement son infrastructure décentralisée pour l'IA ne sont pas encore tout à fait au rendez-vous. [12:40] But it's true that apart from that, I know very few other artificial intelligence projects that have potential and are directly linked to crypto. Mais il est vrai qu'à part cela, je connais très peu d'autres projets d'intelligence artificielle qui ont du potentiel et sont directement liés à la crypto. [12:44] If I'm wrong, the comment section is yours, I'm all ears. Si j'tort, la section des commentaires est à vous, je suis tout ouïe. [12:48] There is just one category that I completely removed from my analysis because it was breaking all records. Il y a juste une catégorie que j'ai complètement retirée de mon analyse parce qu'elle battait tous les records. [12:54] It is a segment that performed so well that it wouldn't make sense to display it alongside the others, because otherwise it would simply bias the analysis and the averages. C'est un segment qui a si bien performé qu'il n'aurait aucun sens de l'afficher aux côtés des autres, car sinon cela fausserait tout simplement l'analyse et les moyennes. [13:02] It concerns the family of privacy coins, or in any case, those with privacy and confidentiality features. Cela concerne la famille des pièces de confidentialité, ou en tout cas, celles dotées de fonctionnalités de vie privée et de confidentialité. [13:09] Why? Pourquoi ? [13:09] Well, first of all, because it didn't lose value. Eh bien, tout d'abord, parce qu'elle n'a pas perdu de valeur. [13:10] It was worth 9 billion in Elle valait 9 milliards en [13:12] October 2025, 13 billion in July—so after the famous year of decline for most projects—and today it's 36 billion, driven by assets like Monero or Zcash that are literally breaking all records and crushing everything. Octobre 2025, 13 milliards en juillet — donc après la fameuse année de baisse pour la plupart des projets — et aujourd'hui c'est 36 milliards, portés par des actifs comme Monero ou Zcash qui battent littéralement tous les records et écrasent tout. [13:25] So you can see that with my approach of looking at what loses value and what regains it afterward, it didn't make sense to look at a segment where it is rather diffuse. Vous voyez donc qu'avec mon approche consistant à regarder ce qui perd de la valeur et ce qui la récupère ensuite, il n'était pas logique de regarder un segment où c'est plutôt diffus. [13:31] Even if there are one or two big leaders, it's really the thesis that is exploding, and we find ourselves today in a much, much better configuration than even before the year-long downturn. Même s'il y a un ou deux grands leaders, c'est vraiment la thèse qui explose, et nous nous retrouvons aujourd'hui dans une configuration bien, bien meilleure que même avant la baisse d'un an. [13:39] I still had to mention them because they were indeed the few assets that were able to pull your portfolios upward. Je devais quand même les mentionner car c'étaient en effet les rares actifs qui ont pu tirer vos portefeuilles vers le haut. [13:47] And now, we are disqualifying some of them. Et maintenant, nous en disqualifions certains. [13:47] Why? Pourquoi ? [13:48] Because we are going to open up these families and realize there are three impostors. Parce que nous allons ouvrir ces familles et réaliser qu'il y a trois imposteurs. [13:51] The artificial intelligence basket, with 62% growth over the last two months, falls to 22% if we remove Bittensor. Le panier de l'intelligence artificielle, avec une croissance de 62 % sur les deux derniers mois, tombe à 22 % si l'on retire Bittensor. [13:57] It is clearly Bittensor that is single-handedly carrying the entire segment. C'est clairement Bittensor qui porte à lui seul l'ensemble du segment. [14:01] Once again, we shouldn't disqualify it; it remains a project. Encore une fois, il ne faut pas le disqualifier ; cela reste un projet. [14:05] But what I want to tell you by that is that it is very heavily represented, and it alone represents a large part of all artificial intelligence on the Mais ce que je veux vous dire par là, c'est qu'il est très fortement représenté, et qu'à lui seul il représente une grande partie de toute l'intelligence artificielle sur le [14:13] blockchain. blockchain. [14:13] So naturally, when it performs, the segment performs, and when it loses value, it goes in the other direction. Donc naturellement, lorsqu'il performe, le segment performe, et lorsqu'il perd de la valeur, il va dans l'autre direction. [14:18] Second interesting thing, let's look at decentralized finance. Deuxième chose intéressante, penchons-nous sur la finance décentralisée. [14:22] It is Uniswap this time that is pulling the segment forward tremendously. C'est Uniswap cette fois qui tire énormément le segment vers l'avant. [14:25] First, it reminds us that Uniswap has taken on an completely disproportionate role in decentralized finance, and second, that it has also had a completely crazy performance. Premièrement, cela nous rappelle qu'Uniswap a pris un rôle complètement disproportionné dans la finance décentralisée, et deuxièmement, qu'il a également eu une performance complètement folle. [14:33] If we remove Uniswap, we drop to 35%. Si nous retirons Uniswap, nous tombons à 35 %. [14:36] And finally, the Layer Ones, which in appearance are really close to the overall average of assets that have regained value. Et enfin, les Layer One, qui en apparence sont vraiment proches de la moyenne générale des actifs ayant regagné de la valeur. [14:41] Well, no. Eh bien, non. [14:43] If we remove Ether, BNB, and Sol, the three biggest networks, we end up at 23%. Si nous retirons Ether, BNB et Sol, les trois plus grands réseaux, nous nous retrouvons à 23 %. [14:48] Layer Ones have indeed taken a monumental hit during the downturn, and there are very few main networks that have managed to recapture that value in the last two months. Les Layer One ont en effet pris un coup monumental pendant le ralentissement, et il y a très peu de réseaux principaux qui ont réussi à recapturer cette valeur au cours des deux derniers mois. [14:56] The smaller assets are still lagging behind, not to mention that some of them are outright dead and we don't hear about them anymore. Les actifs plus petits sont toujours à la traîne, sans oublier que certains sont carrément morts et qu'on n'en entend plus parler. [15:03] Where there used to be a race for who would have the best main network, today, it feels like the market is settling on the fact that there are a few networks that respond more or less well, which are used more or less for questions of Là où il y avait autrefois une course pour savoir qui aurait le meilleur réseau principal, aujourd'hui, on a l'impression que le marché se stabilise sur le fait qu'il y a quelques réseaux qui répondent plus ou moins bien, qui sont utilisés plus ou moins pour des questions de [15:14] Speed, resilience, or decentralization. Vitesse, résilience ou décentralisation. [15:16] And when we have our few leaders, well, there is no more race, and there isn't much other competition left. Et quand nous aurons nos quelques leaders, eh bien, il n'y aura plus de course, et il ne restera plus beaucoup d'autre concurrence. [15:20] This addresses the TPS race. Cela répond à la course aux TPS. [15:21] You know, the number of transactions per second that could pass on a network. Vous savez, le nombre de transactions par seconde qui pouvaient passer sur un réseau. [15:25] At the beginning, all blockchains wanted to go as fast as possible. Au début, toutes les blockchains voulaient aller le plus vite possible. [15:27] Having the best TPS, yes, that's fine. Avoir les meilleures TPS, oui, c'est bien. [15:30] But if the one and only argument is to go very fast. Mais si le seul et unique argument est d'aller très vite. [15:32] The day we have a leader, the day we have a blockchain that exceeds the speed needed by its users, well, at that point, there is only one winner. Le jour où nous aurons un leader, le jour où nous aurons une blockchain qui dépasse la vitesse nécessaire à ses utilisateurs, eh bien, à ce moment-là, il n'y a qu'un seul gagnant. [15:40] Or maybe one or two because they have specific characteristics, but if the goal is just to go the fastest, there won't naturally be 500 winners in the race. Ou peut-être un ou deux parce qu'ils ont des caractéristiques spécifiques, mais si le but est juste d'aller le plus vite, il n'y aura naturellement pas 500 gagnants dans la course. [15:46] Now, I would still like to draw your attention to something interesting. Maintenant, je voudrais quand même attirer votre attention sur quelque chose d'intéressant. [15:49] There are cryptocurrencies that have lost value even though their supply has increased. Il y a des cryptomonnaies qui ont perdu de la valeur alors même que leur offre a augmenté. [15:53] Let's take the example of TAO. Prenons l'exemple de TAO. [15:54] Not only has it performed, as you have seen, since it single-handedly carries the entire artificial intelligence segment, yet its token has lost value. Non seulement il a performé, comme vous l'avez vu, puisqu'il porte à lui seul tout le segment de l'intelligence artificielle, mais pourtant son jeton a perdu de la valeur. [16:01] That is to say, if we compare today to October 2024, it has lost about 10% of its value. C'est-à-dire que si l'on compare aujourd'hui à octobre 2024, il a perdu environ 10 % de sa valeur. [16:08] And yet, the total valuation of all TAO in circulation has increased, and increased enough so that the performance it recovered boosts the Et pourtant, la valorisation totale de tous les TAO en circulation a augmenté, et a suffisamment augmenté pour que la performance qu'il a récupérée stimule le [16:16] Entire sector and single-handedly pulls the whole artificial intelligence basket upward. Tout le secteur et tire à lui seul l'ensemble du panier de l'intelligence artificielle vers le haut. [16:19] Why? Pourquoi ? [16:19] Well, simply because there are many more TAO in circulation. Eh bien, tout simplement parce qu'il y a beaucoup plus de TAO en circulation. [16:24] About 15% of the circulating supply was unlocked over the last 12 months. Environ 15 % de l'offre en circulation ont été débloqués au cours des 12 derniers mois. [16:28] So even if it loses a bit of value per unit, it has recovered a lot over the last two months, and it recovered a lot on a number of tokens that was even higher than the quantity circulating a year ago. Donc, même s'il perd un peu de valeur par unité, il a beaucoup récupéré au cours des deux derniers mois, et il a récupéré beaucoup sur un nombre de jetons qui était encore plus élevé que la quantité en circulation il y a un an. [16:40] That is why it has such a crazy outperformance and why the AI sector is recovering so much value. C'est pourquoi il affiche une surperformance aussi folle et pourquoi le secteur de l'IA récupère autant de valeur. [16:44] That was just to drive the point home one last time and remind you that we are not just talking about the crypto price, we are talking about the value it represents in the global basket of all circulating cryptocurrencies. C'était juste pour enfoncer le clou une dernière fois et vous rappeler que nous ne parlons pas seulement du prix de la crypto, nous parlons de la valeur qu'elle représente dans le panier mondial de toutes les crypto-monnaies en circulation. [16:53] And that says a lot more because, technically, seeing a cryptocurrency lose value when supply is increasing is actually quite normal. Et cela en dit beaucoup plus car, techniquement, voir une crypto-monnaie perdre de la valeur alors que l'offre augmente est en fait tout à fait normal. [17:00] You increase the quantity, it creates inflation—even if there are other mechanisms—it can devalue the token. Vous augmentez la quantité, cela crée de l'inflation — même s'il y a d'autres mécanismes — cela peut dévaloriser le jeton. [17:05] A token that continues or maintains its value quite well when there is a very, very large issuance is a token that, overall, is increasing its market capitalization. Un jeton qui continue ou maintient très bien sa valeur lorsqu'il y a une émission très, très importante est un jeton qui, globalement, augmente sa capitalisation boursière. [17:12] So now, I have taken the leaders of all these categories and tried to understand. Alors maintenant, j'ai pris les leaders de toutes ces catégories et j'ai essayé de comprendre. [17:15] I realized that it Je me suis rendu compte que cela [17:17] Was very concentrated. Était très concentré. [17:19] In each family, there were still two or three giants driving the whole thing. Dans chaque famille, il y avait encore deux ou trois géants qui menaient tout cela. [17:21] So that is why we don't have an alt season. C'est donc pour cela que nous n'avons pas de saison des altcoins. [17:24] We certainly have altcoins waking up. Nous avons certainement des altcoins qui se réveillent. [17:26] Maybe over 7 to 10 days they outperform Bitcoin, but over the last two months, that’s not the case. Peut-être qu'en 7 à 10 jours, ils surperforment Bitcoin, mais sur les deux derniers mois, ce n'est pas le cas. [17:29] Bitcoin and Ether are still outperforming the average basket of stocks. Bitcoin et Ether surperforment toujours le panier moyen d'actions. [17:33] And when we look at the categories, yes, there are altcoins waking up, and yes, there are opportunities. Et quand nous regardons les catégories, oui, il y a des altcoins qui se réveillent, et oui, il y a des opportunités. [17:38] But when looking at the 140 largest cryptocurrencies, we realize that in each category, there are 1, 2, or 3 winners. Mais en regardant les 140 plus grandes cryptomonnaies, nous réalisons que dans chaque catégorie, il y a 1, 2 ou 3 gagnants. [17:44] So, overall, my first observation is that it confirms what I told you in previous videos: you need to focus your portfolio on a few strong assets, especially during downturns when the market loses value. Donc, globalement, ma première observation est que cela confirme ce que je vous ai dit dans les vidéos précédentes : vous devez concentrer votre portefeuille sur quelques actifs solides, en particulier pendant les baisses où le marché perd de la valeur. [17:57] Why? Pourquoi ? [17:59] Because if they are the ones losing the most value, they are also likely to regain it the fastest. Parce que s'ils sont ceux qui perdent le plus de valeur, ils sont aussi susceptibles de la regagner le plus rapidement. [18:02] If they have real fundamentals, they are the ones that will recover and bounce back when the market turns. S'ils ont de vrais fondamentaux, ce sont eux qui récupéreront et rebondiront lorsque le marché se retournera. [18:05] But the second thing I asked myself is: despite these differences in categories, and even though these assets sometimes have nothing to do with each other, do they share common characteristics and reasons for capturing much more value? Mais la deuxième chose que je me suis demandée est : malgré ces différences de catégories, et même si ces actifs n'ont parfois rien à voir les uns avec les autres, partagent-ils des caractéristiques communes et des raisons de capturer beaucoup plus de valeur ? [18:17] than other cryptos? que les autres cryptos ? [18:17] I found, very often at least, three reasons that push some of these assets to lead their entire sector. J'ai trouvé, très souvent du moins, trois raisons qui poussent certains de ces actifs à dominer tout leur secteur. [18:24] Firstly, and it's not really a surprise, does the token actually capture the value of the network? Premièrement, et ce n'est pas vraiment une surprise, le jeton capture-t-il réellement la valeur du réseau ? [18:28] And that's generally a point that is almost common to all performing cryptos. Et c'est généralement un point qui est presque commun à toutes les cryptos performantes. [18:33] If the project in question generates value and that value, that cash, those revenues are ultimately connected to the token, it's the best market impact you can see. Si le projet en question génère de la valeur et que cette valeur, cet argent, ces revenus sont finalement connectés au jeton, c'est le meilleur impact de marché que l'on puisse voir. [18:43] I'll give you three examples. Je vais vous donner trois exemples. [18:45] The first one, which is the perfect example, is Hyperliquid. Le premier, qui est l'exemple parfait, est Hyperliquid. [18:48] Hyperliquid generates absolutely insane revenue. Hyperliquid génère des revenus absolument insensés. [18:50] It has activated certain mechanisms where a portion of the revenue is used to buy back HYPE tokens on the market and burn them. Il a activé certains mécanismes où une partie des revenus est utilisée pour racheter des jetons HYPE sur le marché et les brûler. [18:55] So, besides buying back the tokens and creating buying pressure that could end up in a reserve, they burn them, meaning they reduce the circulating supply. Donc, en plus de racheter les jetons et de créer une pression d'achat qui pourrait finir dans une réserve, ils les brûlent, ce qui signifie qu'ils réduisent l'offre en circulation. [19:04] Fewer tokens with buying pressure makes the price go up. Moins de jetons avec une pression d'achat font monter le prix. [19:09] The second example, which is a bit of a middle ground, is Chainlink. Le deuxième exemple, qui est un peu un juste milieu, est Chainlink. [19:10] Chainlink uses a portion of the generated revenue to convert it into tokens that are placed into a reserve. Chainlink utilise une partie des revenus générés pour les convertir en jetons qui sont placés dans une réserve. [19:15] These tokens Ces jetons [19:18] Aren't deleted, so it doesn't reduce the supply, but it still creates buying pressure when the protocol is heavily used. Ils ne sont pas supprimés, donc cela ne réduit pas l'offre, mais cela crée tout de même une pression acheteuse lorsque le protocole est fortement utilisé. [19:22] And since Chainlink generates revenue, mathematically, someone is always buying tokens. Et puisque Chainlink génère des revenus, mathématiquement, quelqu'un achète toujours des jetons. [19:27] You know how it works: supply and demand. Vous savez comment cela fonctionne : l'offre et la demande. [19:30] The more buyers there are, the more value the token gains. Plus il y a d'acheteurs, plus le jeton prend de la valeur. [19:31] If the protocol truly has utility and uses part of its revenue to buy, it’s mechanical. Si le protocole a réellement une utilité et utilise une partie de ses revenus pour acheter, c'est mécanique. [19:37] A counter-example would be TRX. Un contre-exemple serait le TRX. [19:37] The Tron blockchain is a chain that generates massive revenue. La blockchain Tron est une chaîne qui génère des revenus massifs. [19:41] For one, it’s one of the networks with the most stablecoin circulation in the world, and the blockchain generates insane fees. D'une part, c'l'un des réseaux avec la plus grande circulation de stablecoins au monde, et la blockchain génère des frais astronomiques. [19:47] Yet, the token does not increase in value. Pourtant, le jeton n'augmente pas en valeur. [19:48] There is no direct mechanism linking the blockchain's revenue to its token. Il n'y a pas de mécanisme direct reliant les revenus de la blockchain à son jeton. [19:52] Now, be careful; there are some arbitrary mechanisms that have been put in place. Maintenant, attention ; il y a quelques mécanismes arbitraires qui ont été mis en place. [19:54] When certain metrics are met, they can destroy TRX tokens. Lorsque certaines mesures sont atteintes, ils peuvent détruire des jetons TRX. [19:59] But since it’s rather arbitrary and not purely mechanical or publicly defined, it has no impact. Mais puisque c'est plutôt arbitraire et non purement mécanique ou défini publiquement, cela n'a aucun impact. [20:03] The second possible reason is that the TRX blockchain is known to be managed by Justin Sun. La deuxième raison possible est que la blockchain TRX est connue pour être gérée par Justin Sun. [20:06] Whether we like his management style or not isn't really the point of my video or my analysis. Que nous aimions ou non son style de gestion n'est pas vraiment le sujet de ma vidéo ou de mon analyse. [20:11] But it is true that his management is very discretionary. Mais il est vrai que sa gestion est très discrétionnaire. [20:14] He holds the majority of the TRX supply. Il détient la majorité de l'offre de TRX. [20:16] He has a real impact on his token. Il a un impact réel sur son jeton. [20:16] Just Juste [20:18] like some centralized platforms with [20:20] their own tokens, he could have a very [20:22] precise and calculated approach to [20:23] funding his token. As long as there [20:26] isn't a global bull run, as long as [20:27] there's no certainty the market is [20:29] recovering, why burn cash trying to [20:30] push his token back up? On the contrary [20:33] , if the market turns around, people [20:35] buy back naturally, driving the token [20:37] price up. By maintaining sell pressure [20:39] and selling himself, he collects cash [20:41] —liquidity. If the market takes off, [20:43] he can use that liquidity to accelerate [20:45] it further and avoid disappointing his [20:47] community. And if the market collapses, [20:49] he can maintain, buy back, increase his [20:51] token holdings, and stabilize his token [20:53] price. As always, this is just a [20:55] hypothesis; I have absolutely no idea, [20:56] and I’m not telling you whether [20:58] it’s right or wrong. I am telling you [20:59] that in the world of cryptocurrency, [21:01] this is how it works. In any case, on [21:03] certain networks, once you know that an [21:05] entity or a person holds a massive [21:06] portion of its supply, you have to [21:08] understand that these forces exist, [21:10] that market makers allow this kind of [21:11] thing, and that while Europe and the [21:13] United States are more or less [21:14] regulated today, that is not the case [21:16] for the whole world regarding financial [21:18] practices, even less so for crypto [21:20] financial practices. The goal is [21:22] therefore not to be smarter than the [21:23] market and to not close one's eyes to [21:24] some of its practices. In any case, [21:26] there is a very interesting thing about [21:27] this driver that you need to be aware [21:29] of. On September 28th, so the day [21:30] before yesterday at the time I'm [21:31] filming this video, there was a [21:32] clarification from the Securities and [21:34] Exchange Commission. The American [21:35] regulator. Everyone watches it because [21:37] the United States is the only entity [21:38] that can seize and sanction a project [21:40] in Europe or almost anywhere in the [21:41] world if it has broken its laws. And it [21:43] just clarified something that allows [21:45] many projects to change their behavior. [21:47] If a cryptocurrency that is not [21:48] considered a financial security, which [21:50] was already good news because it means [21:52] it is not subject to certain very heavy [21:53] constraints in the United States, if [21:55] this project decides to buy back its [21:57] own crypto, the cryptocurrency itself [21:58] is not reconsidered as a financial [22:00] security. Basically, this behavior is [22:02] not illegal and will not lead to [22:03] sanctions or reclassification of the [22:05] token. That is a qualification that is [22:08] super important. It is a risk that many [22:09] projects did not want to take. Now that [22:11] it has been clarified, I really [22:13] wouldn't be surprised to see plenty of [22:15] cryptocurrencies activate this engine [22:16] which, as you just saw in the three [22:18] examples I gave you, is one of the main [22:20] causes that allow a cryptocurrency to [22:22] increase in value and capitalization [22:24] very quickly when the market turns [22:26] around and there is finally green and [22:27] inflows. The second engine is a bit [22:29] more specific, and I realize that it [22:31] really depends on the situation. It is [22:32] really when there are rebound effects. [22:34] And the perfect example is the [22:35] Robinhood blockchain that arrived, [22:37] which brought a trend, which woke up [22:39] some gamblers, which brought in fresh [22:41] users and liquidity since it is the [22:43] Robinhood community that finally got [22:45] its network and its blockchain and, for [22:47] example, Uniswap. Uniswap, which is a [22:49] decentralized exchange that allows you [22:51] to swap tokens without any [22:52] intermediaries, is the official trading [22:54] partner of the Robinhood blockchain. At [22:56] that moment, there was so much new [22:58] volume and so much liquidity that [22:59] poured in. Keep in mind that Uniswap [23:02] saw up to 60%of its revenue generated [23:04] solely on this new network. Consider [23:07] that over the last 30 days, that [23:08] accounts for more than 58%of Uniswap's [23:10] revenue. So, it's a decentralized [23:12] protocol that was already generating [23:14] revenue, yes, but it more than doubled [23:16] the volumes it was processing just with [23:18] a partnership on a new strategic chain. [23:21] To show you how strong this traction is [23:23] , when we see a trend like this, we can [23:24] look at everything that will be [23:26] impacted by the ripple effect. For [23:27] example, the Robinhood blockchain is [23:29] based on an Arbitrum blockchain stack. [23:31] Arbitrum therefore collects 10%of the [23:33] revenue generated by this chain. Well, [23:36] just that alone was enough to make [23:37] Arbitrum one of the best-performing [23:39] Layer 2 tokens. Even if you saw it [23:42] previously, its category is not among [23:43] those that capture the most value. The [23:45] third engine and the third lever, [23:47] ultimately, is really who can buy. And [23:49] this is where I might have an [23:50] extrapolation of my analysis and my [23:52] reading that I would like to share with [23:53] you. It's more of a question mark than [23:56] a certainty, but I am still very [23:58] curious to get your feedback. This [24:00] point is liquidity channels. We know [24:02] that as soon as there is a new ETF, as [24:03] soon as traditional finance can invest [24:05] in a new crypto, it brings in fresh [24:07] money and boosts the value. What's [24:09] interesting is to see what happened, [24:11] for example, with ZEC, which, as I told [24:12] you at the beginning of the video, was [24:14] not only in one of the families that [24:15] performed the best, but also ended up [24:17] having access to traditional finance [24:19] since it can be traded on the New York [24:20] Stock Exchange, or since Grayscale [24:22] announced its intention to launch, and [24:23] obtained, a spot ETF for it. That is [24:26] massive liquidity in 3D. On the day of [24:28] Grayscale's announcement, half a [24:29] billion was announced immediately. [24:31] Naturally, in addition to the retail [24:33] money trend, it's a pipeline coming [24:35] directly from Wall Street; it's gushing [24:36] cash and making the token moon. Another [24:39] example is the Quant project. Quant is [24:41] a project that just announced a [24:42] partnership with The Clearing House. [24:44] The Clearing House is a tool and [24:46] literally an infrastructure that is [24:47] widely used by traditional finance, [24:49] particularly in the banking world. At [24:51] the moment this announcement was made, [24:53] the Quant token completely exploded. [24:55] Once again, why? Because it is external [24:58] validation. It proves there is interest [25:00] from Wall Street, and it will bring [25:02] visibility, credibility, and indirectly [25:03] put it on the radar of large portfolios [25:05] arriving with fresh capital. When I [25:08] said I was extrapolating my thinking a [25:10] bit, it’s because I feel it reminds [25:11] me, in any case, of what happened in [25:12] 2017 when every single cryptocurrency [25:14] had potential. Every cryptocurrency [25:17] above all had so much demand that even [25:19] if it had no potential, it would gain [25:21] value because many people were [25:23] discovering crypto. Everyone wanted to [25:25] buy everything, and there were very few [25:26] existing cryptos. So the slightest [25:29] listing on Binance, for example, the [25:30] slightest well-known platform that made [25:32] a cryptocurrency available that wasn't [25:33] before, would cause it to explode [25:34] because everyone was looking for [25:36] something to buy. Because everything [25:38] that was listed gained value, so people [25:39] bought everything that was listed. And [25:42] the virtuous cycle, which didn't last [25:43] very long, as you can imagine—and [25:45] anyway, 2018 followed to correct [25:46] everyone—literally boosted all the [25:47] cryptos that were listed. We also saw [25:50] it during Covid in 2021; the slightest [25:51] listing pushed everything higher. Now, [25:53] I get the impression it’s different. [25:54] It’s not retail. Retail is not here [25:56] yet. The euphoria is not here yet. On [25:58] the other hand, Wall Street is starting [25:59] to play. And everything that enters [26:01] Wall Street's field of vision, whether [26:03] through the integration of an official [26:05] product, an ETF, an ETN, a legal way to [26:07] invest in a cryptocurrency product, or [26:09] even legal validation, regulatory [26:11] authorization, or a strategic [26:13] partnership with a major player in the [26:15] traditional world, well, it gives the [26:17] project crazy visibility and it [26:18] explodes. I might be wrong, and I [26:20] remind you that it is never completely [26:22] accurate. There is always a [26:23] counterexample to justify the situation [26:24] and to show that this is not always the [26:26] case. But I would say that this third [26:28] driver is the wiring, meaning the [26:29] capacity to have liquidity; but also, [26:31] is it or is it not becoming visible to [26:33] traditional finance, which for the [26:35] moment—though that may change—is [26:37] the one bringing in new liquidity? Well [26:39] , as always with these three drivers, I [26:40] remind you that sometimes they are [26:41] already priced in, especially regarding [26:42] these announcements. Sometimes, it's [26:44] the announcement that will drive the [26:46] price up, and when it's officially [26:47] wired, there's nothing left because [26:48] that was exactly the rumor you had to [26:49] buy and the news you had to sell. Don't [26:52] forget that there is a difference [26:53] between the communications and the [26:55] actual implementation of some of these [26:56] partnerships and some of these wirings. [26:58] We see it very often: it's when an ETF [26:59] is announced that it goes up, and not [27:01] necessarily when it becomes available. [27:02] When it is available, we look to see if [27:04] there is really any liquidity coming in [27:05] or going out. And finally, I remind you [27:07] that all of this is conditioned by the [27:09] overall market trend. When the market [27:11] is bearish, when the market is in a [27:12] bear market, when no one wants to hear [27:14] about it anymore, all these [27:15] announcements have almost no impact. We [27:17] saw it clearly; it's only been for two [27:19] months that the market has been a bit [27:20] more optimistic, that we're starting to [27:22] dream again and can start doing our [27:23] analyses again. It becomes true again, [27:26] these factors become boosts once more, [27:27] like marketing, which works very well [27:28] when everyone is bullish. When the [27:30] market is doing poorly, whatever the [27:32] announcement, it doesn't work. And that [27:34] is why projects don't support their [27:36] token price, don't make big [27:37] announcements, and don't launch new [27:39] products, because there's no point in [27:40] swinging at thin air. You have to wait [27:43] for the right moment and have [27:44] announcements when the market turns [27:45] around. And that, once again, you saw [27:47] in my last video. Is the bull run [27:49] starting again? Admittedly, the setup [27:51] is good, but the final confirmation is [27:53] there for some, while others still [27:54] doubt it. Beyond these three drivers, [27:56] there are also some interesting little [27:58] things when you zoom in. For example, [27:59] the Layer 2s that are doing very badly. [28:01] They recovered 78%over the last two [28:03] months, yet they have barely recovered [28:06] 20%of their drop. What I mean to tell [28:08] you is that if there are certain assets [28:09] that have recovered a lot in the last [28:10] two months, they might have almost [28:12] doubled. But if they took an extreme [28:15] hit and saw their price divided by 5 or [28:16] 10 last year, well, the performance of [28:18] the last two months doesn't mean much [28:20] because you have to put it in [28:21] perspective with a much more violent [28:23] drop. Some layer ones and some layer [28:26] twos took such a hit over a year that [28:28] even if we look at their recent [28:30] performance in perspective, it's [28:32] nothing crazy. So be careful when you [28:35] do this kind of analysis, because [28:37] sometimes by changing your angle of [28:38] perspective, you will realize that you [28:40] can have extraordinary performance that [28:42] , all things considered, isn't that [28:44] wild or is very easily explained. What [28:47] I mean to tell you is that just because [28:48] a small Layer 2 had crazy performance [28:50] over 30 days, it doesn't mean it will [28:51] continue to maintain that growth for [28:53] several months. Even if the [28:54] cryptocurrency market is waking up. One [28:56] very last interesting point: if you [28:58] take the 20 projects that have captured [29:00] the most value and you take the first [29:01] letter of the name of each of these [29:03] projects, well, it spells "subscribe." [29:06] Not at all. No, no, don't question the [29:08] whole video over this joke. Obviously, [29:10] it's nonsense. It's not true at all. [29:11] But I figured it would be a good little [29:13] closing line. Subscribe if you like [29:15] these little analyses. Once again, [29:17] these are just perspectives. It doesn't [29:18] give any certainty about the future of [29:20] the market, but it allows you to ask [29:21] the right questions, have the right [29:23] benchmarks, look at the right values, [29:24] and see during big performance days who [29:26] benefits the most and whether it's [29:27] consistent with this reading to see if [29:29] the movement continues. I'm counting on [29:30] your subscriptions. Don't hesitate to [29:32] tell me if you are mostly aligned with [29:33] some of these reflections or, on the [29:35] contrary, come and temper my enthusiasm [29:36] , add some nuance to all of this. As [29:38] usual, I highlight the most relevant [29:40] comments so that the user watching this [29:42] video can form an opinion and [29:43] supplement, beyond my content, their [29:45] own reading and the way they compose [29:47] their portfolio. This was Hur, and I'll [29:49] see you next week for a new video. [29:51] Goodbye.